Ai được thanh lý một phần và ai bị đóng toàn bộ cùng một lúc

TLDR. Thanh lý một phần chỉ đóng vừa đủ phần vị thế để đưa tài khoản trở lại bên trong yêu cầu ký quỹ của nó, và giữ phần còn lại tiếp tục mở. Việc bạn có được hưởng bước đó hay không lại do mỗi sàn quyết định theo một cách khác nhau. Chúng tôi đã đọc tài liệu thanh lý của tám sàn hợp đồng vĩnh cửu vào 2026-09-24. Cả tám sàn đều ghi nhận việc đóng một số vị thế theo từng phần thay vì đóng toàn bộ. Điều họ không thống nhất là đóng của ai. Bybit, OKX, Bitget và Gate đặt điều kiện cho bước này ở bậc hạn mức rủi ro, nên một vị thế nằm ở bậc thấp nhất sẽ bị đóng trong một hành động duy nhất. OKX dừng cao hơn các sàn khác một nấc, ở bậc 2. Hyperliquid đặt điều kiện ở một ngưỡng phẳng 100,000 USDC quy mô vị thế, và ngay cả khi vượt ngưỡng đó thì việc chia bước cũng chỉ là một lát cắt duy nhất trước một khoảng chờ 30 giây, trong đó các lệnh quay lại quy mô bằng toàn bộ vị thế. Binance thực hiện một lần thử bằng lệnh Immediate or Cancel cho mọi vị thế, không có điều khoản nào về quy mô trong quy tắc, nhưng lại ghi rõ vì sao các vị thế nhỏ hơn vẫn chịu kết cục xấu hơn. Kraken và Deribit cũng không có điều kiện về quy mô: Kraken đóng theo từng nấc cố định 10 phần trăm, còn Deribit lặp lại các vòng thanh lý cho đến khi yêu cầu được đáp ứng. Cộng lại, quy mô vị thế nằm ngay trong chính quy tắc ở năm trên tám sàn. Ở ba sàn còn lại, nó vắng mặt khỏi quy tắc, và chỉ Binance ghi nhận một hệ quả phụ thuộc vào nó. Đúng một trang trên blog này từng nói với người đọc rằng các sàn khác nhau ở điểm này, và một trang so sánh của chúng tôi lại dẫn họ tới một bài giải thích hoàn toàn không nhắc đến chủ đề đó.

Thanh lý một phần là gì?

Đó là bước mà công cụ thanh lý chỉ đóng vừa đủ phần vị thế để đưa tài khoản trở lại bên trong yêu cầu ký quỹ duy trì, rồi dừng lại. Nếu bước đó có tác dụng, phần còn lại của vị thế vẫn mở. Deribit nói thẳng điều này trên trang hỗ trợ của chính họ: "công cụ thanh lý trước tiên sẽ cố gắng chỉ thanh lý một phần của vị thế để cố đưa ký quỹ duy trì xuống dưới 100% trở lại", và nếu điều đó thành công, "bất kỳ vị thế nào chưa bị thanh lý sẽ vẫn còn mở".

Các sàn không dùng chung một từ cho cơ chế này. Bybit gọi đó là Partial Close nằm trong một "cách tiếp cận theo bậc thang". OKX gọi là "Thanh lý một phần (giảm vị thế bắt buộc)" và ghi nhãn Forced reduction trong lịch sử lệnh. Bitget và Kraken đều gọi là Partial liquidation. Gate gọi là thanh lý theo bậc. Deribit gọi hệ thống của mình là tăng dần. Binance không bao giờ dùng cụm từ thanh lý một phần, nhưng họ có một tên gọi cho giao thức này, "Smart Liquidation", "theo đó Binance cố gắng tránh việc thanh lý toàn bộ một vị thế ở những nơi có thể", và họ mô tả cơ chế như sau: "Hệ thống trước tiên sẽ cố gắng giảm phần ký quỹ thiếu hụt của nhà giao dịch mà không thanh lý toàn bộ vị thế, bằng cách phát một lệnh Immediate or Cancel cỡ lớn ('IOCO') để đẩy vị thế ra thị trường."

