Оборот биткоин-перпетуалов у OKX втрое быстрее, чем у Hyperliquid

Коротко. Оборот биткоин-перпетуалов это одно деление: номинал, который площадка наторговала за 24 часа, разделенный на открытый интерес, все еще стоящий в ее книге. 2026-08-06, при анонимном чтении в 08:47 UTC с собственного публичного эндпоинта каждой площадки и биткоине около $64,850, OKX наторговала $4.73B против $2.02B открытого интереса, оборот 2.34, тогда как Hyperliquid наторговала $1.60B против $2.33B, оборот 0.69. Binance оказалась между ними: $8.20B против $6.93B, то есть 1.18. По 168 часовым измерениям с 2026-07-29 12:00 UTC по 2026-08-06 08:00 UTC медианы составляют 2.35 у OKX, 1.24 у Binance, 0.94 у Bybit, 0.93 у Bitget и 0.75 у Hyperliquid, и OKX была выше любой другой площадки в 168 часах из 168. Если читать те же числа как время, OKX проторговывает номинал, равный всей ее открытой книге, примерно каждые 10 часов, а Hyperliquid примерно каждые 32. Две из этих площадок публикуют или документируют цифру открытого интереса, считающую обе стороны каждого контракта; поставьте обе на одну сторону, и OKX по-прежнему лидирует в 168 часах из 168, а Bybit с 1.87 и Bitget с 1.86 остаются неразделимыми.

Сколько раз в день каждая площадка проторговывает свой открытый интерес?

От примерно двух раз до трети раза, и это целиком зависит от того, кого вы спрашиваете. Оборот здесь это номинал, наторгованный за 24 часа, деленный на открытый интерес, оба в долларах, оба взяты у одной площадки в один момент, так что отношение никогда не смешивает числитель одной биржи со знаменателем другой. Вот показания с собственного публичного эндпоинта каждой площадки, полученные анонимно 2026-08-06 в 08:47 UTC:

Эти шесть строк это один момент. Каждая медиана и каждый диапазон ниже взяты, наоборот, из 168 часовых измерений, поэтому два набора цифр по построению немного различаются и всюду помечены соответственно.

Самая крупная площадка по объему не является самой быстрой по обороту, и это первое, что дает этот показатель. Binance наторговала больше номинала биткоин-перпетуалов, чем любая другая площадка в таблице, и все равно проворачивает свою книгу медленнее OKX, потому что несет примерно в 3.4 раза больший открытый интерес, наторговывая при этом в 1.7 раза больший объем. Размер потока и скорость потока это разные измерения, и только одно из них стоит на первой странице большинства дашбордов. Перед делением стоит убедиться, что есть что, поскольку объем и открытый интерес отвечают на разные вопросы, а отношение наследует любую двусмысленность обоих своих входов.

Стоит уточнить, как называется этот показатель, потому что имя не устоялось. Ни одна биржа и ни один регулятор его не определяет: CFTC и CME публикуют объем и открытый интерес как два отдельных ряда и никогда их не делят. В академической работе та же величина называется коэффициентом спекуляции, записанным как объем к открытому интересу у Гарсиа, Лейтхолда и Сапаты в 1986 году и подробно раскритикованным Лусией и Пардо в 2010 году, которые излагают, когда чтение его как меры спекуляции не работает. В крипте он обычно встречается наоборот, как отношение открытого интереса к объему у Glassnode. Здесь мы называем его оборотом и понимаем как объем, деленный на открытый интерес, и говорим об этом прямо, потому что в биржевом и отраслевом обиходе само слово оборот означает наторгованный объем.

