Open interest của Bitcoin theo loại ký quỹ: chỉ đọc USDT là bỏ sót 30 phần trăm của Binance

TLDR. "Open interest của hợp đồng vĩnh viễn bitcoin trên một sàn" không phải là một hợp đồng duy nhất. Đọc từ điểm truy cập công khai của từng sàn vào ngày 2026-10-31 (các lượt đọc bắt đầu lúc 09:38:06 UTC), con số của Binance là $10.68B, gồm ba hợp đồng: $7.52B ở hợp đồng vĩnh viễn ký quỹ bằng USDT, $1.69B ở hợp đồng ký quỹ bằng USDC và $1.47B ở hợp đồng ký quỹ bằng coin. Một pipeline chỉ đọc ký hiệu USDT sẽ thấy 70.4 phần trăm của Binance, 87.3 phần trăm của Bybit và 76.7 phần trăm của OKX, và không thấy gì của Hyperliquid, nơi chỉ niêm yết một hợp đồng USDC, cũng như của Deribit, nơi niêm yết một hợp đồng USDC và một hợp đồng ký quỹ bằng coin. Trong sáu sàn có hợp đồng vĩnh viễn bitcoin USDT, riêng ký hiệu USDT đã bỏ sót $4.44B trong tổng $21.80B, tức 20.4 phần trăm. Sau đó chúng tôi đối chiếu các cột theo sàn của chính Athenum với những con số này: bảy trong tám cột bằng tổng của mọi loại ký quỹ với sai lệch trong phạm vi 0.13 phần trăm qua bốn lượt đọc, còn cột thứ tám, Deribit, thấp hơn 19.2 phần trăm vì cột này dường như bỏ sót hợp đồng USDC của sàn.

Con số open interest của hợp đồng vĩnh viễn bitcoin trên một sàn gồm những gì?

Gồm tối đa ba hợp đồng khác nhau tình cờ cùng mang chữ bitcoin. Hợp đồng vĩnh viễn ký quỹ bằng USDT (hay tuyến tính) được niêm yết và ký quỹ bằng tether, kích thước tính theo coin. Hợp đồng ký quỹ bằng USDC cũng cùng ý tưởng đó nhưng với một stablecoin khác. Hợp đồng vĩnh viễn ký quỹ bằng coin (hay nghịch đảo) được ký quỹ chính bằng BTC và kích thước tính theo đô la, nên số lượng hợp đồng của nó là một khoản đô la chứ không phải một khoản coin. Chúng là các sổ lệnh riêng biệt với open interest riêng biệt, và một trang sàn ghi "BTC perpetual" có thể chỉ hiển thị một trong số đó hoặc hiển thị tổng.

Vào ngày 2026-10-31, cơ cấu theo từng sàn, tính bằng đô la một chiều từ điểm truy cập của chính mỗi sàn (lượt đọc đầu tiên, 09:38:06 UTC), như sau:

Có ba chi tiết nằm dưới các ô đó. Bybit công bố cả trường tính hai chiều lẫn trường tính một chiều cho mỗi công cụ, và chúng tôi dùng trường một chiều: 34,454 BTC ở hợp đồng USDT của sàn so với 68,909 BTC ở trường mặc định, đó là khoảng chênh lệch về quy ước đếm mà Athenum đã đo trước đây. Các con số USDT và USDC của Bitget được chia đôi vì các trang hỗ trợ của sàn nói open interest của họ tính hai chiều. Tài liệu của HTX nói hợp đồng hoán đổi USDT của họ báo cáo tổng của cả phía mua và phía bán, còn hợp đồng hoán đổi ký quỹ bằng coin báo cáo một phía, nên chỉ phần USDT được chia đôi: $1,395.9M được công bố, $698.0M tính một chiều.

Bao nhiêu phần của mỗi sàn nằm ngoài hợp đồng USDT?

Vào ngày 2026-10-31 (lượt đọc đầu tiên, 09:38:06 UTC), đó là 29.6 phần trăm của Binance ($3.16B), 23.3 phần trăm của OKX ($0.81B), 12.7 phần trăm của Bybit ($0.39B), 3.9 phần trăm của Bitget, 2.8 phần trăm của HTX và 0.3 phần trăm của Gate. Hyperliquid và Deribit nằm ngoài 100 phần trăm, vì cả hai đều không niêm yết hợp đồng vĩnh viễn bitcoin USDT. Do đó, một lượt đọc lấy ký hiệu USDT từ mỗi sàn trong tám sàn sẽ bỏ mất $8.48B trong tổng $25.84B, tức 32.8 phần trăm, nhưng $4.04B trong đó thuộc về hai sàn không có gì để đọc, nên con số công bằng hơn là $4.44B, tức 20.4 phần trăm của $21.80B, bị bỏ sót ở sáu sàn có hợp đồng USDT.

