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Horizontal bars showing how many hours a long must hold a Bitcoin perpetual before cumulative funding exceeds the round trip taker fee, measured over the 30 closed days ending 2026-10-08 00:00 UTC: Hyperliquid 88 hours, Bitget 153, OKX 164, Binance 178 and Bybit 214, each with a gold whisker for the range across the window's three 10 day blocks and a diamond for the hour the realized path actually crossed
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Was es kostet, ein Bitcoin-Perpetual zu halten: Funding übersteigt die Roundtrip-Gebühr beim 18. Settlement

Was es kostet, ein Bitcoin-Perpetual zu halten, wird üblicherweise Börse für Börse an der Taker-Gebühr verglichen, und das ist die kleinere der beiden Zahlen, sobald die Position länger als ein paar Tage lebt. Über die 30 geschlossenen Tage, die am 2026-10-08 00:00 UTC enden, zahlte ein Long auf Binance BTCUSDT 40.33 Basispunkte des Nominals an Funding gegen einen Roundtrip von 10 Basispunkten, die Funding-Rechnung übertraf die Gebühr also beim 18. von 90 Settlements.

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Every live perpetual on Binance, Bybit, OKX, Bitget and Hyperliquid plotted by its tick size in basis points of its own price on a logarithmic axis, with the contracts where half a tick exceeds that venue's standard taker fee marked in gold: 3 of 568 on Binance, 14 of 850 on Bybit, 0 of 500 on OKX, 1 of 813 on Bitget and 6 of 178 on Hyperliquid

Tick-Größe gegen Taker-Gebühr: Bei 24 Perps kostet ein halber Tick mehr als die Gebühr

Beim Bitcoin-Perp ist die Taker-Gebühr viel größer als das Preisraster, und genau daraus verallgemeinern fast alle. Liest man alle 2,909 live Perpetuals am 2026-10-06, kippt das: Bei 24 Kontrakten kostet ein halber Tick mehr als die Standardgebühr der eigenen Börse.

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13 min
The biggest single market order on a Bitcoin perpetual on 2026-10-05: Binance BTCUSDT 10.33 million dollars, Bybit BTCUSDT 12.91 million, OKX BTC-USDT-SWAP 30.12 million, each bar labelled with where that venue puts its limit order cap, 8.3 times higher on Binance, 10 times higher on Bybit and 1.5 times LOWER on OKX at 20.00 million, and a gold dashed line at 19.48 million marking the asks resting within 10 basis points of the mid on Binance

Maximale Market-Order-Größe: Bitcoin endet bei 10.3 Mio. USD, ein typisches Perpetual bei 99,510 USD

Von den öffentlichen Endpunkten gelesen: am 2026-10-05 endet eine einzelne Market Order im Bitcoin-Perpetual bei 10.33 Mio. USD auf Binance, 12.91 Mio. USD auf Bybit und 30.12 Mio. USD auf OKX, und der Median über alle Kontrakte liegt bei 99,510 USD, 26,376 USD und 16,488 USD.

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18 min
Reserve behind the Bitcoin perpetual at four venues on 2026-10-03: Binance $1,290M shared by 8 contracts and 856 basis points of cover, Bybit $386M shared by 161 contracts and 668 basis points, OKX $90M for the single BTC-USDT swap and 373 basis points, the whole Hyperliquid HLP vault $183M against all 178 live markets and 144 basis points, and the four HLP liquidator strategies alone $33M and 26 basis points

Krypto-Versicherungsfonds sind kein einziger Topf: 123 bei Binance, und die Deckung schwankt hundertfach

Der Versicherungsfonds im Futures-Handel ist die Reserve, die den Gewinner bezahlt, wenn eine Liquidation schlechter schliesst als ihr Bankruptcy-Preis, und wenn er leer ist, greift die Börse stattdessen zum Auto-Deleveraging.

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16 min
Athenum chart of what decides whether a liquidation closes only part of a position at eight perpetual venues on 2026-09-24, with four gating it on the risk limit tier and three carrying no size condition in the rule at all

Wer bekommt eine Teilliquidation und wer wird auf einen Schlag geschlossen

Eine Liquidation schließt nicht immer die ganze Position. In der am 2026-09-24 gelesenen Liquidationsdokumentation von acht Perpetual-Börsen dokumentieren alle acht, dass Positionen teilweise statt vollständig geschlossen werden, und sie sind uneinig darüber, wessen. Bybit, OKX, Bitget und Gate knüpfen den Schritt an die Risikolimit-Stufe, eine Position in der untersten Stufe wird also in einer einzigen Aktion geschlossen, und OKX hört noch eine Sprosse höher auf, bei Stufe 2. Hyperliquid knüpft an eine feste Positionsgröße von 100,000 USDC an, und selbst darüber ist der Schritt eine einzelne Scheibe vor einer Abkühlphase von 30 Sekunden, in der die Orders wieder über die volle Größe lauten. Binance unternimmt für jede Position einen Immediate-or-Cancel-Versuch ohne Größenbegriff in der Regel, dokumentiert aber, warum kleinere Positionen trotzdem schlechter dastehen. Kraken schließt in festen Schritten von 10 Prozent und Deribit wiederholt Liquidationsrunden, bis die Anforderung erfüllt ist, beide ohne Größenbedingung. Bei fünf der acht Börsen steht die Positionsgröße in der Regel selbst, bei den anderen drei fehlt sie darin.

