Bitcoin Open Interest nach Margin-Typ: Wer nur USDT liest, übersieht 30 Prozent von Binance

TLDR. "Das Bitcoin-Perpetual-Open-Interest einer Börse" ist nicht ein einzelner Kontrakt. Abgerufen am 2026-10-31 (Abrufe ab 09:38:06 UTC) über den eigenen öffentlichen Endpunkt jedes Handelsplatzes, lag die Zahl von Binance bei $10.68B, zusammengesetzt aus drei Kontrakten: $7.52B im USDT-margined Perpetual, $1.69B im USDC-margined und $1.47B im coin-margined. Eine Pipeline, die nur das USDT-Symbol liest, sieht 70.4 Prozent von Binance, 87.3 Prozent von Bybit und 76.7 Prozent von OKX, und sie sieht nichts von Hyperliquid, das nur einen USDC-Kontrakt führt, und nichts von Deribit, das einen USDC-Kontrakt und einen coin-margined Kontrakt führt. Über die sechs Handelsplätze hinweg, die ein USDT-Bitcoin-Perpetual haben, lässt das USDT-Symbol allein $4.44B von $21.80B aus, also 20.4 Prozent. Danach haben wir die eigenen Venue-Spalten von Athenum gegen diese Zahlen geprüft: sieben von acht entsprechen der Summe aller Margin-Typen auf 0.13 Prozent genau, gemessen an vier Abrufen, und die achte, Deribit, liegt 19.2 Prozent zu niedrig, weil ihre Spalte den USDC-Kontrakt offenbar auslässt.

Was steckt in der Bitcoin-Perpetual-Open-Interest-Zahl eines Handelsplatzes?

Bis zu drei verschiedene Kontrakte, die zufällig das Wort Bitcoin teilen. Ein USDT-margined (oder lineares) Perpetual wird in Tether notiert und besichert und in Coins bemessen. Ein USDC-margined funktioniert nach demselben Prinzip mit einem anderen Stablecoin. Ein coin-margined (oder inverses) Perpetual wird in BTC selbst besichert und in Dollar bemessen, seine Kontraktzahl ist also ein Dollarbetrag und keine Coin-Menge. Das sind getrennte Orderbücher mit getrenntem Open Interest, und eine Börsenseite, die "BTC-Perpetual" anzeigt, zeigt womöglich nur einen davon oder eine Summe.

Am 2026-10-31 sah die Aufteilung je Handelsplatz, in einseitigen Dollar aus dem jeweils eigenen Endpunkt (erster Abruf, 09:38:06 UTC), so aus:

Drei Details stecken unter diesen Zellen. Bybit veröffentlicht je Instrument sowohl ein beidseitiges als auch ein einseitiges Feld, und wir haben das einseitige genutzt: 34,454 BTC im USDT-Kontrakt gegen 68,909 BTC im Standardfeld, die Zählkonventionslücke, die Athenum früher gemessen hat. Die USDT- und USDC-Zahlen von Bitget sind halbiert, weil die Supportseiten des Handelsplatzes sagen, dass sein Open Interest bilateral ist. Laut der Dokumentation von HTX meldet der USDT-Swap die Summe aus Kauf- und Verkaufsseite und der coin-margined Swap nur eine Seite, daher wird nur das USDT-Bein halbiert: $1,395.9M veröffentlicht, $698.0M einseitig.

Wie viel jedes Handelsplatzes liegt außerhalb des USDT-Kontrakts?