Số đô la open interest của hợp đồng vĩnh viễn bitcoin nằm ngoài hợp đồng ký quỹ bằng USDT của mỗi sàn, 2026-10-31, lượt đọc đầu tiên lúc 09:38:06 UTC, kèm tỷ trọng đó trên tổng của sàn. Các cột vàng là hai sàn không niêm yết hợp đồng vĩnh viễn bitcoin USDT, nên toàn bộ sàn nằm ngoài hợp đồng đó. Hyperliquid ở mức 3.18 tỷ và Binance ở mức 3.16 tỷ chỉ cách nhau 0.5 phần trăm và giữ nguyên thứ tự trong cả bốn lượt đọc, nhưng khoảng cách đó quá nhỏ để thành một kết luận về xếp hạng. Sáu cột xanh cộng lại là 4.44 tỷ trong 21.80 tỷ, tức 20.4 phần trăm. Cơ sở một chiều như ở biểu đồ đầu tiên, tại một thời điểm.

Thứ hạng ở đầu biểu đồ đó không phải là điểm chính và chúng tôi sẽ không trích dẫn nó: Hyperliquid và Binance chỉ cách nhau nửa phần trăm. Các tỷ trọng ổn định qua bốn lượt đọc của chúng tôi, và ở mức 23 đến 30 phần trăm đối với Binance và OKX, chúng đủ lớn để việc chọn ký hiệu nào làm con số của một sàn thay đổi khoảng một phần tư đến một phần ba.

Vì sao đơn vị khiến việc này dễ sai?

Vì mỗi sàn quy đổi một kiểu khác nhau, và các hợp đồng ký quỹ bằng coin báo cáo bằng đô la trong khi các hợp đồng tuyến tính báo cáo bằng coin. Các phép quy đổi chúng tôi đã dùng vào ngày 2026-10-31, tất cả đều từ các trường của chính các sàn:

- Binance: hợp đồng vĩnh viễn USDT và USDC báo cáo bằng BTC, nhân với giá đánh dấu của sàn (97,149 BTC ở 77,442.60 và 21,892 BTC ở 77,340.70). Hợp đồng vĩnh viễn BTCUSD ký quỹ bằng coin báo cáo số hợp đồng, chúng tôi định giá 100 đô la mỗi hợp đồng (14,681,848 hợp đồng, $1,468M). - OKX: điểm truy cập trả về trực tiếp oiUsd, $2,663.7M cho hợp đồng hoán đổi USDT và $807.3M cho hợp đồng ký quỹ bằng coin. Vào thời điểm đó OKX không niêm yết hợp đồng hoán đổi bitcoin USDC. - Deribit: BTC-PERPETUAL là hợp đồng nghịch đảo với hợp đồng 10 đô la và open interest của nó đã tính bằng đô la (693,669,710). BTC_USDC-PERPETUAL là hợp đồng tuyến tính và open interest của nó hiển thị 2,156.52, mà chúng tôi hiểu là BTC (khoảng $166.9M theo giá đánh dấu 77,378.44 của nó); nếu hiểu là đô la thì con số sẽ không đáng kể. - Gate: hợp đồng USDT báo cáo 305,107,824 hợp đồng, mỗi hợp đồng 0.0001 BTC (30,511 BTC); hợp đồng thanh toán bằng BTC báo cáo 7,415,001 hợp đồng một đô la. - HTX: trường value của hợp đồng hoán đổi USDT là $1,395.9M; tài liệu của HTX định nghĩa volume và amount của hợp đồng đó là tổng của cả phía mua và phía bán, còn value là amount nhân với giá, nên chúng tôi chia đôi thành $698.0M tính một chiều; hợp đồng hoán đổi ký quỹ bằng coin báo cáo 199,263 hợp đồng tính một chiều, chúng tôi định giá 100 đô la mỗi hợp đồng ($19.9M). - Hyperliquid: mọi hợp đồng vĩnh viễn đều ký quỹ bằng USDC và báo cáo bằng coin, 41,037 BTC ở giá đánh dấu 77,447.

Bài giải thích của Athenum về open interest tính bằng coin so với đô la trình bày vì sao riêng đơn vị cũng có thể khiến cùng một thị trường vừa tăng vừa giảm. Một pipeline nhân open interest của mọi sàn với giá sẽ coi 14.7 triệu hợp đồng ký quỹ bằng coin của Binance là 14.7 triệu BTC, còn pipeline cộng đô la với coin sẽ ra một con số không thuộc đơn vị nào. Đây là cùng một họ lỗi với cái bẫy đơn vị kích thước hợp đồng, ở một tầng cao hơn: không phải kích thước của một hợp đồng, mà là những hợp đồng nào nằm trong phép cộng.