Cột bên phải chính là lý do bài viết này đáng được đọc lại thay vì ghi nhớ. Bảy trong tám trang này có in một ngày của riêng mình, và bảy trang đó được chạm vào lần cuối ở những thời điểm trải dài từ tháng 12 năm 2024 đến tháng 9 năm 2026, nên chúng không di chuyển cùng nhau, và một quy tắc bạn học được trên một trang có thể đã cũ trong khi các trang khác vẫn còn mới. Hyperliquid hoàn toàn không công bố một ngày tuyệt đối nào, và bản thân điều đó cũng là một kiểu câu trả lời.

Những vị thế nào thực sự bị đóng theo từng bước?

Trên bốn sàn được xây quanh bậc hạn mức rủi ro, bước này không dành cho tất cả mọi người. Trang Tài khoản Giao dịch Hợp nhất của Bybit, trong tab chế độ Ký quỹ Cô lập, ghi nhận hai quy trình riêng biệt đặt cạnh nhau. Nếu bậc hạn mức rủi ro đang ở mức thấp nhất, trình tự là hủy các lệnh đang hoạt động, rồi đóng vị thế tại giá phá sản. Ở nhánh đó không có bước đóng một phần nào. Nếu bậc nằm trên mức thấp nhất, một bước trung gian xuất hiện: "Hệ thống sẽ đóng một phần vị thế bằng cách gửi một lệnh Immediate-Or-Cancelled (IOC) cho phần chênh lệch giữa giá trị vị thế hiện tại và giá trị của bậc ký quỹ thấp hơn."

Cả hai nhánh đều nằm trên cùng một trang trợ giúp của Bybit, đọc vào 2026-09-24. Nhánh ở bậc thấp nhất không có bước đóng một phần vì không còn bậc nào thấp hơn để đóng xuống.

Bitget nêu đúng điều kiện đó trong một câu: "Nếu bạn ở Bậc 2 trở lên, hệ thống sẽ cố gắng thanh lý một phần vị thế của bạn trước khi tiến hành thanh lý toàn bộ." Với một tài khoản ở bậc thấp nhất và không có lệnh nào đang mở, trang của họ nói rằng phần vị thế còn lại sẽ được quỹ bảo hiểm tiếp nhận tại giá phá sản.

OKX còn chặt hơn cả hai sàn trên. Trang thanh lý bắt buộc của họ nói rằng các vị thế được giảm theo từng bậc, rằng "hợp đồng tương lai được hạ 2 bậc mỗi bước, trong khi ký quỹ và quyền chọn được hạ 1 bậc mỗi bước", và rằng "một khi hợp đồng tương lai đã được giảm xuống bậc 2 còn ký quỹ và quyền chọn xuống bậc 1, nếu tỷ lệ ký quỹ duy trì vẫn nhỏ hơn hoặc bằng 100%, phần vị thế còn lại sẽ được đóng toàn bộ theo giá đánh dấu". Trên OKX, một vị thế hợp đồng tương lai Bitcoin nằm ở bậc 1 hoặc bậc 2 không có bậc thang nào bên dưới nó.

Gate mô tả đúng phép tính đó từ đầu bên kia. Trang kiểm soát rủi ro của họ nói rằng trước hết, "số hợp đồng cần được thanh lý nếu muốn hạ hạn mức rủi ro của vị thế xuống bậc kế tiếp sẽ được tính toán", và rằng "Việc thanh lý theo bậc sẽ không dừng lại cho đến khi tỷ lệ ký quỹ trở lại mức 100% hoặc cao hơn".

Vì sao bậc thấp nhất không còn bước nào để đi?

