Bitcoin Perp Devir Hızı OKX'te Hyperliquid'in Üç Katı

Özet. Bitcoin perp devir hızı tek bir bölme işlemidir: bir borsanın 24 saatte işlem gördürdüğü nominal tutarın, defterinde hâlâ duran açık pozisyona bölünmesi. 2026-08-06 tarihinde, her borsanın kendi genel uç noktasından 08:47 UTC'de anonim olarak okunduğunda ve Bitcoin 64,850 dolara yakınken, OKX 2.02 milyar dolarlık açık pozisyona karşı 4.73 milyar dolar işlem gördürdü, yani 2.34'lük bir devir hızı; Hyperliquid ise 2.33 milyar dolara karşı 1.60 milyar dolar, yani 0.69. Binance ikisinin arasında kaldı: 6.93 milyar dolara karşı 8.20 milyar dolar, yani 1.18. 2026-07-29 12:00 UTC ile 2026-08-06 08:00 UTC arasındaki 168 saatlik ölçümde medyanlar OKX için 2.35, Binance için 1.24, Bybit için 0.94, Bitget için 0.93 ve Hyperliquid için 0.75, ve OKX 168 saatin 168'inde diğer tüm borsaların üzerindeydi. Aynı sayılar zamana çevrildiğinde: OKX tüm açık defterine eşit nominali yaklaşık her 10 saatte bir, Hyperliquid ise yaklaşık her 32 saatte bir işlem gördürüyor. Bu borsalardan ikisi, her sözleşmenin iki tarafını da sayan bir açık pozisyon rakamı yayımlıyor ya da belgeliyor; ikisini de tek tarafa çevirdiğinizde OKX 168 saatin 168'inde hâlâ önde kalıyor, Bybit 1.87 ve Bitget 1.86 ile birbirinden ayrılamaz durumda kalıyor.

Her borsa kendi açık pozisyonunu günde kaç kez işlem gördürüyor?

Kime sorduğunuza bağlı olarak yaklaşık iki kez ile üçte bir kez arasında. Devir hızı burada, 24 saatte işlem gören nominalin açık pozisyona bölünmesidir; ikisi de dolar cinsinden, ikisi de aynı borsadan aynı anda alınır, böylece oran asla bir borsanın payını başka bir borsanın paydasıyla karıştırmaz. Aşağıdaki değerler, 2026-08-06 saat 08:47 UTC'de her borsanın kendi genel uç noktasından anonim olarak çekildi:

Bu altı satır tek bir andır. Aşağıda anılan her medyan ve her bant ise 168 saatlik ölçümden gelir; dolayısıyla iki sayı kümesi yapısı gereği biraz farklıdır ve metin boyunca ayrı ayrı etiketlenmiştir.

Hacimce en büyük borsa, devir hızında en hızlı borsa değildir ve bu oranın ilk işe yarar tarafı budur. Binance tablodaki her borsadan daha fazla Bitcoin perp nominali işlem gördürdü ve yine de defterini OKX'ten daha yavaş döndürüyor, çünkü OKX'in yaklaşık 3.4 katı açık pozisyon taşırken OKX'in 1.7 katı hacim işliyor. Akışın büyüklüğü ile akışın hızı farklı ölçümlerdir ve çoğu panelin ilk sayfasında bunlardan yalnızca biri durur. Bölmeden önce hangisinin hangisi olduğundan emin olmakta fayda var, çünkü hacim ile açık pozisyon farklı soruları yanıtlar ve bir oran, iki girdisindeki her belirsizliği miras alır.

Bu oranın adı konusunda net olmakta fayda var, çünkü ad yerleşmiş değil. Hiçbir borsa ve hiçbir düzenleyici onu tanımlamıyor: CFTC ve CME hacim ile açık pozisyonu iki ayrı seri olarak yayımlar ve asla birbirine bölmez. Akademik yazında aynı büyüklüğün adı spekülasyon oranıdır; 1986'da Garcia, Leuthold ve Zapata tarafından hacim bölü açık pozisyon olarak yazılmış, 2010'da Lucia ve Pardo tarafından uzun uzadıya eleştirilmiş, hangi koşullarda spekülasyon ölçüsü olarak okunmasının başarısız olduğu ortaya konmuştur. Kripto tarafında genellikle tersine, Glassnode'un açık pozisyonun hacme oranı biçiminde görünür. Bu yazı ona devir hızı diyor ve hacmin açık pozisyona bölümünü kastediyor; bunu burada söylüyoruz, çünkü borsa ve sektör kullanımında yalın haliyle devir sözcüğü işlem hacminin kendisi anlamına gelir.