Cột theo sàn của Athenum bao gồm những hợp đồng nào?

Vào ngày 2026-10-31 chúng tôi đối chiếu nguồn dữ liệu của chính mình với các con số của sàn thay vì giả định. Chuỗi 1 giờ của Athenum có một cột open interest cho mỗi sàn. So với tổng của chính mỗi sàn, tính một chiều, tại cùng một thời điểm, bảy trong tám cột bằng tổng của mọi loại ký quỹ với sai lệch trong phạm vi 0.13 phần trăm ở cả bốn lượt đọc. Ở lượt đọc đầu tiên, các chênh lệch là Binance -0.08 phần trăm, Bybit -0.07, OKX +0.02, Bitget -0.12, Gate -0.02, HTX +0.02 và Hyperliquid +0.09, còn ba lượt đọc kia vẫn nằm trong cùng một dải. So với riêng hợp đồng USDT, chính các cột đó cao hơn 41.9 phần trăm đối với Binance, 14.5 đối với Bybit, 30.3 đối với OKX, 3.9 đối với Bitget và 2.9 đối với HTX. Vì vậy các cột khớp với tổng của các hợp đồng USDT, USDC và ký quỹ bằng coin, chứ không phải các lượt đọc chỉ có USDT, với Bybit dùng trường một chiều của sàn còn Bitget và phần USDT của HTX được chia đôi.

Cột open interest 1 giờ của Athenum trừ đi con số của chính sàn, tính theo phần trăm, trung bình của bốn lượt đọc trải trong 151 giây từ 2026-10-31 09:38:06, với một đường mảnh thể hiện biên độ qua bốn lượt đọc (dưới 0.1 điểm ở mọi chỗ nhìn thấy được). Màu vàng so với tổng của mọi loại ký quỹ, màu xanh so với riêng hợp đồng USDT; Hyperliquid và Deribit không có cột xanh vì không niêm yết hợp đồng USDT. Bảy sàn nằm trong phạm vi 0.13 phần trăm quanh đường số không màu vàng và Deribit thấp hơn nó 19.2 phần trăm, được hiển thị chứ không giấu đi. Các con số của sàn như ở biểu đồ đầu tiên, nên Bybit dùng trường một chiều và phần USDT của Bitget và HTX được chia đôi; cột theo giờ là một thanh còn đang hình thành. Các giá trị trên cột là trung bình của bốn lượt đọc.

Có một cột không khớp, và chúng tôi báo cáo điều đó thay vì làm tròn cho qua.

Deribit. Vào ngày 2026-10-31, cột của chúng tôi đọc $694.8M so với $860.5M của hai hợp đồng vĩnh viễn của sàn, thấp hơn 19.2 đến 19.3 phần trăm ở cả bốn lượt đọc, và nó nằm trong phạm vi 0.21 phần trăm so với riêng hợp đồng nghịch đảo BTC-PERPETUAL ($693.7M). Cách đọc phù hợp là cột Deribit của chúng tôi bao gồm hợp đồng ký quỹ bằng coin và bỏ sót hợp đồng ký quỹ bằng USDC, vốn là $166.9M, tuỳ thuộc vào cách hiểu đơn vị ở trên. Đó là một sự khớp với các con số, chứ không phải điều chúng tôi đã xác nhận từ cách xây dựng nguồn dữ liệu.

HTX, khớp khi đọc đúng quy ước trong tài liệu của sàn. Cột của chúng tôi đọc $718.0M vào ngày 2026-10-31. Hợp đồng hoán đổi USDT cộng hợp đồng hoán đổi ký quỹ bằng coin của HTX là $1,415.9M theo số công bố, trông như chênh 49.3 phần trăm, và đó chính là cái bẫy: tài liệu của HTX định nghĩa open interest của hợp đồng hoán đổi USDT là tổng của cả phía mua và phía bán, còn của hợp đồng hoán đổi ký quỹ bằng coin là một phía. Chỉ chia đôi phần USDT cho ra $698.0M cộng $19.9M, tức $717.9M, và cột nằm trong phạm vi 0.04 phần trăm so với con số đó ở cả bốn lượt đọc. Người đọc chia đôi toàn bộ HTX, hoặc không chia đôi gì cả, sẽ kết luận cột sai 1.4 phần trăm hoặc 49 phần trăm.

Vì sao một endpoint của Athenum lại cho hai con số khác nhau cho Binance?

