İçeriğe geç
Research & Insights

Blog

All articlesTopicsAuthorsRSS Feed
AllTools1Ethereum3Weekly Intelligence2Education8Liquidation1Risk Management1Technical Analysis2Trading Strategy9Building in Public1Market Depth4Orderbook12Bitcoin Liquidity1Market Analysis18Bitcoin9Research21News1Athenum4
Horizontal bars showing how many hours a long must hold a Bitcoin perpetual before cumulative funding exceeds the round trip taker fee, measured over the 30 closed days ending 2026-10-08 00:00 UTC: Hyperliquid 88 hours, Bitget 153, OKX 164, Binance 178 and Bybit 214, each with a gold whisker for the range across the window's three 10 day blocks and a diamond for the hour the realized path actually crossed
Featured

Bitcoin Vadesiz Sözleşme Tutmanın Maliyeti: Fonlama 18. Fonlama Kesitinde Gidiş Dönüş Ücretini Geçiyor

Bitcoin vadesiz sözleşme tutmanın maliyeti genellikle borsa borsa taker ücreti üzerinden karşılaştırılıyor; oysa pozisyon birkaç günden uzun yaşadığı anda bu, iki sayının küçük olanı. 2026-09-08 00:00 UTC ile 2026-10-08 00:00 UTC arasındaki 30 kapalı günde Binance BTCUSDT'de bir uzun pozisyon, 10 baz puanlık gidiş dönüşe karşı nominal tutarın 40.33 baz puanını fonlama olarak ödedi. Fonlama faturası ücreti 18. fonlama kesitinde, 136. saatte geçti.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics11 min read
Read Article
Every live perpetual on Binance, Bybit, OKX, Bitget and Hyperliquid plotted by its tick size in basis points of its own price on a logarithmic axis, with the contracts where half a tick exceeds that venue's standard taker fee marked in gold: 3 of 568 on Binance, 14 of 850 on Bybit, 0 of 500 on OKX, 1 of 813 on Bitget and 6 of 178 on Hyperliquid

Tik Boyutu vs Taker Ücreti: 24 Vadesiz Sözleşmede Yarım Tik Ücretten Pahalı

Bitcoin'de taker ücreti fiyat ızgarasını fersah fersah geçiyor, ama 2026-10-06 tarihinde okunan 2,909 canlı vadesiz sözleşmenin 24'ünde yarım tik ücretten pahalı. Tik listelemede sabitlenir, fiyat hareket eder. Izgara tek bir tahta içinde 2,225 kat değişiyor.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
11 min
The biggest single market order on a Bitcoin perpetual on 2026-10-05: Binance BTCUSDT 10.33 million dollars, Bybit BTCUSDT 12.91 million, OKX BTC-USDT-SWAP 30.12 million, each bar labelled with where that venue puts its limit order cap, 8.3 times higher on Binance, 10 times higher on Bybit and 1.5 times LOWER on OKX at 20.00 million, and a gold dashed line at 19.48 million marking the asks resting within 10 basis points of the mid on Binance

Maksimum Piyasa Emri Büyüklüğü: Bitcoin $10.3M'de Duruyor, Tipik Bir Vadesizde $99,510

Her vadesiz sözleşmede tek bir piyasa emrinin alabileceği yayımlanmış bir tavan var. 2026-10-05'te Bitcoin vadesizi Binance'te $10.33M, Bybit'te $12.91M, OKX'te $30.12M'de duruyor; Bitcoin dışındaki medyanlar $99,510, $26,376 ve $16,488.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
14 min
Reserve behind the Bitcoin perpetual at four venues on 2026-10-03: Binance $1,290M shared by 8 contracts and 856 basis points of cover, Bybit $386M shared by 161 contracts and 668 basis points, OKX $90M for the single BTC-USDT swap and 373 basis points, the whole Hyperliquid HLP vault $183M against all 178 live markets and 144 basis points, and the four HLP liquidator strategies alone $33M and 26 basis points

Kripto Sigorta Fonları Tek Bir Kazan Değil: Binance'te 123 Kazan ve Koruma Yüz Kat Değişiyor