Bởi vì bước đó được định nghĩa bằng nơi nó hạ cánh. Trên bốn sàn này, bộ máy đóng đúng lượng cần thiết để đưa vị thế rơi xuống bậc kế tiếp bên dưới, nơi yêu cầu ký quỹ thấp hơn. Một vị thế vốn đã ở bậc thấp nhất thì không còn bậc nào bên dưới nữa, nên nước đi duy nhất còn lại là đóng nó. Cơ chế này không cố tình giữ lại điều gì với các nhà giao dịch nhỏ. Nó chỉ đơn giản là hết nấc thang. Đọc từ điểm cuối công khai của chính mỗi sàn vào 2026-09-24, nấc thấp nhất đó chạy tới 200,000 đô la giá trị danh nghĩa trên Bitget, 300,000 đô la trên Bybit và 500,000 đô la trên Gate. OKX vắng mặt khỏi danh sách đó vì họ nêu nấc thấp nhất của mình bằng số hợp đồng chứ không phải bằng đô la, và việc quy đổi sẽ nhét giá Bitcoin của ngày hôm đó vào một ranh giới bậc vốn không di chuyển theo giá.

Hai sàn trong nhóm của chúng tôi vốn chưa bao giờ có nấc thang, và chúng hành xử theo hướng ngược lại. Quy trình Bảo vệ Vốn chủ sở hữu của Kraken nói rằng giữa hai ngưỡng vốn chủ sở hữu, "hệ thống cố gắng khôi phục Vốn chủ sở hữu Tài khoản Ký quỹ của bạn bằng cách đóng một phần vị thế theo từng nấc 10%", và rằng "Phí Thanh lý Một phần được tính trên mỗi lần khớp mà ở đó giá khớp thuận lợi hơn Giá Vốn chủ sở hữu Bằng không". Không có gì trong quy tắc ấy nhắc đến quy mô vị thế. Deribit chạy các lệnh thanh lý của mình theo từng vòng, với bài viết của chính họ nêu tốc độ của các vòng đó là một vòng mỗi giây, và dừng ngay khi yêu cầu được đáp ứng, cũng không có điều kiện nào về bậc. Trên hai sàn đó, một vị thế nhỏ được hạ dần đúng như một vị thế lớn.

Hyperliquid nằm ở giữa, với một ngưỡng phẳng thay vì một bậc thang: "Đối với các vị thế có thể bị thanh lý lớn hơn 100k USDC (10k USDC trên testnet để kiểm thử dễ hơn), chỉ 20% vị thế sẽ được gửi lên sổ lệnh dưới dạng lệnh thanh lý thị trường." Quy tắc chung của trang này, được nêu trước đó và không phải dưới dạng một mệnh đề dành riêng cho phần dưới ngưỡng, là "Các lệnh có quy mô bằng toàn bộ vị thế, và có thể được đóng toàn bộ hoặc một phần." Hãy đọc hai câu tiếp theo trước khi bạn trông cậy vào bước này, vì chúng giới hạn những gì bước đó mua được: "Sau một khối mà trong đó bất kỳ vị thế nào của một người dùng bị thanh lý một phần, sẽ có một khoảng chờ 30 giây. Trong khoảng chờ này, mọi lệnh thanh lý thị trường cho người dùng đó sẽ có quy mô bằng toàn bộ vị thế." Vượt qua 100,000 USDC chỉ mua được một lát cắt, không phải một bậc thang.

Binance đi tới một kết cục tương tự các sàn phân bậc nhưng bằng một con đường khác, và họ nói thẳng điều đó bằng lời của chính mình: "Xin lưu ý rằng nhìn chung, các vị thế nhỏ hơn có khả năng bị thanh lý toàn bộ cao hơn trong một kịch bản thanh lý, so với các vị thế lớn hơn". Bản thân quy trình thanh lý của Binance không có điều khoản nào về quy mô. Quy mô đi vào dưới dạng một hệ quả: trang này giải thích rằng ký quỹ duy trì hiệu dụng trên một vị thế nhỏ có thể nằm dưới mức phí thanh toán bù trừ khi thanh lý, "điều này có thể khiến các vị thế nhỏ hơn rơi vào tình trạng phá sản khi bước vào thanh lý, bất kể giá thanh toán bù trừ cuối cùng là bao nhiêu". Phá sản là một từ nặng hơn đóng, và đó là từ của chính Binance.