Am 2026-10-31 (erster Abruf, 09:38:06 UTC) waren es 29.6 Prozent von Binance ($3.16B), 23.3 Prozent von OKX ($0.81B), 12.7 Prozent von Bybit ($0.39B), 3.9 Prozent von Bitget, 2.8 Prozent von HTX und 0.3 Prozent von Gate. Hyperliquid und Deribit liegen zu 100 Prozent außerhalb, weil keiner von beiden ein USDT-Bitcoin-Perpetual führt. Ein Abruf, der bei jedem der acht Handelsplätze das USDT-Symbol nimmt, lässt daher $8.48B der Gesamtsumme von $25.84B aus, also 32.8 Prozent, doch $4.04B davon entfallen auf die zwei Handelsplätze, bei denen es nichts zu lesen gibt. Die fairere Zahl sind deshalb die $4.44B, 20.4 Prozent von $21.80B, die bei den sechs Handelsplätzen mit USDT-Kontrakt fehlen.

Dollar an Bitcoin-Perpetual-Open-Interest ausserhalb des USDT-margined Kontrakts jedes Handelsplatzes, 2026-10-31, erster Abruf um 09:38:06 UTC, mit dem Anteil an der Gesamtsumme des Handelsplatzes. Goldene Balken sind die zwei Handelsplaetze ohne USDT-Bitcoin-Perpetual, bei denen also der ganze Handelsplatz ausserhalb liegt. Hyperliquid mit 3.18 Milliarden und Binance mit 3.16 Milliarden liegen 0.5 Prozent auseinander und behielten bei allen vier Abrufen dieselbe Reihenfolge, doch dieser Abstand ist zu klein fuer eine Aussage ueber ein Ranking. Die sechs blauen Balken summieren sich auf 4.44 Milliarden von 21.80 Milliarden, 20.4 Prozent. Einseitige Basis wie im ersten Diagramm, ein Zeitpunkt.

Das Ranking an der Spitze dieses Diagramms ist nicht der Punkt, und wir würden es nicht zitieren: Hyperliquid und Binance liegen ein halbes Prozent auseinander. Die Anteile waren über unsere vier Abrufe stabil, und mit 23 bis 30 Prozent bei Binance und OKX sind sie groß genug, dass die Wahl des Symbols die Zahl eines Handelsplatzes um grob ein Viertel bis ein Drittel verändert.

Warum macht man bei den Einheiten so leicht Fehler?

Weil jeder Handelsplatz anders umrechnet und die coin-margined Kontrakte in Dollar melden, während die linearen in Coins melden. Die Umrechnungen, die wir am 2026-10-31 genutzt haben, alle aus den eigenen Feldern der Handelsplätze:

- Binance: Die USDT- und USDC-Perpetuals melden BTC, multipliziert mit dem Mark des Handelsplatzes (97,149 BTC bei 77,442.60 und 21,892 BTC bei 77,340.70). Das coin-margined BTCUSD-Perpetual meldet Kontrakte, die wir mit je 100 Dollar bewertet haben (14,681,848 Kontrakte, $1,468M). - OKX: Der Endpunkt liefert oiUsd direkt, $2,663.7M für den USDT-Swap und $807.3M für den coin-margined. OKX führte in diesem Moment keinen USDC-Bitcoin-Swap. - Deribit: BTC-PERPETUAL ist invers mit Kontrakten zu 10 Dollar, und sein Open Interest steht bereits in Dollar (693,669,710). BTC_USDC-PERPETUAL ist linear, und sein Open Interest lautet 2,156.52, was wir als BTC lesen (rund $166.9M bei seinem Mark von 77,378.44); eine Lesart in Dollar würde es vernachlässigbar machen. - Gate: Der USDT-Kontrakt meldet 305,107,824 Kontrakte zu je 0.0001 BTC (30,511 BTC); der BTC-abgerechnete Kontrakt meldet 7,415,001 Kontrakte zu je einem Dollar. - HTX: Das Feld value des USDT-Swaps ist $1,395.9M; die Dokumentation von HTX definiert volume und amount dieses Kontrakts als Summe aus Kauf- und Verkaufsseite, und value ist amount mal Preis, daher haben wir auf $698.0M einseitig halbiert; der coin-margined Swap meldet 199,263 einseitige Kontrakte, die wir mit 100 Dollar bewertet haben ($19.9M). - Hyperliquid: Jedes Perpetual ist USDC-margined und meldet Coins, 41,037 BTC bei einem Mark von 77,447.