Vadeli işlemlerdeki sigorta fonu, bir tasfiye kendi iflas fiyatından daha kötü kapandığında kazanan tarafa ödeme yapan rezervdir ve tükendiğinde borsa bunun yerine otomatik kaldıraç azaltmaya başvurur.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
14 min
Athenum chart of what decides whether a liquidation closes only part of a position at eight perpetual venues on 2026-09-24, with four gating it on the risk limit tier and three carrying no size condition in the rule at all

Kimin Pozisyonu Kısmi Likide Edilir, Kimin Pozisyonu Tek Seferde Kapatılır

Bir likidasyon her zaman pozisyonunuzun tamamını kapatmaz. Sekiz borsanın kendi likidasyon belgelerini 2026-09-24 tarihinde okuduğumuzda hepsinin bazı pozisyonları tamamen değil kısmen kapattığını belgelediğini, ama bunu kimin pozisyonunda yaptıkları konusunda anlaşamadıklarını gördük. Bybit, OKX, Bitget ve Gate bu adımı risk limiti kademesine bağlıyor, dolayısıyla en alt kademedeki bir pozisyon tek bir işlemle kapatılıyor; OKX bir basamak daha yukarıda, kademe 2'de duruyor. Hyperliquid 100,000 USDC'lik sabit bir pozisyon büyüklüğüne bağlıyor ve bu eşiğin üzerinde bile kazanılan şey tek bir dilim. Binance her pozisyon için tek bir Immediate or Cancel denemesi yapıyor ve kuralında büyüklük terimi yok, buna rağmen küçük pozisyonların neden yine de daha kötü sonuç aldığını kendi sayfasında açıklıyor. Kraken sabit yüzde 10'luk dilimlerle kapatıyor, Deribit ise gereksinim karşılanana kadar likidasyon turlarını tekrarlıyor; ikisinde de büyüklük koşulu yok. Okuduğumuz sekiz borsanın beşinde pozisyon büyüklüğü kuralın kendi içinde yer alıyor, diğer üçünde kuralda hiç geçmiyor.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
16 min
Athenum bar chart of every 24 hour change figure published for the Bitcoin USDT perpetual at one instant on 2026-09-22 08:39:25 UTC: Bybit +3.662 per cent, Gate.io +2.790, OKX +2.783, Bitget +2.761 and Binance +2.533 all measured from a trailing 24 hour window, against OKX sodUtc8 at -0.092 per cent measured from 00:00 UTC+8 and OKX sodUtc0 at -0.902 and Bitget changeUtc24h at -0.916 measured from 00:00 UTC, a total spread of 4.58 percentage points.

Bitcoin 24 Saatlik Değişim: Hangi Referans ve Neden Her 4 Saatin 1'inde İşaret Dönüyor