Các trang của chính chúng tôi đã nói gì về chuyện này?

Không đủ, và đó là phần mà bài viết này nợ người đọc. Chúng tôi đã đọc bảy trang đang hoạt động của chính mình vào 2026-09-24, năm trang trên blog này và hai trang so sánh chúng tôi đăng ở bên ngoài. Bốn trang trong số đó mô tả một lượt thanh lý như một hành động đóng duy nhất: bảng thuật ngữ phái sinh của Athenum viết "Công cụ thanh lý của sàn đóng vị thế", bài giải thích về quỹ bảo hiểm ngày 2026-06-13 của chúng tôi viết "bộ máy rủi ro của sàn buộc đóng vị thế của bạn", hướng dẫn về đòn bẩy và giá thanh lý của chúng tôi viết "sàn buộc đóng vị thế để tránh số dư âm", và bài giải thích thứ hai về quỹ bảo hiểm, ngày 2026-07-18, viết "công cụ thanh lý của sàn tiếp quản vị thế và cố gắng đóng nó". Một trang, bài viết của chúng tôi về chuỗi thanh lý dây chuyền, có nói đúng rằng các sàn khác nhau. Câu đầy đủ của nó là: "Một số sàn đóng toàn bộ vị thế cùng một lúc, trong khi các sàn khác giảm vị thế theo từng bước trước và chỉ buộc đóng toàn bộ nếu ký quỹ tiếp tục xấu đi, nhưng trong cả hai trường hợp kết quả đều như nhau: một vị thế mua bị thanh lý trở thành lực bán bắt buộc, và một vị thế bán bị thanh lý trở thành lực mua bắt buộc." Nửa đầu là đúng, và đó là nơi duy nhất chúng tôi từng nói điều đó. Nửa sau đúng với chủ đề của trang ấy, tức hướng của dòng lệnh bắt buộc đập vào sổ lệnh, và sai với chủ đề của bài này. Với nhà giao dịch đang nắm vị thế, kết quả hoàn toàn không như nhau: một nhánh có thể để vị thế tiếp tục mở và nhỏ lại, nhánh kia thì không.

Mỗi dòng là một câu nguyên văn được định vị bằng tìm kiếm chuỗi con trong trang vào 2026-09-24. Bốn trong bảy trang mô tả một lượt thanh lý như một hành động duy nhất.

Hai trang so sánh đăng ở bên ngoài có nói với người đọc rằng các sàn thanh lý một phần. Trang gần đây hơn, từ 2026-08-05, nói với người đọc rằng cơ chế này "được trình bày trong bài giải thích của Athenum về quỹ bảo hiểm và giảm đòn bẩy tự động", và gắn cụm từ đó tới bài giải thích ngày 2026-07-18 của chúng tôi. Nó không được trình bày ở đó. Trang ấy dùng từ một phần đúng một lần, khi nói về việc chốt lời một phần để lùi xuống trong hàng đợi giảm đòn bẩy tự động, và hoàn toàn không dùng cụm "theo từng bước". Ai đi theo liên kết đó đã đi tìm cơ chế này và không tìm thấy. Chính trang bạn đang đọc mới là nơi mà trích dẫn ấy đáng lẽ phải trỏ tới. Bài giải thích mà nó đang trỏ tới vẫn là nơi đúng cho những gì xảy ra sau một lượt đóng toàn bộ, tức là khi quỹ bảo hiểm và hàng đợi giảm đòn bẩy tiếp quản.

Điều này có thay đổi cách đọc một con số thanh lý tổng hay không?

Nó làm sắc thêm một lưu ý chúng tôi đã công bố, và đồng thời cũng thu hẹp lưu ý đó lại. Bài viết của chúng tôi về lý do một con số thanh lý được công bố chỉ là một mức sàn trích dẫn chính đặc tả websocket của Binance: với mỗi cặp giao dịch, chỉ lệnh thanh lý gần nhất trong cửa sổ 1000 mili giây được đẩy ra như một ảnh chụp. Đặt nó cạnh quy tắc của Binance ở trên thì hai điều này khớp vào nhau. Quy trình của Binance có hai hành động đóng chứ không phải một, lần thử bằng lệnh Immediate or Cancel và sau đó, nếu chừng đó chưa đủ, là lượt đóng phần còn lại. Hai hành động trên cùng một cặp trong cùng một giây chỉ để lại một dòng trên luồng dữ liệu đó.