Die Erklärung von Athenum zu Open Interest in Coins gegenüber Dollar behandelt, warum allein die Einheit denselben Markt gleichzeitig steigen und fallen lassen kann. Eine Pipeline, die das Open Interest jedes Handelsplatzes mit dem Preis multipliziert, behandelt die 14.7 Millionen coin-margined Kontrakte von Binance wie 14.7 Millionen BTC, und wer Dollar zu Coins addiert, erhält eine Zahl ohne Einheit. Das ist dieselbe Fehlerfamilie wie die Einheitenfalle bei der Kontraktgröße, nur eine Ebene höher: nicht die Größe eines Kontrakts, sondern welche Kontrakte in der Summe stehen.

Welche Kontrakte enthält die Venue-Spalte von Athenum?

Am 2026-10-31 haben wir unseren eigenen Feed gegen die Zahlen der Handelsplätze geprüft, statt etwas anzunehmen. Die 1-Stunden-Reihe von Athenum führt eine Open-Interest-Spalte je Handelsplatz. Verglichen mit der eigenen Gesamtsumme jedes Handelsplatzes, einseitig, zum selben Zeitpunkt, entsprechen sieben der acht Spalten der Summe aller Margin-Typen auf 0.13 Prozent genau, bei allen vier Abrufen. Beim ersten Abruf lagen die Abweichungen bei Binance -0.08 Prozent, Bybit -0.07, OKX +0.02, Bitget -0.12, Gate -0.02, HTX +0.02 und Hyperliquid +0.09, und die anderen drei Abrufe blieben im selben Band. Gegen den USDT-Kontrakt allein sind dieselben Spalten bei Binance 41.9 Prozent zu hoch, bei Bybit 14.5, bei OKX 30.3, bei Bitget 3.9 und bei HTX 2.9. Die Spalten passen also zu Summen über USDT-, USDC- und coin-margined Kontrakte und nicht zu reinen USDT-Abrufen, wobei Bybit auf seinem einseitigen Feld steht und Bitget sowie das USDT-Bein von HTX halbiert sind.

Die 1-Stunden-Open-Interest-Spalte von Athenum minus die eigene Zahl des Handelsplatzes, Prozent, Mittelwert aus vier Abrufen ueber 151 Sekunden ab 2026-10-31 09:38:06 UTC, mit einer duennen Linie fuer die Spanne ueber die vier Abrufe (unter 0.1 Punkten, wo sichtbar). Gold vergleicht mit der Summe aller Margin-Typen, Blau mit dem USDT-Kontrakt allein; Hyperliquid und Deribit haben keinen blauen Balken, weil sie keinen USDT-Kontrakt führen. Sieben Handelsplätze liegen innerhalb von 0.13 Prozent der goldenen Nulllinie, und Deribit liegt 19.2 Prozent darunter, gezeigt statt versteckt. Die Zahlen der Handelsplätze sind wie im ersten Diagramm, also steht Bybit auf seinem einseitigen Feld, und Bitget sowie das USDT-Bein von HTX sind halbiert; die stündliche Spalte ist ein noch entstehender Balken. Die Werte auf den Balken sind Mittelwerte der vier Abrufe.

Eine Spalte passt nicht, und wir berichten das, statt es wegzurunden.

Deribit. Am 2026-10-31 lag unsere Spalte bei $694.8M gegen $860.5M für die beiden Perpetuals des Handelsplatzes, bei allen vier Abrufen 19.2 bis 19.3 Prozent zu niedrig, und sie liegt innerhalb von 0.21 Prozent des inversen BTC-PERPETUAL allein ($693.7M). Die Lesart, die passt: Unsere Deribit-Spalte enthält den coin-margined Kontrakt und lässt den USDC-margined aus, der bei $166.9M lag, vorbehaltlich der Einheitenlesart oben. Das ist eine Anpassung an die Zahlen, nicht etwas, das wir aus dem Aufbau des Feeds bestätigt haben.