Bitcoin'in 24 saatlik değişimi 2 noktalı bir ifadedir ve borsalar ilk nokta konusunda anlaşamıyor. Bazıları kayan 24 saatlik pencereden, bazıları 00:00 UTC'deki fiyattan ölçüyor; OKX ayrıca 00:00 UTC+8'den ölçülen bir rakam da yayımlıyor. 2026-09-22 08:39:25 UTC'de 3.0 saniyelik bir yakalamada okunduğunda BTC/USDT sürekli kontratı Bybit'te yüzde +3.662, Bitget'in gece yarısından bu yana alanında yüzde -0.916 taşıyordu: aynı varlıkta, aynı saniyede 4.58 yüzde puanlık bir açıklık ve Bitget her iki rakamını da tek bir yanıt nesnesinde döndürüyor. Bu bir uç durum değil. 2025-09-22 09:00 UTC ile 2026-09-22 08:00 UTC arasındaki 8,760 saatlik okumada iki referans medyan 0.663 yüzde puan farklıydı; okumaların yüzde 37.1'inde fark 1 puandan, yüzde 16.3'ünde 2 puandan büyüktü ve 8,760 okumanın 2,240'ında, yani yüzde 25.6'sında ZIT İŞARETLER taşıdılar. Uyuşmazlık saate göre güçlü biçimde örüntülü: 01:00 UTC'de iki rakam günlerin yüzde 51.0'inde ters yönü gösterdi, 23:00 UTC'de yüzde 4.9'unda. Aynı ayrım fiyat dışındaki metriklerde de sürüyor. Athenum'un kendi borsalar arası Bitcoin sürekli kontrat açık pozisyonu 2026-09-22 07:00 UTC'de 24 saat öncesine karşı yüzde +6.96, 00:00 UTC'ye karşı yüzde -0.81 okuyor; tek bir seri, tek bir zaman damgası.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
15 min
Athenum box chart of the absolute gap between the USDC-quoted and the USDT-quoted Bitcoin perpetual funding rate at the same settlement stamp, measured on 2026-09-21 over 270 matched settlements per venue: the median gap is 0.00197 points per 8 hours on Binance BTCUSDT against BTCUSDC, 0.00215 on Bitget BTCUSDT against BTCPERP and 0.00243 on Bybit BTCUSDT against BTCPERP, with maxima of 0.0095, 0.0156 and 0.0115 and 18, 21 and 18 settlements identical.

Tek Borsada USDC ve USDT Fonlaması, Aynı Uzlaşmada İki Ayrı Bitcoin Oranı

USDC ve USDT fonlaması arasındaki ayrımı çoğu veri paneli yapmaz; oysa yapmalıdır. AYNI borsada USDC cinsinden kote edilen bir Bitcoin sürekli sözleşmesi ile USDT cinsinden kote edilen bir Bitcoin sürekli sözleşmesi iki ayrı emir defteridir: iki prim endeksi, iki kote para birimi referans fiyatı.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
13 min
Athenum line chart of how a Binance perpetual's funding rate settles down with contract age, measured on 2026-09-20 across 514 live USDT-margined perpetuals older than 100 days: the median contract's mean absolute funding is 3.07 times its own days 31 to 90 on day 1 (n=485), 1.78 times on days 2 to 3 (n=511), 1.14 times on days 4 to 7 (n=512), 1.05 times on days 8 to 14 (n=513) and 1.02 times on days 15 to 30 (n=513), with a shaded interquartile band running from 0.87 to 7.71 on day 1 and a gold dashed line at 0.81 marking the day 1 placebo anchor run at day 200.

Yeni Perpetual Listelemeleri: Birinci Gün Fonlaması, Kontratın Kendi İlerideki Seviyesinin 3 Katı

Yeni listelenen perpetualler en sert fonlamalarını listelendikten sonraki saatlerde taşır ve bunun büyüklüğü efsane değil, ölçülebilir bir şeydir. 2026-09-20 tarihinde Binance'in USD-M tahtasındaki 528 canlı USDT teminatlı perpetualin tamamını okuduk, yeterli geçmişi olan 514 tanesini tuttuk ve her kontratı yalnızca kendisiyle karşılaştırdık.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
18 min
Athenum box plot of every Bitcoin perpetual funding settlement on Binance, Bybit, OKX, Bitget and Hyperliquid from 2026-06-19 to 2026-09-17 and on Gate.io from 2026-08-18, absolute size in per cent of notional on a log axis: Binance 270 settlements with a median near 0.0059 and a maximum of 0.0100, Bybit 270 with a maximum of 0.0100, OKX 270 with a maximum of 0.0100, Bitget 270 with a maximum of 0.0127, Hyperliquid 2,160 hourly settlements with a maximum of 0.0038, and Gate.io 90 with a maximum of 0.0100, all of them sitting far below a gold dashed line drawn at the 0.10 per cent round trip taker fee.