Bây giờ hãy thận trọng về việc đẩy suy luận đó đi xa tới đâu, vì bước tiếp theo tưởng như hiển nhiên lại sai. Rất dễ nói rằng mức báo thiếu hẳn phải cắn mạnh nhất ở nơi việc chia bước tinh vi nhất. Điều đó không suy ra được, và chính trang của chúng tôi đã nói vì sao: OKX "không ghi nhận cơ chế điều tiết nào và thay vào đó thừa nhận phần thiếu hụt", Bybit đã thay chủ đề một lần mỗi giây của mình bằng một chủ đề đẩy ra "toàn bộ các lượt thanh lý diễn ra trên Bybit", còn Hyperliquid "hoàn toàn không công bố một kênh như vậy". Vậy nên cơ chế điều tiết duy nhất được ghi nhận trong nhóm này lại nằm đúng trên sàn chỉ thực hiện một lần thử thay vì chia bước. Luồng dữ liệu thanh lý của chính Bitget, Gate, Kraken và Deribit thì chúng tôi hoàn toàn không đọc, và không điều gì ở đây nên được hiểu là một khẳng định về họ.

Một lưu ý nữa về chính đoạn trích dẫn, bởi trang mà chúng tôi đang dẫn lại chính là trang đã tìm ra nó. Nhật ký thay đổi phái sinh của Binance ghi nhận một chỉnh sửa dự kiến từ "lệnh gần nhất" thành "lệnh lớn nhất" trong cửa sổ đó, ghi ngày 2026-04-10 và có hiệu lực từ 2026-04-14, nhưng thay đổi ấy vẫn chưa được áp dụng vào phần mô tả các luồng dữ liệu khi trang đó đọc lại cả bốn mô tả vào 2026-08-02. Do vậy Binance "công bố hai cách mô tả không tương thích" về việc họ giữ lệnh nào. Lập luận ở trên đứng vững với cả hai từ, vì cả hai đều chỉ giữ đúng một lệnh.

Băng dữ liệu hợp đồng mở tổng hợp có cho thấy được điều gì không?

Không, và cần nói rõ vì sao, bởi hợp đồng mở là con số người ta hay với tới nhất ở đây. Hợp đồng mở tổng hợp là một đại lượng ròng. Nó trừ các vị thế đã đóng khỏi các vị thế mới mở trong cùng một giờ, nên một lượt thanh lý và một vị thế mới cùng quy mô triệt tiêu lẫn nhau và không để lại dấu vết nào.

Cộng dồn từ luồng dữ liệu liên sàn đã chuẩn hóa của Athenum, 168 lần đọc theo giờ tính đến 2026-09-24 08:00 UTC. Mức giảm một giờ mạnh nhất lấy đi 3.108 phần trăm của tổng số như nó đứng một giờ trước đó, và biến động một giờ lớn nhất là một mức tăng 4.147 phần trăm.

Đọc từ luồng dữ liệu liên sàn của chính chúng tôi vào 2026-09-24, hợp đồng mở của hợp đồng vĩnh cửu Bitcoin trên Binance, Bybit, Hyperliquid, Bitget, OKX và Deribit cộng lại đạt 22.674 tỷ đô la tại 08:00 UTC ngày hôm đó. Trên 167 thay đổi theo giờ liên tiếp trong tuần tính đến dấu thời gian ấy, mức giảm một giờ mạnh nhất là -3.108 phần trăm, và biến động tuyệt đối trung vị là 0.214 phần trăm, với chín trong mười giờ biến động ít hơn 0.680 phần trăm theo cả hai chiều. Cửa sổ này chứa 79 lần giảm và 88 lần tăng, và biến động một lần lớn nhất của nó hoàn toàn không phải một lần giảm mà là một lần tăng 4.147 phần trăm vào 2026-09-18.