Tek bir ölçüm bir anlık görüntüdür, dolayısıyla arkasındaki 168 saatlik ölçüm yukarıdaki satırdan daha önemlidir. 2026-07-29 12:00 UTC ile 2026-08-06 08:00 UTC penceresinde medyan devir hızı OKX için 2.35, Binance için 1.24, Bybit için 0.94, Bitget için 0.93 ve Hyperliquid için 0. Bu pencerede bir boşluk var ve bu, aynı veriye dair daha önceki bir yazının açıkladığı boşluğun aynısı: 2026-07-31 03:00 UTC ile 2026-08-01 01:00 UTC arasındaki 22 saatlik kesintide 21 saatlik ölçüm eksik, dolayısıyla buradaki her şey pencerenin nominal olarak taşıdığı 189 değil, mevcut 168 ölçüm üzerinden hesaplandı.75. Her borsanın kendi içindeki dağılım geniştir; payında bir günlük kayan akış bulunan bir orandan da bu beklenir: OKX ölçümlerinin orta yarısı 1.60 ile 2.74 arasında, tam aralığı 0.79 ile 3.54 arasında ilerler; Hyperliquid'in orta yarısı ise 0.51 ile 0.85 arasındadır. Bu nedenle tek bir saat, borsanın kendi medyanından çok uzağa düşebilir ve tek bir saati seviye gibi aktarmak, bu konuda hata yapmanın en kolay yoludur.

2.35'lik bir devir hızı gerçekte ne demek?

Borsanın, tüm açık pozisyon tabanına eşit nominali yaklaşık her 10 saatte bir işlem gördürdüğü anlamına gelir; bu, borsa hakkında bir ifadedir, orada işlem yapan herhangi biri hakkında değil. 24'ü devir hızına bölerseniz, borsanın şu anda açık olan her şeye eşit hacmi eşleştirmesi için gereken süreyi bulursunuz: OKX için yaklaşık 10 saat, Binance için 19, Bybit ve Bitget için 26, Hyperliquid için 32 ve tek ölçümüne göre Deribit'in perpetual sözleşmesi için yaklaşık 73.

Aynı medyanlar zaman olarak ifade edildi: 24 bölü devir hızı. Bybit ve Bitget'in ikisi de 26 saate yuvarlanıyor; bu, ikisinin birbirinden ayrılamayacağının ilk işareti.

Bu sayının ne olmadığı konusunda katı olun. Bir pozisyonun ortalama tutma süresi değildir ve hiçbir genel veri akışı bunu ölçemez, çünkü bir borsa defterinin büyüklüğünü ve akışının büyüklüğünü yayımlar, ama kimin açıp kimin kapattığını asla yayımlamaz. Her borsanın hacminin bir kısmı, hiçbir son kullanıcı görüşünü değiştirmeden envanteri birbirine devreden piyasa yapıcılarıdır ve bu hacim, hiçbir pozisyon döndürülmeden payı şişirir. Dolayısıyla "10 saat"in dürüst okuması, ortalama bir dolarlık açık pozisyonun ne kadar yaşadığına dair bir alt sınırdır, bir tahmin değil. Bu sapmanın yönü sabittir ve alt sınırı kullanılabilir kılan da budur: aracılık, ölçülen devir hızını gerçek pozisyon dönüşünden yalnızca yukarı çekebilir, asla aşağı değil.

Bu ifadenin gizlediği ikinci bir şey daha var ve söylemeye değer, çünkü sayının davet ettiği sezgiye ters düşer. Buradaki şey, akışın stoka bölünmesidir ve açık pozisyonun kendisinin işlem gördüğünü söylemez. Yoğun işlem gören tek bir sözleşmenin hacmin çoğunu oluşturduğu, defterin geri kalanının ise hiç kıpırdamadığı bir borsa, her pozisyonun gerçekten döndüğü bir borsayla tam olarak aynı oranı üretir. Aritmetik toplulaştırılmış bir hız verir, hangi pozisyonların hareket ettiğine dair bir iddia değil.