Одно измерение это снимок, поэтому 168 часовых измерений за ним значат больше, чем строка выше. За окно с 2026-07-29 12:00 UTC по 2026-08-06 08:00 UTC медианный оборот равен 2.35 у OKX, 1.24 у Binance, 0.94 у Bybit, 0.93 у Bitget и 0. В этом окне есть дыра, и это та же самая, которую раскрыл более ранний материал по этим данным: 21 часовое измерение отсутствует на разрыве в 22 часа с 2026-07-31 03:00 UTC по 2026-08-01 01:00 UTC, поэтому все здесь посчитано на 168 существующих измерениях, а не на 189, которые окно вмещает номинально.75 у Hyperliquid. Разброс внутри каждой площадки широкий, чего и следует ждать от отношения, в числителе которого скользящие сутки потока: средняя половина измерений OKX идет от 1.60 до 2.74, а полный диапазон от 0.79 до 3.54, тогда как средняя половина Hyperliquid идет от 0.51 до 0.85. Отдельно взятый час поэтому может лечь далеко от собственной медианы площадки, и цитировать один час как уровень это самый простой способ ошибиться здесь.

Что на самом деле означает оборот 2.35?

Он означает, что площадка проторговывает номинал, равный всей ее открытой позиционной базе, примерно каждые 10 часов, и это утверждение о площадке, а не о ком-то из торгующих на ней. Разделите 24 на оборот и получите время, за которое площадке нужно свести объем, равный всему сейчас открытому: около 10 часов для OKX, 19 для Binance, 26 для Bybit и Bitget, 32 для Hyperliquid и около 73 для перпетуала Deribit на его единственном измерении.

Те же медианы, выраженные во времени: 24, деленные на оборот. Bybit и Bitget обе округляются до 26 часов, и это первый признак того, что их нельзя различить.

Будьте строги к тому, чем это число не является. Это не средний срок удержания позиции, и ни один публичный поток данных его не измеряет, потому что площадка публикует размер своей книги и размер своего потока, но никогда не публикует, кто открыл и кто закрыл. Часть объема любой площадки это маркет-мейкеры, передающие запас друг другу без того, чтобы конечный пользователь менял свое мнение, и такой объем раздувает числитель без всякой ротации позиций. Поэтому честное чтение "10 часов" это нижняя граница того, сколько живет средний доллар открытого интереса, а не оценка. Направление этого смещения зафиксировано, и именно это делает границу пригодной: посредничество может только завысить измеренный оборот относительно настоящей ротации позиций, но не занизить его.

Есть и второе, что эта формулировка скрывает, и сказать об этом стоит, потому что оно идет против интуиции, к которой число подталкивает. Это пропускная способность, деленная на запас, и оно не говорит, что торгуется именно открытый интерес. Площадка, где один активно торгуемый контракт дает большую часть объема, пока остальная книга лежит нетронутой, дает ровно то же отношение, что и площадка, где действительно вращается каждая позиция. Арифметика выдает агрегированную скорость, а не утверждение о том, какие позиции двигались.

Оборот также не является рейтингом ликвидности. Площадка может быстро проворачивать книгу и потому, что там держат часами, а не днями, и потому, что ее книга тонка относительно потока. Или потому, что ее контракт достаточно мал, чтобы та же позиция требовала больше сделок: контракт OKX равен 0.01 BTC, около 649 долларов по приведенной цене и самый мелкий лот в этой группе, что механически дает больше и более мелких исполнений при той же экономической активности. Это разные рынки с одинаковым отношением, и чтобы их разделить, нужны данные о глубине и спецификации контрактов, а не это деление.

Какие из этих различий между площадками настоящие?

Три из четырех соседних разрывов держатся практически в каждом часе, а одного не существует. Поскольку одно и то же отношение считается на всех 168 часовых измерениях, каждую пару можно проверить напрямую, а не ранжировать по одному снимку: вычтите часовой оборот одной площадки из другой и посчитайте, как часто разность сохраняет знак.

Часовые разности с межквартильными полосами и полным диапазоном. Три пары не меняют знак сколько-нибудь значимо; Bybit минус Bitget пересекает ноль и держится лишь в 129 часах из 168, поэтому эти две показаны как ничья.

OKX была выше Binance в 168 часах из 168. Binance была выше Bybit в 168 из 168. Bitget была выше Hyperliquid в 167 из 168, так что здесь есть ровно одно исключение и цитировать это следует вместе с ним. Bybit была выше Bitget в 129 из 168, и это не порядок. Это перекос, 77 процентов часов, а не ровная пополам, но перекос это не ранг: медианы равны 0.94 и 0.93, разрыв около одного процента против часовых диапазонов, каждый из которых шире целого оборота. Тот, кто публикует здесь таблицу с Bybit выше Bitget, выдает шум за результат, и та же таблица переворачивается примерно один день из четырех.