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19 min
Athenum bar chart of every 24 hour change figure published for the Bitcoin USDT perpetual at one instant on 2026-09-22 08:39:25 UTC: Bybit +3.662 per cent, Gate.io +2.790, OKX +2.783, Bitget +2.761 and Binance +2.533 all measured from a trailing 24 hour window, against OKX sodUtc8 at -0.092 per cent measured from 00:00 UTC+8 and OKX sodUtc0 at -0.902 and Bitget changeUtc24h at -0.916 measured from 00:00 UTC, a total spread of 4.58 percentage points.

Bitcoin 24 Stunden Veränderung: Welche Basis, und warum das Vorzeichen in 1 von 4 Stunden kippt

Eine Bitcoin 24 Stunden Veränderung ist eine Aussage über zwei Punkte, und die Börsen sind sich über den ersten Punkt uneinig. Manche messen von einem nachlaufenden 24 Stunden Fenster, manche vom Preis um 00:00 UTC, und OKX veröffentlicht zusätzlich eine Zahl ab 00:00 UTC+8. Abgelesen am 2026-09-22 08:39:25 UTC in einer 3.0 Sekunden langen Erfassung trug das BTC/USDT Perpetual +3.662 Prozent bei Bybit und -0.916 Prozent im Seit-Mitternacht-Feld von Bitget, eine Spanne von 4.58 Prozentpunkten auf demselben Basiswert in derselben Sekunde, wobei Bitget beide Zahlen in einem einzigen Antwortobjekt liefert. Das ist kein Randfall. Über die 8,760 Stundenwerte von 2025-09-22 09:00 UTC bis 2026-09-22 08:00 UTC unterschieden sich die beiden Basen um im Median 0.663 Prozentpunkte, um mehr als 1 Punkt bei 37.1 Prozent der Ablesungen und um mehr als 2 bei 16.3 Prozent, und sie trugen bei 2,240 von 8,760 ENTGEGENGESETZTE VORZEICHEN, also bei 25.6 Prozent. Die Uneinigkeit folgt einem klaren Muster der Uhr: um 01:00 UTC zeigten die beiden Zahlen an 51.0 Prozent der Tage in entgegengesetzte Richtungen, um 23:00 UTC an 4.9 Prozent. Dieselbe Spaltung zieht sich durch andere Kennzahlen als den Preis. Athenums eigenes börsenübergreifendes Open Interest der Bitcoin Perpetuals liest sich am 2026-09-22 07:00 UTC mit +6.96 Prozent gegen 24 Stunden zuvor und mit -0.81 Prozent gegen 00:00 UTC, aus einer Reihe zu einem Zeitstempel.

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18 min
Athenum box chart of the absolute gap between the USDC-quoted and the USDT-quoted Bitcoin perpetual funding rate at the same settlement stamp, measured on 2026-09-21 over 270 matched settlements per venue: the median gap is 0.00197 points per 8 hours on Binance BTCUSDT against BTCUSDC, 0.00215 on Bitget BTCUSDT against BTCPERP and 0.00243 on Bybit BTCUSDT against BTCPERP, with maxima of 0.0095, 0.0156 and 0.0115 and 18, 21 and 18 settlements identical.

USDC vs USDT Funding: eine Börse, zwei Bitcoin-Raten zum selben Settlement

TLDR. USDC vs USDT Funding ist eine Unterscheidung, die die meisten Dashboards nicht treffen, und das sollten sie. Ein in USDC notiertes Bitcoin-Perpetual und ein in USDT notiertes Bitcoin-Perpetual an DERSELBEN Börse sind zwei Orderbücher mit zwei Premium-Indizes und zwei Referenzpreisen

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15 min
Athenum line chart of how a Binance perpetual's funding rate settles down with contract age, measured on 2026-09-20 across 514 live USDT-margined perpetuals older than 100 days: the median contract's mean absolute funding is 3.07 times its own days 31 to 90 on day 1 (n=485), 1.78 times on days 2 to 3 (n=511), 1.14 times on days 4 to 7 (n=512), 1.05 times on days 8 to 14 (n=513) and 1.02 times on days 15 to 30 (n=513), with a shaded interquartile band running from 0.87 to 7.71 on day 1 and a gold dashed line at 0.81 marking the day 1 placebo anchor run at day 200.

Neue Perpetual-Listings: Funding am Tag 1 ist das 3-Fache des eigenen späteren Lebens

Neue Perpetual-Listings tragen ihr heftigstes Funding in den Stunden nach der Einführung, und wie groß das ausfällt, lässt sich messen statt nacherzählen. Wir haben am 2026-09-20 alle 528 aktiven USDT-besicherten Perpetuals im USD-M-Segment von Binance eingelesen, die 514 mit ausreichender Historie behalten und jeden Kontrakt nur gegen sich selbst verglichen.