Devir hızı bir likidite sıralaması da değildir. Bir borsa defterini hızlı döndürebilir, çünkü orada günlerce değil saatlerce tutuluyordur ya da defteri akışına göre incedir. Ya da sözleşmesi, aynı pozisyonun daha fazla işlem gerektireceği kadar küçük olduğu için: OKX'in sözleşmesi 0.01 BTC, yukarıdaki fiyatla yaklaşık 649 dolar ve bu gruptaki en küçük birim; bu da aynı ekonomik faaliyet için mekanik olarak daha çok ve daha küçük gerçekleşme demektir. Bunlar aynı orana sahip farklı piyasalardır ve ayırt etmek için bu bölme değil derinlik verisi ile sözleşme özellikleri gerekir.

Borsalar arasındaki bu farkların hangileri gerçek?

Dört komşu farktan üçü neredeyse her saatte korunuyor, biri ise hiç yok. Aynı oran 168 saatlik ölçümün tamamında hesaplandığı için her çift, tek bir anlık görüntüden sıralanmak yerine doğrudan sınanabilir: bir borsanın saatlik devir hızını diğerinden çıkarın ve farkın işaretini ne sıklıkla koruduğunu sayın.

Saatlik farklar, çeyrekler arası bantları ve tam aralıklarıyla. Üç çift anlamlı biçimde işaret değiştirmiyor; Bybit eksi Bitget sıfırı geçiyor ve yalnızca 168 saatin 129'unda korunuyor, bu yüzden ikisi berabere olarak raporlanıyor.

OKX 168 saatin 168'inde Binance'in üzerindeydi. Binance 168'in 168'inde Bybit'in üzerindeydi. Bitget 168'in 167'sinde Hyperliquid'in üzerindeydi; yani burada tek bir istisna var ve bu, istisnasıyla birlikte aktarılmalı. Bybit 168'in 129'unda Bitget'in üzerindeydi; bu bir sıralama değil. Bir eğilim: saatlerin yüzde 77'si, temiz bir yarı yarıya değil; ama eğilim bir sıra demek değildir: medyanlar 0.94 ve 0.93, yani her biri tam bir turdan geniş saatlik aralıklara karşı yaklaşık yüzde birlik bir fark. Burada Bybit'i Bitget'in üstüne koyan bir lig tablosu yayımlayan kişi, gürültüyü sonuç diye bildiriyor demektir ve aynı tablo dört günde bir tersine döner.

Çoğu borsa karşılaştırmasının atladığı kısım budur. Dağılımı eklenmemiş bir sıralamayı okuyucu sınayamaz ve sınanamayan sayılar, raporlama standardı olmayan bir piyasanın en çok ürettiği şeydir. Bu gruptaki iki uç, testi rahatça geçiyor, orta kısım geçemiyor ve her iki gerçek de aynı tabloya aittir.

Açık pozisyon sayım yöntemi cevabı değiştirir mi?

Bu altı borsanın ikisi için cevabı ikiye katlar ve ikisi de bunu kendisi söylüyor. Devir hızı açık pozisyonu paydaya koyar, dolayısıyla her sözleşmenin iki tarafını da sayan bir borsa, pozisyonu bir kez sayan bir borsanın iki katı büyüklükte bir payda bildirir ve devir hızı yarı yarıya çıkar.

Bybit her iki rakamı da aynı enstrüman için aynı anda yayımlıyor. 2026-08-06 saat 08:47 UTC'de okunduğunda BTCUSDT perpetual sözleşmesi varsayılan açık pozisyon alanında 61,066.961 BTC, tek taraflı alanda ise 30,533.481 BTC döndürdü; oran yedi hane boyunca 2.000000 ve API referansı ikisini de birebir iki taraf ve tek taraf olarak etiketliyor. Bitget aynı şeyi bir alanla değil düzyazıyla söylüyor: kendi destek içeriği, platform açık pozisyonunun iki taraflı hesaplandığını, uzun artı kısa olduğunu belirtiyor. Yani bu, beş bilinmeyene karşı tek bir borsanın tuhaflığı değil ve bunu yöntemleri tek tek ölçtüğümüz yazıda zaten söyledik.

