Перейти к содержимому
Research & Insights

Blog

All articlesTopicsAuthorsRSS Feed
AllTools1Ethereum3Weekly Intelligence2Education8Liquidation1Risk Management1Technical Analysis2Trading Strategy9Building in Public1Market Depth4Orderbook12Bitcoin Liquidity1Market Analysis18Bitcoin9Research21News1Athenum4
Horizontal bars showing how many hours a long must hold a Bitcoin perpetual before cumulative funding exceeds the round trip taker fee, measured over the 30 closed days ending 2026-10-08 00:00 UTC: Hyperliquid 88 hours, Bitget 153, OKX 164, Binance 178 and Bybit 214, each with a gold whisker for the range across the window's three 10 day blocks and a diamond for the hour the realized path actually crossed
Featured

Стоимость удержания биткоинового перпа: фандинг обходит комиссию за вход и выход на 18-м расчёте

Стоимость удержания биткоинового перпа обычно сравнивают по площадкам по тейкерской комиссии, но это меньшее из двух чисел, как только позиция живёт дольше нескольких дней. За 30 закрытых дней до 00:00 UTC 2026-10-08 лонг по BTCUSDT на Binance заплатил 40.33 базисного пункта фандингом против 10 базисных пунктов за вход и выход, и счёт по фандингу обошёл комиссию на 18-м из 90 расчётов окна.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics13 min read
Read Article
Every live perpetual on Binance, Bybit, OKX, Bitget and Hyperliquid plotted by its tick size in basis points of its own price on a logarithmic axis, with the contracts where half a tick exceeds that venue's standard taker fee marked in gold: 3 of 568 on Binance, 14 of 850 on Bybit, 0 of 500 on OKX, 1 of 813 on Bitget and 6 of 178 on Hyperliquid

Шаг цены против тейкерской комиссии: на 24 перпах половина тика дороже комиссии

На биткоиновом перпе тейкерская комиссия подавляет сетку цены, но на длинном хвосте всё переворачивается. В 08:40 UTC 2026-10-06 на 24 из 2,909 живых перпов половина тика стоит дороже стандартной тейкерской комиссии площадки, а внутри одного борда тик расходится в 2,225 раза.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
13 min
The biggest single market order on a Bitcoin perpetual on 2026-10-05: Binance BTCUSDT 10.33 million dollars, Bybit BTCUSDT 12.91 million, OKX BTC-USDT-SWAP 30.12 million, each bar labelled with where that venue puts its limit order cap, 8.3 times higher on Binance, 10 times higher on Bybit and 1.5 times LOWER on OKX at 20.00 million, and a gold dashed line at 19.48 million marking the asks resting within 10 basis points of the mid on Binance

Максимальный размер рыночного ордера: биткоин упирается в $10.3M, типичный перп в $99,510

У каждого бессрочного контракта есть опубликованный потолок на один рыночный ордер, и он отдельный от лимитного. 2026-10-05 биткоиновый перп упирался в $10.33M на Binance, $12.91M на Bybit и $30.12M на OKX, а медиана по борду составила $99,510, $26,376 и $16,488.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
16 min
Reserve behind the Bitcoin perpetual at four venues on 2026-10-03: Binance $1,290M shared by 8 contracts and 856 basis points of cover, Bybit $386M shared by 161 contracts and 668 basis points, OKX $90M for the single BTC-USDT swap and 373 basis points, the whole Hyperliquid HLP vault $183M against all 178 live markets and 144 basis points, and the four HLP liquidator strategies alone $33M and 26 basis points

Страховые фонды в крипте, это не один котёл: 123 на Binance, и покрытие расходится стократно

Страховой фонд на фьючерсном рынке, это резерв, который платит победителю, когда ликвидация закрывается хуже своей цены банкротства, а когда он кончается, биржа берётся за автоделеверидж.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
15 min
Athenum chart of what decides whether a liquidation closes only part of a position at eight perpetual venues on 2026-09-24, with four gating it on the risk limit tier and three carrying no size condition in the rule at all