Một lưu ý về tổng số đó thuộc về chỗ này chứ không phải về một chú thích cuối trang, bởi nó quyết định nghĩa của chữ nhiều hơn. Tổng của sáu sàn được yết bằng đô la, và trong cửa sổ này nó tăng 7.96 phần trăm trong khi bản thân Bitcoin tăng 9.98 phần trăm. Chia cùng tổng đó cho giá tại mỗi đầu cửa sổ thì con số tính theo đồng coin lại đi theo hướng ngược lại, từ 274,128 xuống 269,083 Bitcoin, tức -1.84 phần trăm. Một tuần đọc ra là tích lũy vị thế khi tính bằng đô la lại đọc ra là một sổ vị thế nhỏ đi đôi chút khi tính bằng đồng coin. Đó không phải một mâu thuẫn, đó là mẫu số: cùng một số đọc trả lời hai câu hỏi khác nhau, và câu hỏi của bài viết này, một sàn đóng một vị thế như thế nào, thì không câu nào trong hai câu trả lời đó đáp được.

Mức giảm một giờ mạnh nhất là một giá trị ngoại lai so với thay đổi tuyệt đối trung vị 0.214 phần trăm trên 167 thay đổi theo giờ tính đến 2026-09-24.

Một phép kiểm tra đối với chữ vĩnh cửu trước khi những con số kia được dùng ở bất cứ đâu, vì luồng dữ liệu của chúng tôi không in ra loại hợp đồng. Vào 2026-09-24, số đọc Deribit của chúng tôi là 887.0 triệu đô la, đóng dấu 08:00 UTC, nằm cách khoảng 1.3 phần trăm so với mức 875.7 triệu đô la mà chính Deribit công bố cho riêng BTC-PERPETUAL, đọc muộn hơn khoảng một giờ. Riêng chân Deribit, chứ không phải tổng của sáu sàn, biến động trung vị 0.250 phần trăm mỗi giờ trong cửa sổ này, nên một giờ trôi dạt giải thích được một phần khoảng cách đó chứ không phải toàn bộ. Đọc phần còn lại của bảng hợp đồng của chính sàn đó trong cùng một yêu cầu thì phép kiểm tra mới có sức nặng: 13 kỳ đáo hạn có ghi ngày của nó mang thêm 1,268.1 triệu đô la, nên toàn bộ bảng hợp đồng tương lai của chính Deribit cộng lại vào khoảng 2.144 tỷ đô la trong đúng một yêu cầu đó. Đó là con số mà một luồng dữ liệu có tính cả các kỳ đáo hạn sẽ nằm gần, và nó hơn gấp đôi những gì chân dữ liệu của chúng tôi in ra cho sàn này. Nếu thay vào đó bạn cộng con số của chúng tôi với các kỳ đáo hạn của Deribit thì sẽ ra một tổng khác, bởi hai chân dữ liệu đến từ hai lần đọc khác nhau; phép so sánh có ý nghĩa là bảng hợp đồng so với chân dữ liệu, và hai bên không hề sát nhau. Trên sàn này, chuỗi số liệu là chuỗi của hợp đồng vĩnh cửu. Đây là một sàn chứ không phải cả sáu, và đó là sàn chúng tôi có thể kiểm tra sắc nét nhất, vì Deribit công bố toàn bộ bảng hợp đồng tương lai của mình trong một yêu cầu công khai duy nhất.

Những con số đó mô tả mức tổng hợp và không gì nhỏ hơn thế. Không con số nào trong đó cho bạn biết liệu một nhà giao dịch đơn lẻ đã được hạ dần hay bị đóng sạch, và đó chính là lý do câu trả lời phải đến từ sổ tay quy tắc của chính sàn.

Điều này nên thay đổi cách bạn định cỡ một vị thế như thế nào?

Có ba điều rút ra, và không điều nào buộc bạn phải tin phép tính của chúng tôi hơn tài liệu của sàn.