Bu iki borsayı da tek tarafa çevirin ve tablo dikkatle okunmayı hak eden bir biçimde değişsin. Bybit'in medyan devir hızı 0.94'ten 1.87'ye, Bitget'inki 0.93'ten 1.86'ya çıkıyor; her ikisi de burada basılan iki ondalıklı değer üzerinden değil yuvarlanmamış medyan üzerinden ikiye katlandı ve ikisi de 1.24'teki Binance'i her biri 168 saatin 168'inde geçiyor. OKX 168'in 168'inde hâlâ önde. Ve daha önce ayrılamayan çift sonrasında da ayrılamıyor: Bybit tam olarak aynı 129 saatte Bitget'in üzerinde kalıyor, çünkü iki seriyi aynı katsayıyla ölçeklemek sıralamalarını değiştiremez. İki borsayı bir üçüncünün önüne taşıyıp tek gerçek beraberliği tam olduğu yerde bırakan bir düzeltme, işe yarayan türdendir; çünkü tablonun hangi kısmının raporlama kaynaklı olduğunu, hangi kısmının hiçbir zaman fark olmadığını gösterir.

İki tarafı saydığını söyleyen iki borsa, her biri iki kez çizildi. Bybit 0.94'ten 1.87'ye, Bitget 0.93'ten 1.86'ya gidiyor ve ikisi de noktalı çizgiyle gösterilen Binance'in 1.24 değerini geçiyor. Bybit her iki alanı da yayımlıyor, Bitget yöntemi düzyazıyla belirtiyor, bu yüzden işaretler farklı.

Kalan dört borsa için yöntem, borsanın kendi belgelerinden çözülemiyor. Pratik sonuç bir düzeltme değil bir sınırdır: iki tarafı sayan herhangi biri, tablodaki değerin iki katına kadar gerçek devir hızına sahip olabilir ve hiçbiri bunun altında olamaz. Bu da sıralamayı yalnızca tek yönde güvenli kılar ve başlığı devirebilecek tam olarak tek bir borsayı işaret eder. İkiye katlandığında OKX'i aşan tek borsa Binance'tir: medyan 2.48'e karşı 2.35 ve Binance'in açık pozisyon alanı yöntemine dair hiçbir açıklama taşımıyor. Bybit, Bitget ve Hyperliquid üst sınırlarında bile OKX'e ulaşamıyor. Bu yazıdaki tek bir sayıdan şüphe edecekseniz, bu aralık değil, OKX'in Binance karşısındaki farkı olmalı.

İki uyarı daha dipnota değil buraya aittir. Tek yönlü sınır yalnızca hacim tarafı tek sayıldığı için geçerlidir; bunu da hiçbir borsa belgelemiyor. Bunu yeniden kurarak saptadık: her borsanın 24 saatlik alanını kendi işlemlerinin ya da dakikalık mumlarının toplamıyla karşılaştırdık ve hepsi 2 değil 1.000 oranıyla döndü. Ayrıca açık pozisyonun kendisinin yanlış bildirildiği gösterilmiştir: Giagkiozis ve Said, 2024'te Ledger'da yayımlanan çalışmalarında açık pozisyonu borsalar arasında işlem hacmiyle uzlaştırıyor ve en büyük türev borsalarından bazılarının bunu sistematik olarak yanlış verdiğini buluyor; açıklanamayan sapma gösterenler arasında Bybit ve OKX var. Dolayısıyla bu oranın borsalar arası bir tablosu yalnızca yatırımcı davranışını değil raporlama politikasını da ölçer ve ikisini kamuya açık veriyle tümüyle ayırmak mümkün değildir.

Devir hızı neyi söyleyemez?

Dört şey ve her biri bu sayının kötüye kullanılma yollarından biri.