Кому достаётся частичная ликвидация, а кого закрывают целиком

Ликвидация не всегда закрывает всю вашу позицию. Прочитав 2026-09-24 собственную документацию восьми площадок бессрочных контрактов, мы увидели, что все они описывают закрытие части позиции, но расходятся в том, чьей именно. Bybit, OKX, Bitget и Gate ставят этот шаг в зависимость от уровня риск-лимита, поэтому позиция на нижнем уровне закрывается одним действием, а OKX останавливается ступенью выше остальных, на уровне 2. Hyperliquid опирается на плоский порог в 100,000 USDC размера позиции, и даже выше него даёт один срез перед 30 секундами охлаждения, в течение которых ордера снова идут на полный размер. Binance делает одну попытку ордером Immediate or Cancel для каждой позиции, и размера в его правиле нет, хотя он же объясняет, почему меньшим позициям всё равно приходится хуже. Kraken закрывает фиксированными шагами по 10 процентов, а Deribit повторяет раунды ликвидации, пока требование не выполнено. Размер позиции входит в само правило на пяти площадках из восьми.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
17 min
Athenum bar chart of every 24 hour change figure published for the Bitcoin USDT perpetual at one instant on 2026-09-22 08:39:25 UTC: Bybit +3.662 per cent, Gate.io +2.790, OKX +2.783, Bitget +2.761 and Binance +2.533 all measured from a trailing 24 hour window, against OKX sodUtc8 at -0.092 per cent measured from 00:00 UTC+8 and OKX sodUtc0 at -0.902 and Bitget changeUtc24h at -0.916 measured from 00:00 UTC, a total spread of 4.58 percentage points.

Изменение Bitcoin за 24 часа: какая база отсчета и почему знак переворачивается 1 час из 4

Изменение Bitcoin за 24 часа это утверждение о двух точках, и биржи расходятся уже в первой. Одни считают от скользящего 24 часового окна, другие от цены на 00:00 UTC, а OKX публикует еще и вариант от 00:00 UTC+8. На замере 2026-09-22 08:39:25 UTC, снятом за 3.0 секунды, бессрочный контракт BTC/USDT нес +3.662 процента на Bybit и -0.916 процента в поле Bitget, которое считает с полуночи: разброс 4.58 процентных пункта по одному активу в одну и ту же секунду, причем Bitget отдает обе свои цифры в одном объекте ответа. Это не краевой случай. На 8,760 часовых замерах с 2025-09-22 09:00 UTC по 2026-09-22 08:00 UTC две базы отсчета расходились по медиане на 0.663 процентных пункта, более чем на 1 пункт в 37.1 процента замеров и более чем на 2 пункта в 16.3 процента, а ПРОТИВОПОЛОЖНЫЕ ЗНАКИ они несли на 2,240 замерах из 8,760, то есть в 25.6 процента случаев. Расхождение жестко привязано к часам: на 01:00 UTC две цифры смотрели в разные стороны в 51.0 процента дней, на 23:00 UTC в 4.9 процента. Тот же раскол проходит и через метрики помимо цены. Кросс-биржевой открытый интерес Athenum по бессрочным контрактам Bitcoin на 2026-09-22 07:00 UTC показывает +6.96 процента против суток ранее и -0.81 процента против 00:00 UTC, из одного ряда на одной отметке.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
17 min
Athenum box chart of the absolute gap between the USDC-quoted and the USDT-quoted Bitcoin perpetual funding rate at the same settlement stamp, measured on 2026-09-21 over 270 matched settlements per venue: the median gap is 0.00197 points per 8 hours on Binance BTCUSDT against BTCUSDC, 0.00215 on Bitget BTCUSDT against BTCPERP and 0.00243 on Bybit BTCUSDT against BTCPERP, with maxima of 0.0095, 0.0156 and 0.0115 and 18, 21 and 18 settlements identical.

Ставка финансирования USDC и USDT: одна биржа, две ставки по биткоину на одном расчёте

Коротко. Ставка финансирования в USDC и в USDT это различие, которое большинство дашбордов не проводит, а проводить его стоит. Биткоин-бессрочник, котируемый в USDC, и биткоин-бессрочник, котируемый в USDT, на ОДНОЙ И ТОЙ ЖЕ бирже это два стакана с двумя индексами премии и двумя референсными ценами

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
15 min
Athenum line chart of how a Binance perpetual's funding rate settles down with contract age, measured on 2026-09-20 across 514 live USDT-margined perpetuals older than 100 days: the median contract's mean absolute funding is 3.07 times its own days 31 to 90 on day 1 (n=485), 1.78 times on days 2 to 3 (n=511), 1.14 times on days 4 to 7 (n=512), 1.05 times on days 8 to 14 (n=513) and 1.02 times on days 15 to 30 (n=513), with a shaded interquartile band running from 0.87 to 7.71 on day 1 and a gold dashed line at 0.81 marking the day 1 placebo anchor run at day 200.