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22 min
Athenum box plot of every Bitcoin perpetual funding settlement on Binance, Bybit, OKX, Bitget and Hyperliquid from 2026-06-19 to 2026-09-17 and on Gate.io from 2026-08-18, absolute size in per cent of notional on a log axis: Binance 270 settlements with a median near 0.0059 and a maximum of 0.0100, Bybit 270 with a maximum of 0.0100, OKX 270 with a maximum of 0.0100, Bitget 270 with a maximum of 0.0127, Hyperliquid 2,160 hourly settlements with a maximum of 0.0038, and Gate.io 90 with a maximum of 0.0100, all of them sitting far below a gold dashed line drawn at the 0.10 per cent round trip taker fee.

Wann wird Funding bei einem Bitcoin-Perp belastet? Zum Abrechnungszeitpunkt, und ihn zu umgehen kostet das 8-Fache

Funding im Perpetual ist keine Miete, die anfällt, solange Sie halten. Es ist ein Transfer, der demjenigen abgenommen wird, der zum Abrechnungszeitpunkt eine offene Position hält, eine zwischen zwei Abrechnungen eröffnete und wieder geschlossene Position zahlt also überhaupt nichts.

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14 min
Athenum stacked bar chart of Bybit USDT-margined perpetual survival by listing cohort on 2026-09-14: contracts listed under 90 days ago survive at 100.0 per cent with 200 in the cohort and 0 gone, those listed 90 to 180 days ago at 98.7 per cent with 79 in the cohort and 1 gone, 180 days to a year at 90.4 per cent with 94 and 9 gone, one to two years at 60.3 per cent with 252 and 100 gone, and over two years at 55.5 per cent with 445 in the cohort and 198 gone, the delisted share drawn in red above each gold surviving share.

Survivorship Bias bei Perpetual Futures: 172 von Bybits 571 Ein-Jahres-Kontrakten sind schon weg

Wer sein Universum an Perpetual-Kontrakten aus dem Live-Instrumenten-Endpunkt einer Börse aufbaut, zieht eine Stichprobe von Überlebenden, und am 2026-09-14 lässt sich deren Größe messen statt nur vermuten.

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19 min
Athenum two panel chart of the Bitcoin index reconciliation gap on 2026-09-01 over 60 concurrent captures: on the left the signed difference between the re-derived Binance index and the index Binance printed, plotted against the age of Binance's own constituents timestamp, with 48 captures above the zero line as green up triangles and 12 below it as red down triangles, the cloud fanning out from near zero at a fresh stamp to plus 58.99 dollars at 57 seconds, with the lowest point, minus 20.27 dollars, sitting near the middle of the age range at 29 seconds; on the right a histogram of that stamp age in six ten second buckets holding 9, 10, 11, 11, 10 and 9 captures against a dashed line at the 10 per bucket a uniform draw would give.

Bitcoin-Index-Preis: Bei einem Handelsplatz geht die Summe exakt auf, bei einem hinkt sie 60 Sekunden hinterher

Ein Perpetual wird gegen einen Index liquidiert, und zwei große Handelsplätze veröffentlichen das Rezept für diesen Index auf Endpunkten, die keinen Schlüssel brauchen, sodass sich die Zahl, die Ihre Position schließt, im Prinzip prüfen lässt. Dieser Beitrag misst, was frühere Auswertungen als bloße Wendung stehen ließen, „Sekunden Drift“, und die Antwort ist ein fester Takt: Am 2026-09-01 veröffentlichte der Bestandteile-Endpunkt von Binance über 60 gleichzeitige Erfassungen hinweg mit einer Periode von 60.0 Sekunden neu.

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17 min
Athenum interval chart of what the Binance BTCUSDT settled 8 hour funding rate is correlated with over 500 settlements to 2026-08-28: the premium index it averages +0.72, that premium's closing reading alone +0.41, the price move over the same 8 hours +0.06, the price move over the next 8 hours +0.06, and the premium index against that same move +0.08, each with its 95 percent bootstrap interval and a shaded band showing the width of pure chance at this sample size.

Bitcoin-Funding-Satz gegen Preis: 0,72 zum Premium-Index, 0,06 zur Bewegung

Der Bitcoin-Funding-Satz ist die Gebühr, die Longs und Shorts im Perpetual alle acht Stunden untereinander austauschen, und praktisch jede Beschreibung davon, unsere eingeschlossen, sagt, er messe Überfüllung oder Überzeugung, und lädt dann dazu ein, das nach vorn als Aussage über den Preis zu lesen. Dieser Beitrag prüft ausschließlich diesen zweiten Schritt. Gemessen am 2026-08-28 über 500 Binance-BTCUSDT-Abrechnungen zurück bis 2026-03-15 korreliert der abgerechnete Satz mit +0,72 (95-Prozent-Intervall +0,67 bis +0,80) mit dem Premium-Index, aus dem er gebildet wird.

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23 min