1. Gerçek dönüşü şişirilmiş hacimden ayıramaz. Payda işlem gören hacim vardır, dolayısıyla gerçek bir el değiştirme olmayan her hacim oranı yükseltir ve gösterge farkı göremez. Yüksek bir okuma hem hareketli bir gün içi piyasayla hem de bildirilen hacmi ekonomik faaliyetini abartan bir piyasayla uyumludur ve bu ölçüm tek başına ikisi arasında seçim yapamaz. 2. Farklı enstrümanları karşılaştıramaz. Deribit satırı, ana işi opsiyonlar olan bir borsadaki tek bir Bitcoin perpetual sözleşmesidir ve orada perpetual, bir görüşü ifade etmenin birincil yolu olmaktan çok opsiyon pozisyonlarına karşı korunma aracı olarak kullanılır. Bu defterdeki yavaş devir, enstrümanın ne işe yaradığının tarifidir, borsa hakkında bir hüküm değil. Sözleşme türü en az borsa kadar önemlidir ve bu, borsalar arasında değil tek bir borsanın içinde sınanabilir. 2026-08-06'da okunduğunda OKX'in dolar cinsinden perpetual sözleşmesi 2.36, coin teminatlı olanı 0.42 verdi; Binance 1.20'ye karşı 0.67 verdi; Deribit'in kendi dolar cinsinden perpetual sözleşmesi ise tablodaki 0.33'e karşı yaklaşık 2.07 verdi. Bu son defter küçük, yaklaşık 31 milyon dolar açık pozisyon, dolayısıyla kanıt değil işaret sayın; ama ilk ikisi küçük değil ve aynı yönü gösteriyor. Bu yazının başlığındaki çift, OKX'e karşı Hyperliquid, ikisi de dolar cinsinden; yani o karşılaştırma benzerle benzerdir. Deribit satırı değildir ve bir sözleşme türü hakkında bir olgu olarak okunmalıdır. 3. Kapsam değişikliğine dayanamaz. Buradaki her rakam, borsa başına dolar cinsinden tek bir Bitcoin perpetual sözleşmesidir. Coin teminatlı perpetualler, vadeli sözleşmeler ve diğer tüm varlıklar bunun dışındadır ve bunları eklemek paydaları, tartışılan farklardan çok daha fazla değiştirir. 4. Tek bir saatten iki ondalıkla aktarılacak kadar istikrarlı değildir. Yukarıdaki çeyrekler arası bantlar bilerek geniştir. Tek bir saat çekip OKX için 1.9 bulan okuyucu bizi yakalamış olmaz; orta yarısı 1.60 ile 2.74 arasında uzanan bir dağılımdan tek bir örnek çekmiştir.

Bunu kendiniz nasıl kontrol edersiniz?

Bir borsadan iki alan çekin ve bölün. Yukarıdaki her sayı, hesap gerektirmeyen genel bir uç noktadan gelir: aynı borsadaki aynı enstrümanın 24 saatlik hacim alanı ve açık pozisyon alanı, saniyeler arayla okunur. Önemli olan aritmetik değil, oranın içinde borsaları karıştırmamak ve oranın kendi aralığı bu kadar genişken tek bir saatten sonuç çıkarmamaktır.

Sonra bölmeden önce birimleri kontrol edin, çünkü bu işin en sık ters gittiği yerdir. Bir borsa swap hacmini temel coin cinsinden yayımlarken diğerleri dolar cinsinden yayımlar, dolayısıyla ham alanların doğrudan karşılaştırılması o borsayı olduğundan yaklaşık 65,000 kat küçük gösterir. Bir diğeri, açık pozisyonu coin yerine dolar nominali cinsinden verilen ters bir sözleşme yayımlar. Bunların hiçbiri incelik değildir; ikisi de anlamlı bir tablo ile saçma bir tablo arasındaki farktır ve hiçbiri alan adından görünmez.

Bu toplamların altındaki pozisyon aritmetiğini çalıştırmak isterseniz, Athenum'un ücretsiz likidasyon hesaplayıcısı tek bir pozisyonu baştan sona götürür ve kaldıraç hesaplayıcısı teminat tarafını üstlenir. Çevredeki fikirler için borsalara göre açık pozisyon paydadaki borsa dağılımının daha uzun pencerelerde nasıl hareket ettiğini gösterir, perp hacminin spota oranı aynı tarz bölmeyi başka bir sayı çiftine uygular ve bildirilen likidasyon rakamları neden bir alt sınırdır aynı dersi kimsenin tam olarak yayımlamadığı bir sayıya uygular.

Yukarıdaki her borsa rakamı o borsanın kendi genel sayısıdır ve çevresindeki 168 saatlik pencere Athenum'un kapsadığı tüm borsalardaki canlı türev veri akışından gelir. Sitedeki 34 hesaplayıcının tamamı ücretsizdir; hesap istemez, e-posta istemez ve kullanım sınırı koymaz. Bir pozisyonu ücretsiz likidasyon hesaplayıcısında çalıştırın ya da canlı terminali açın ve borsa dağılımını hareket ederken izleyin.