Новые бессрочные листинги: фандинг первого дня в 3 раза выше собственной поздней жизни контракта

Новые бессрочные контракты платят самый злой фандинг в первые часы после листинга, и размер этого эффекта измерим, а не фольклорен. Мы прочитали все 528 действующих контрактов с маржой в USDT на Binance 2026-09-20, оставили 514 с достаточной историей и сравнили каждый контракт с ним же самим.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
21 min
Athenum box plot of every Bitcoin perpetual funding settlement on Binance, Bybit, OKX, Bitget and Hyperliquid from 2026-06-19 to 2026-09-17 and on Gate.io from 2026-08-18, absolute size in per cent of notional on a log axis: Binance 270 settlements with a median near 0.0059 and a maximum of 0.0100, Bybit 270 with a maximum of 0.0100, OKX 270 with a maximum of 0.0100, Bitget 270 with a maximum of 0.0127, Hyperliquid 2,160 hourly settlements with a maximum of 0.0038, and Gate.io 90 with a maximum of 0.0100, all of them sitting far below a gold dashed line drawn at the 0.10 per cent round trip taker fee.

Когда списывается фандинг по биткоин-перпу? В момент отметки, и уклонение от неё стоит в 8 раз дороже

Фандинг по бессрочным контрактам не аренда, которая набегает, пока вы держите позицию. Это перевод, который забирают у того, кто открыт в момент расчётной отметки: позиция, открытая и закрытая между двумя отметками, не платит ничего, а продержанная через одну десять минут платит полную ставку.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
14 min
Athenum stacked bar chart of Bybit USDT-margined perpetual survival by listing cohort on 2026-09-14: contracts listed under 90 days ago survive at 100.0 per cent with 200 in the cohort and 0 gone, those listed 90 to 180 days ago at 98.7 per cent with 79 in the cohort and 1 gone, 180 days to a year at 90.4 per cent with 94 and 9 gone, one to two years at 60.3 per cent with 252 and 100 gone, and over two years at 55.5 per cent with 445 in the cohort and 198 gone, the delisted share drawn in red above each gold surviving share.

Survivorship bias в бессрочных фьючерсах: 172 из 571 годового контракта Bybit уже нет

Формируя вселенную бессрочных контрактов из живого эндпоинта инструментов биржи, вы берёте выборку из выживших, и на 2026-09-14 её размер можно измерить, а не просто предполагать.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
18 min
Athenum two panel chart of the Bitcoin index reconciliation gap on 2026-09-01 over 60 concurrent captures: on the left the signed difference between the re-derived Binance index and the index Binance printed, plotted against the age of Binance's own constituents timestamp, with 48 captures above the zero line as green up triangles and 12 below it as red down triangles, the cloud fanning out from near zero at a fresh stamp to plus 58.99 dollars at 57 seconds, with the lowest point, minus 20.27 dollars, sitting near the middle of the age range at 29 seconds; on the right a histogram of that stamp age in six ten second buckets holding 9, 10, 11, 11, 10 and 9 captures against a dashed line at the 10 per bucket a uniform draw would give.

Индексная цена биткоина: у одной площадки сумма сходится точно, другая отстаёт на 60 секунд

Бессрочный контракт ликвидируется против индекса, а две крупные площадки публикуют рецепт этого индекса на эндпоинтах, которым не нужен ключ, так что в принципе вы можете проверить то число, которым закрывается ваша позиция. В августе мы показали, что эти рецепты представляют собой фиксированные заранее заданные сетки весов, а не средневзвешенные по объёму величины, и что суммы воспроизводятся. Этот пост измеряет то, что в той публикации осталось только фразой, «секунды дрейфа», и ответом оказались фиксированные часы.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
15 min
Athenum interval chart of what the Binance BTCUSDT settled 8 hour funding rate is correlated with over 500 settlements to 2026-08-28: the premium index it averages +0.72, that premium's closing reading alone +0.41, the price move over the same 8 hours +0.06, the price move over the next 8 hours +0.06, and the premium index against that same move +0.08, each with its 95 percent bootstrap interval and a shaded band showing the width of pure chance at this sample size.

Ставка фандинга по биткоину против цены: 0,72 к индексу премии, 0,06 к движению

Ставка фандинга по биткоину это плата, которой лонги и шорты по бессрочному контракту обмениваются каждые восемь часов, и почти любое её описание, включая наше собственное, утверждает, что она измеряет скученность позиций или убеждённость рынка, а затем предлагает прочитать это вперёд как утверждение о цене. Этот материал проверяет только второй шаг. По замеру на 2026-08-28 на 500 расчётах Binance BTCUSDT, уходящих назад до 2026-03-15, рассчитанная ставка коррелирует на +0,72 (95-процентный интервал от +0,67 до +0,80) с индексом премии, из которого она построена.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
21 min