Это та часть, которую большинство сравнений площадок пропускает. Рейтинг без приложенного разброса читатель не может проверить, а непроверяемые числа это ровно то, что рынок без стандарта отчетности производит чаще всего. Две крайности этой группы проходят проверку легко, а середина нет, и оба факта принадлежат одной таблице.

Меняет ли ответ соглашение о подсчете открытого интереса?

Оно удваивает ответ для двух из этих шести площадок, и обе говорят об этом сами. Оборот ставит открытый интерес в знаменатель, поэтому площадка, считающая обе стороны каждого контракта, сообщает вдвое больший знаменатель, чем та, что считает позицию один раз, и ее оборот выходит вдвое меньше.

Bybit публикует обе цифры для одного инструмента в один момент. При чтении 2026-08-06 в 08:47 UTC ее перпетуал BTCUSDT вернул 61,066.961 BTC в поле открытого интереса по умолчанию и 30,533.481 BTC в одностороннем поле, отношение 2.000000 до семи знаков, и справочник API прямо помечает их как обе стороны и одну сторону. Bitget говорит то же самое прозой, а не полем: ее собственные материалы поддержки утверждают, что открытый интерес площадки считается двусторонне, лонг плюс шорт. Значит, это не причуда одной площадки против пяти неизвестных, и мы сказали это в материале, где измерили эти соглашения по одному.

Поставьте обе площадки на одну сторону, и таблица меняется так, что стоит прочитать внимательно. Медианный оборот Bybit растет с 0.94 до 1.87, а Bitget с 0.93 до 1.86, причем удваивается неокругленная медиана, а не напечатанная здесь величина с двумя знаками, и обе обходят Binance с 1.24 в 168 часах из 168 каждая. OKX по-прежнему лидирует в 168 из 168. А пара, которую нельзя было разделить до этого, не разделяется и после: Bybit остается выше Bitget ровно в тех же 129 часах из 168, потому что умножение двух рядов на один и тот же множитель не может изменить их порядок. Поправка, которая переносит две площадки через третью и оставляет единственную настоящую ничью там же, где она была, относится к полезному виду: она показывает, какая часть таблицы была артефактом отчетности, а какая никогда не была различием.

Две площадки, которые считают обе стороны, нарисованы дважды каждая. Bybit идет с 0.94 до 1.87, Bitget с 0.93 до 1.86, обе проходят отметку Binance 1.24, показанную пунктиром. Bybit публикует оба поля, Bitget называет соглашение прозой, поэтому маркеры разные.

Для остальных четырех площадок соглашение нельзя установить по их собственным материалам. Практическое следствие это граница, а не поправка: любая из них, считающая обе стороны, имеет истинный оборот вплоть до вдвое большего, чем в таблице, и ни одна не может быть ниже. Значит, порядок надежен только в одну сторону, и он указывает ровно одну площадку, способную перевернуть заголовок. Binance единственная, чья удвоенная величина превосходит OKX: медиана 2.48 против 2.35, а поле открытого интереса Binance вообще не несет описания своего соглашения. Bybit, Bitget и Hyperliquid не достают до OKX даже на своей верхней границе. Если из этого текста стоит сомневаться в одном числе, то не в разбросе, а именно в отрыве OKX от Binance.

Еще две оговорки принадлежат этому месту, а не сноске. Односторонняя граница держится только потому, что сторона объема считается один раз, чего тоже не документирует ни одна площадка; мы установили это реконструкцией, сверив 24-часовое поле каждой площадки с суммой ее собственных сделок или минутных свечей, и каждая вернула отношение 1.000, а не 2. И сам открытый интерес, как показано, сообщается неверно: Giagkiozis и Said в Ledger за 2024 год сверяют открытый интерес с наторгованным объемом по площадкам и находят, что некоторые из крупнейших деривативных бирж систематически искажают его, причем Bybit и OKX среди тех, у кого расхождение необъяснено. Значит, межплощадочная таблица этого показателя измеряет и практику отчетности, а не только поведение трейдеров, и по публичным данным полностью разделить их нельзя.