Bitcoin Perpetualinde Fonlama Ne Zaman Alınır? Damga Anında ve Ondan Kaçmak 8 Kat Daha Pahalı

Perpetual fonlaması, pozisyonu tuttuğunuz sürece işleyen bir kira değildir. Uzlaşma damgasında pozisyonu açık olan taraftan alınan bir transferdir; yani iki damga arasında açılıp kapatılan bir pozisyon hiçbir şey ödemez, bir damganın üzerinden on dakika taşınan pozisyon aralığın tam oranını öder.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
12 min
Athenum stacked bar chart of Bybit USDT-margined perpetual survival by listing cohort on 2026-09-14: contracts listed under 90 days ago survive at 100.0 per cent with 200 in the cohort and 0 gone, those listed 90 to 180 days ago at 98.7 per cent with 79 in the cohort and 1 gone, 180 days to a year at 90.4 per cent with 94 and 9 gone, one to two years at 60.3 per cent with 252 and 100 gone, and over two years at 55.5 per cent with 445 in the cohort and 198 gone, the delisted share drawn in red above each gold surviving share.

Sürekli Vadelide Survivorship Bias: Bybit'in 571 Bir Yıllık Kontratından 172'si Çoktan Gitti

Sürekli vadeli kontrat evreninizi bir borsanın canlı enstrüman uç noktasından kuruyorsanız hayatta kalanlardan örneklem alıyorsunuz ve 2026-09-14 itibarıyla bunun büyüklüğü ölçülebilir.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
17 min
Athenum two panel chart of the Bitcoin index reconciliation gap on 2026-09-01 over 60 concurrent captures: on the left the signed difference between the re-derived Binance index and the index Binance printed, plotted against the age of Binance's own constituents timestamp, with 48 captures above the zero line as green up triangles and 12 below it as red down triangles, the cloud fanning out from near zero at a fresh stamp to plus 58.99 dollars at 57 seconds, with the lowest point, minus 20.27 dollars, sitting near the middle of the age range at 29 seconds; on the right a histogram of that stamp age in six ten second buckets holding 9, 10, 11, 11, 10 and 9 captures against a dashed line at the 10 per bucket a uniform draw would give.

Bitcoin Endeks Fiyatı: Bir Borsanın Toplamı Birebir Kapanıyor, Diğeri 60 Saniye Geride

Bir perpetual (vadesiz kontrat) bir endekse karşı likide edilir ve iki büyük borsa o endeksin tarifini anahtar gerektirmeyen uç noktalarda yayımlar; yani pozisyonunuzu kapatan sayıyı ilkesel olarak denetleyebilirsiniz. Ağustosta bu tariflerin hacim ağırlıklı ortalamalar değil, önceden belirlenmiş sabit ağırlık ızgaraları olduğunu ve toplamların yeniden üretilebildiğini göstermiştik. Bu yazı, o çalışmanın "saniyelerce sürüklenme" sözüyle geçiştirdiği şeyi ölçüyor ve cevap sabit bir saat.

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
14 min
Athenum interval chart of what the Binance BTCUSDT settled 8 hour funding rate is correlated with over 500 settlements to 2026-08-28: the premium index it averages +0.72, that premium's closing reading alone +0.41, the price move over the same 8 hours +0.06, the price move over the next 8 hours +0.06, and the premium index against that same move +0.08, each with its 95 percent bootstrap interval and a shaded band showing the width of pure chance at this sample size.

Bitcoin Fonlama Oranı ve Fiyat: Prim Endeksine 0,72, Harekete 0,06

Bitcoin fonlama oranı, perpetual uzun ve kısa pozisyonların her sekiz saatte bir birbirine ödediği ücrettir ve neredeyse her tarifi, bizimki de dahil, onun kalabalıklaşmayı ya da inancı ölçtüğünü söyler, sonra da sizi bunu ileriye doğru, fiyat hakkında bir ifade olarak okumaya davet eder. Bu yazı yalnızca o ikinci adımı sınıyor. 2026-08-28'de, 2026-03-15'e kadar geri giden 500 Binance BTCUSDT kesinleşmesi üzerinden ölçüldüğünde, kesinleşmiş oran, üzerine kurulduğu prim endeksiyle +0,72 korelasyon gösteriyor (%95 aralık +0,67 ile +0,80).

Athenum AnalyticsAthenum Analytics
18 min