1. Hãy tìm hiểu sàn của bạn thuộc nhóm nào trước khi cho rằng có sẵn một tấm đệm. Trên một sàn phân bậc, nếu giá trị danh nghĩa của bạn nằm ở bậc thấp nhất thì không có bước đóng một phần nào chờ bạn cả.

2. Hãy xem giá thanh lý là điểm khởi đầu của một quá trình, không phải một điểm duy nhất. Ở nơi có bước chia nhỏ, vị thế có thể sống sót với quy mô nhỏ hơn. Ở nơi không có, nó sẽ không.

3. Hãy kiểm tra phí, và kiểm tra cả điều kiện của phí. Kraken thu phí thanh lý một phần trên mỗi lần khớp, nhưng chỉ khi giá khớp thuận lợi hơn Giá Vốn chủ sở hữu Bằng không của họ, nên nhiều bước hơn không đương nhiên đồng nghĩa với nhiều khoản phí hơn. Trang của Hyperliquid viết "Khác với các sàn tập trung, không có phí thanh toán bù trừ khi thanh lý". Hãy đọc hết phần còn lại của trang trước khi bạn tính điều đó vào giá. Câu ấy nằm gần cuối một đoạn nói về các lệnh thanh lý được gửi lên sổ lệnh, còn một đoạn khác, ở một mục khác, lại viết rằng "Trong quá trình thanh lý dự phòng, ký quỹ duy trì không được trả lại cho người dùng." Trang này không bao giờ nối hai điều đó lại với nhau; mối nối là của chúng tôi, và chúng tôi ghi rõ ở đây rằng nó là của chúng tôi. Không thu phí không phải là lời hứa giống như không giữ lại gì.

Máy tính thanh lý và máy tính đòn bẩy và ký quỹ của chúng tôi sẽ cho bạn một phép xấp xỉ đầu tiên về vị trí của mức đó, còn máy tính quy mô vị thế thì tính ngược từ mức rủi ro bạn sẵn sàng chịu. Chúng dùng quan hệ chuẩn trong sách giáo khoa, thứ mà hướng dẫn tính giá thanh lý của chính chúng tôi giới thiệu là "một phép xấp xỉ ban đầu thông dụng", và thứ mà bài so sánh đòn bẩy 10x với 100x của chúng tôi gọi là "một ước lượng bậc một". Trước khi định cỡ bất cứ thứ gì dựa trên kết quả đó, hãy đọc mức giá ngay trên trang vị thế của chính sàn, vì dạng công thức chính xác mà mỗi sàn dùng khác nhau ở chữ số thập phân cuối cùng.

Bài viết này không nói điều gì

Nó không nói rằng các quy tắc này ổn định. Mỗi quy tắc đều được đọc vào 2026-09-24 từ trang của chính sàn, và mọi sàn đều có thể thay đổi sổ tay quy tắc của mình. Mọi trích dẫn trong bài này đều được lấy lại từ trang trực tiếp của chính sàn vào 2026-09-24, và những trích dẫn mà bản thảo đầu tiên ngày 2026-09-23 đã mang sẵn thì được đọc hai lần, lần thứ hai bởi một người đọc chỉ làm việc từ địa chỉ URL. Tất cả đều trở về đúng từng chữ. Hai trích dẫn của Binance đã được kéo dài ra trong quá trình đó, vì lần đọc đầu tiên đã cắt một trích dẫn trước dấu chấm hết câu và đã bỏ mất mệnh đề dè dặt mà trích dẫn kia mở đầu. Ba trong tám trang thẳng thừng từ chối các yêu cầu của chúng tôi. Bài hỗ trợ của Deribit và trang trợ giúp của Binance do đó được đọc qua giao diện nội dung của chính mỗi nhà xuất bản trên cùng tên miền gốc, đúng giao diện phục vụ bài viết được đăng tại địa chỉ chúng tôi dẫn, còn trang của Gate được đọc qua một dịch vụ lấy nội dung của bên thứ ba. Đó là bằng chứng yếu hơn so với một trang chúng tôi tự tải về, và nó được nêu tên ở đây thay vì bị chôn đi.