HTX, das passt, sobald man seine Konvention in der Dokumentation liest. Unsere Spalte lag am 2026-10-31 bei $718.0M. Der USDT-Swap von HTX plus sein coin-margined Swap ergeben $1,415.9M wie veröffentlicht, was wie eine Lücke von 49.3 Prozent aussieht, und genau das ist die Falle: Die Dokumentation von HTX definiert das Open Interest des USDT-Swaps als Summe aus Kauf- und Verkaufsseite und das des coin-margined Swaps als eine Seite. Halbiert man nur das USDT-Bein, ergibt das $698.0M plus $19.9M, $717.9M, und die Spalte liegt bei allen vier Abrufen innerhalb von 0.04 Prozent davon. Wer ganz HTX halbiert hätte oder gar nichts davon, käme zu dem Schluss, die Spalte liege um 1.4 Prozent oder um 49 Prozent daneben.

Warum liefert ein Athenum-Endpunkt für Binance zwei verschiedene Zahlen?

Weil das 1-Minuten-Intervall eine andere Reihe liefert als jedes andere Intervall. Am 2026-10-31 gegen 09:50 UTC lieferte dieselbe Anfrage futures/overview/metrics?asset=BTC eine Binance-Spalte von $7.52B bei interval=1m und $10.68B bei 5m, 15m und 1h, $10.67B bei 4h und $10.63B bei 1d. Die 1-Minuten-Zahl entspricht dem USDT-Kontrakt von Binance allein ($7.52B um 09:40 UTC), und bei diesem Intervall war die Spalte jedes anderen Handelsplatzes 0.0 oder null, die 1-Minuten-Reihe ist also eine USDT-margined Reihe von Binance und keine über mehrere Handelsplätze.

Binance-Open-Interest-Spalte von Athenum, jeweils der letzte gelieferte Balken je Intervall desselben Endpunkts, 2026-10-31 gegen 09:50 UTC, eine Anfrage je Intervall. Der blaue 1m-Balken entspricht der gestrichelten Linie, dem USDT-Kontrakt von Binance allein bei 7.52 Milliarden Dollar; die fuenf goldenen Balken sind die Summe aller Margin-Typen, 10.63 bis 10.68 Milliarden. Die Balken sind jeweils der letzte Balken des Intervalls, innerhalb von Sekunden abgerufen, die Streuung von 0.05 Milliarden unter den goldenen Balken sind also die unterschiedlichen Balkengrenzen der Intervalle und kein Datenfehler. Wir melden dies als Luecke in unserem eigenen Produkt.

Das ist eine Unstimmigkeit in unserem eigenen Produkt, und wir nennen sie hier, weil ein Leser, der das 1-Minuten-Intervall anfragt und mit dem 1-Stunden-Intervall vergleicht, bei Binance einen Unterschied von 30 Prozent sehen würde, ohne eine Erklärung. Für eine Zahl über mehrere Handelsplätze nutzen Sie ein Intervall von 5 Minuten oder länger.

Was ändert das für alle, die Handelsplätze vergleichen?

Drei Dinge. Erstens: Nennen Sie die Kontrakte. "Bitcoin-Open-Interest von Binance von $10.68B" und "von $7.52B" sind beide richtig, aber für verschiedene Mengen, und ein Vergleich zwischen Handelsplätzen ist nur fair, wenn beide Seiten dieselbe Menge nutzen. Zweitens: Die Wahl fällt dort am stärksten ins Gewicht, wo die Kontrakte gemischt sind. Unter den Handelsplätzen mit USDT-Kontrakt waren die größten Nicht-USDT-Anteile am 2026-10-31 Binance mit 29.6 Prozent und OKX mit 23.3 Prozent, ein reiner USDT-Filter unterschätzt sie also um grob ein Viertel bis 30 Prozent. Drittens: Das Umrechnen ist billig, denn jedes der oben genannten Felder ist ein öffentlicher Aufruf ohne Schlüssel.