Чего оборот сказать не может?

Четыре вещи, и каждая из них это способ, которым это число используют неправильно.

1. Он не отличает настоящую ротацию от раздутого объема. В числителе стоит наторгованный объем, поэтому любой объем, не являющийся настоящей сменой рук, поднимает отношение, а показатель не видит разницы. Высокое значение совместимо и с активным внутридневным рынком, и с рынком, чей заявленный объем завышает его экономическую активность, и одно это измерение между ними не выбирает. 2. Он не сравнивает разные инструменты. Строка Deribit это один биткоин-перпетуал на площадке, чей основной бизнес это опционы, и перпетуал там активно служит хеджем к опционным позициям, а не главным способом выразить взгляд. Медленный оборот в этой книге описывает назначение инструмента, а не выносит приговор площадке. Тип контракта значит не меньше, чем площадка, и это проверяется внутри одной площадки, а не между ними. При чтении 2026-08-06 перпетуал OKX с расчетом в долларах дал 2.36, а его монетно-обеспеченный аналог 0.42; Binance дал 1.20 против 0.67; а собственный долларовый перпетуал Deribit дал около 2.07 против 0.33 в таблице. Эта последняя книга мала, около 31 млн долларов открытого интереса, так что считайте ее указанием, а не доказательством, но первые две не малы и указывают в ту же сторону. Пара из заголовка этого материала, OKX против Hyperliquid, целиком долларовая, так что это сравнение однородно; строка Deribit нет, и читать ее следует как факт о типе контракта. 3. Он не переживает смены охвата. Каждая цифра здесь это один долларовый биткоин-перпетуал на площадку. Перпетуалы с монетным обеспечением, срочные фьючерсы и любой другой актив лежат вне их, и добавление их меняет знаменатели гораздо сильнее, чем обсуждаемые различия. 4. Он недостаточно устойчив, чтобы цитировать его с двумя знаками по одному часу. Межквартильные полосы выше широки намеренно. Читатель, который вытянет один час и получит для OKX 1.9, нас не поймал; он взял одну выборку из распределения, средняя половина которого простирается от 1.60 до 2.74.

Как проверить это самому?

Вытяните два поля с одной площадки и разделите. Каждое число выше берется с публичного эндпоинта, не требующего аккаунта: поле объема за 24 часа и поле открытого интереса того же инструмента на той же бирже, прочитанные с разницей в секунды. Важна не арифметика, а дисциплина: не смешивать площадки внутри отношения и не делать вывод по одному часу, когда собственный диапазон отношения настолько широк.

Затем проверьте единицы измерения перед делением, потому что это самый частый способ ошибиться. Одна площадка публикует объем свопа в базовой монете, тогда как остальные публикуют его в долларах, так что прямое сравнение сырых полей делает эту площадку примерно в 65,000 раз меньше, чем она есть. Другая публикует обратный контракт, чей открытый интерес выражен в долларах номинала, а не в монетах. Ни то, ни другое не тонкость; и то и другое это разница между осмысленной таблицей и бессмысленной, и ни то, ни другое не видно по названию поля.

Если вы хотите посчитать позиционную арифметику под этими агрегатами, бесплатный калькулятор ликвидации Athenum проводит одну позицию от начала до конца, а калькулятор плеча берет на себя маржинальную сторону. Из смежных тем открытый интерес по биржам показывает, как состав площадок в знаменателе движется на длинных окнах, отношение объема перпетуалов к спотовому применяет такое же деление к другой паре чисел, а почему заявленные цифры ликвидаций это нижняя граница это тот же урок на числе, которое никто не публикует полностью.

Каждая цифра площадки выше это ее собственное публичное число, а 168-часовое окно вокруг него берется из живого фида деривативов Athenum по всем охваченным площадкам. Все 34 калькулятора на сайте бесплатны, и они не просят аккаунт, не просят почту и не ставят ограничений на использование. Прогоните позицию через бесплатный калькулятор ликвидации или откройте живой терминал и смотрите, как распределение меняется.