Nó không nhắc lại ba khẳng định được lan truyền rộng rãi mà chúng tôi không xác nhận được trên trang trực tiếp của chính sàn trong ngày hôm nay.

- Deribit cắt theo từng nấc 12.5 phần trăm, tối thiểu 500 hợp đồng. Không hề có trong bài hỗ trợ trực tiếp của Deribit được đọc lại vào 2026-09-24. Tỷ lệ phần trăm duy nhất trong bài đó là ngưỡng ký quỹ duy trì 100 phần trăm, và từ hợp đồng hoàn toàn không xuất hiện trong bài. Trang đã kết xuất từ chối các yêu cầu của chúng tôi, nên bài viết được đọc từ giao diện trung tâm trợ giúp của chính Deribit trên cùng máy chủ gốc, nơi trả về đúng bài viết có địa chỉ công bố là trang hỗ trợ mà chúng tôi dẫn. Được lặp lại rộng rãi qua nguồn thứ cấp, nên nó bị loại bỏ thay vì được công bố. - Thanh lý một phần của Kraken bắt đầu hoạt động vào 2026-03-26. Không tìm thấy biểu ngữ mang ngày đó trên trang Quy trình Bảo vệ Vốn chủ sở hữu khi được kết xuất vào 2026-09-24, trang này mang dấu thời gian riêng là ngày 28 tháng 7 năm 2026. Bị loại bỏ để dùng dấu thời gian đó. - OKX thanh lý một phần từ bậc 3 và hạ từng bậc một. Đó là cách diễn đạt của một trang OKEx cũ nằm trên một máy chủ không còn phân giải được nữa. Trang OKX trực tiếp được đọc vào 2026-09-24, bản thân nó được đăng lại vào ngày 3 tháng 9 năm 2026, nói hai bậc mỗi bước với sàn dừng ở bậc 2. Trang trực tiếp là trang được dùng.

Nó không bao phủ mọi sàn, mọi chế độ ký quỹ hay mọi công cụ. Trang của chính Bitget loại trừ các vị thế ký quỹ cô lập khỏi thanh lý một phần, bước đóng một phần của Kraken được ghi nhận cho các tài khoản đa tài sản thế chấp, cách diễn đạt của Gate nằm trong phần vị thế cô lập của hợp đồng tương lai trên một trang mang dấu thời gian 2024-12-05, và quy trình của Bybit được trích ở đây là quy trình nằm dưới tab ký quỹ cô lập của họ, cũng là tab mà trang đó mở ra đầu tiên. Các tab ký quỹ chéo và ký quỹ danh mục của trang đó mang những quy trình riêng của chúng và chúng tôi không mô tả chúng. Những loại trừ đó nằm trong trang của các sàn, không phải trong trang của chúng tôi.

Nó không đo lường mức độ thường xuyên mà một lượt thanh lý một phần thực sự cứu được một vị thế. Điều đó cần dữ liệu theo từng tài khoản mà không sàn nào công bố, và không điều gì trong đoạn trên nên được đọc như một ước lượng cho nó.

Mọi quy tắc của các sàn ở trên đều được đọc vào 2026-09-24 từ tài liệu công khai của chính sàn đó, và các con số hợp đồng mở đến từ luồng dữ liệu liên sàn đã chuẩn hóa của Athenum, đọc Binance, Bybit, Hyperliquid, Bitget, OKX và Deribit cạnh nhau. 34 máy tính nằm bên cạnh luồng dữ liệu đó vẫn miễn phí để dùng: không máy tính nào yêu cầu tài khoản, không máy tính nào lấy địa chỉ email, và không máy tính nào giới hạn số lần bạn chạy chúng. Nếu bạn muốn theo dõi luồng dữ liệu đó trên một màn hình thay vì phải mở sẵn từng sổ tay quy tắc trong số này, bản dùng thử Pro+ miễn phí 7 ngày sẽ mở terminal tại app.athenum.xyz và không hỏi thẻ.