Die Grenzen sind klar. Dies ist ein Zeitpunkt, 2026-10-31 ab 09:38 UTC, ein Samstagmorgen, viermal über 151 Sekunden gelesen (rund 50 Sekunden Abstand), es zeigt also die Zusammensetzung an diesem Tag und nicht, wie sich die Mischung bewegt; der Nicht-USDT-Anteil eines Handelsplatzes kann abdriften, wenn Trader zwischen Kontrakten wechseln. Wir haben nur Perpetuals betrachtet, datierte Futures, die es bei Binance, Bybit, OKX, Deribit, Gate und HTX gibt, stecken also in keiner dieser Summen. Die Summe über die Handelsplätze mischt Zählkonventionen, weil Bitget und das USDT-Bein von HTX halbiert sind und Bybit auf seinem einseitigen Feld steht, jeweils nach der eigenen Dokumentation des Handelsplatzes. Und die Deribit-USDC-Lesart beruht auf unserer Interpretation eines einzelnen Feldes.

Wie prüfen Sie das selbst?

Aufrufe ohne Schlüssel, ohne Konto, eine Anfrage je Kontrakt.

1. Binance: GET fapi.binance.com/fapi/v1/openInterest?symbol=BTCUSDT, dann BTCUSDC, dann GET dapi.binance.com/dapi/v1/openInterest?symbol=BTCUSD_PERP. Die ersten beiden sind in BTC, der dritte in Kontrakten zu 100 Dollar. Am 2026-10-31 lieferten sie 97,149 BTC, 21,892 BTC und 14,681,848 Kontrakte. 2. Bybit: GET api.bybit.com/v5/market/tickers?category=linear&symbol=BTCUSDT (auch BTCPERP) und category=inverse&symbol=BTCUSD. Nutzen Sie singleOpenInterest, wenn Sie eine Seite wollen. 3. OKX: GET www.okx.com/api/v5/public/open-interest?instType=SWAP&instId=BTC-USDT-SWAP und BTC-USD-SWAP; das Feld oiUsd ist bereits in Dollar. 4. Deribit: GET www.deribit.com/api/v2/public/ticker?instrument_name=BTC-PERPETUAL und BTC_USDC-PERPETUAL. 5. Addieren Sie die Kontrakte je Handelsplatz und vergleichen Sie dann mit der Spalte von Athenum: GET api.athenum.xyz/api/v1/futures/overview/metrics?asset=BTC&interval=1h, letzter Balken. Erwarten Sie, dass Binance, Bybit und OKX innerhalb eines Bruchteils eines Prozents von der Summe ihrer Kontrakte landen.

Wenn Sie Positionen in Kontrakten bemessen, die in Dollar notiert sind, ist unser kostenloser PnL-Rechner ein schneller Weg, um zu prüfen, was eine Position in Dollar-Größe bei einer Kursbewegung wert ist, und der Positionsgrößen-Rechner macht aus einem Risikobudget eine Größe.

Jede Zahl eines Handelsplatzes oben stammt am 2026-10-31 aus dem öffentlichen Endpunkt der jeweiligen Börse und kann daher von Hand nachvollzogen werden. Der Spaltenvergleich beruht auf dem live normalisierten Derivate-Feed von Athenum, und die Rechner von Athenum daneben sind kostenlos, ohne Konto, ohne E-Mail und ohne Nutzungslimits. Die normalisierte Ansicht hinter dem Spaltenvergleich öffnet sich mit der kostenlosen 7-Tage-Pro+-Testphase bei app.athenum.xyz; die Testphase verlangt keine Karte und endet von selbst.