Vì khoảng thời gian 1 phút trả về một chuỗi khác với mọi khoảng thời gian còn lại. Vào ngày 2026-10-31 lúc khoảng 09:50 UTC, cùng một yêu cầu futures/overview/metrics?asset=BTC trả về cột Binance là $7.52B ở interval=1m và $10.68B ở 5m, 15m và 1h, $10.67B ở 4h và $10.63B ở 1d. Con số 1 phút bằng riêng hợp đồng USDT của Binance ($7.52B lúc 09:40 UTC), và ở khoảng thời gian đó cột của mọi sàn khác đều là 0.0 hoặc null, nên chuỗi 1 phút là chuỗi ký quỹ bằng USDT của Binance chứ không phải chuỗi xuyên sàn.

Cột open interest Binance của Athenum, thanh mới nhất được trả về ở mỗi khoảng thời gian của cùng một endpoint, 2026-10-31 khoảng 09:50 UTC, mỗi khoảng thời gian một yêu cầu. Cột xanh 1m bằng đường đứt nét, riêng hợp đồng USDT của Binance ở mức 7.52 tỷ đô la; năm cột vàng là tổng của mọi loại ký quỹ, từ 10.63 đến 10.68 tỷ. Các cột là thanh mới nhất của mỗi khoảng thời gian, lấy cách nhau vài giây, nên mức chênh 0.05 tỷ giữa các cột vàng là do ranh giới thanh khác nhau của các khoảng thời gian, không phải lỗi dữ liệu. Chúng tôi báo cáo đây là một khoảng trống trong chính sản phẩm của mình.

Đó là một sự không nhất quán trong chính sản phẩm của chúng tôi, và chúng tôi nêu ra ở đây vì người đọc yêu cầu khoảng thời gian 1 phút rồi so với khoảng 1 giờ sẽ thấy chênh 30 phần trăm ở Binance mà không có lời giải thích. Với con số xuyên sàn, hãy dùng khoảng thời gian từ 5 phút trở lên.

Điều này thay đổi gì với bất kỳ ai so sánh các sàn?

Ba điều. Thứ nhất, hãy gọi tên các hợp đồng: "open interest bitcoin của Binance là $10.68B" và "là $7.52B" đều đúng cho những tập khác nhau, và việc so sánh giữa các sàn chỉ công bằng nếu cả hai bên dùng cùng một tập. Thứ hai, hãy chờ đợi lựa chọn này quan trọng nhất ở nơi các hợp đồng pha trộn: trong các sàn có niêm yết hợp đồng USDT, tỷ trọng ngoài USDT lớn nhất vào ngày 2026-10-31 là Binance ở mức 29.6 phần trăm và OKX ở mức 23.3 phần trăm, nên một bộ lọc chỉ USDT đánh giá thấp họ khoảng một phần tư đến 30 phần trăm. Thứ ba, việc quy đổi rất rẻ, vì mọi trường ở trên đều là một lệnh gọi công khai, không cần khoá.

Các giới hạn thì rõ ràng. Đây là một thời điểm, 2026-10-31 từ 09:38 UTC, một buổi sáng thứ Bảy, đọc bốn lần trong 151 giây (cách nhau khoảng 50 giây), nên nó cho thấy cơ cấu vào ngày đó chứ không cho thấy cơ cấu biến động ra sao; tỷ trọng ngoài USDT của một sàn có thể trôi khi các nhà giao dịch chuyển giữa các hợp đồng. Chúng tôi chỉ xét các hợp đồng vĩnh viễn, nên các hợp đồng tương lai có kỳ hạn, vốn có trên Binance, Bybit, OKX, Deribit, Gate và HTX, không nằm trong bất kỳ tổng nào ở đây. Tổng xuyên các sàn trộn lẫn các quy ước đếm, vì Bitget và phần USDT của HTX được chia đôi còn Bybit dùng trường một chiều, mỗi nơi theo tài liệu của chính sàn. Và cách đọc USDC của Deribit dựa trên cách diễn giải của chúng tôi về một trường.

Làm sao để tự kiểm tra điều này?

Các lệnh gọi không cần khoá, không cần tài khoản, mỗi hợp đồng một yêu cầu.

1. Binance: GET fapi.binance.com/fapi/v1/openInterest?symbol=BTCUSDT, rồi BTCUSDC, rồi GET dapi.binance.com/dapi/v1/openInterest?symbol=BTCUSD_PERP. Hai lệnh đầu tính bằng BTC, lệnh thứ ba tính bằng hợp đồng 100 đô la. Vào ngày 2026-10-31 chúng trả về 97,149 BTC, 21,892 BTC và 14,681,848 hợp đồng. 2. Bybit: GET api.bybit.com/v5/market/tickers?category=linear&symbol=BTCUSDT (cũng như BTCPERP), và category=inverse&symbol=BTCUSD. Dùng singleOpenInterest nếu bạn muốn một phía. 3. OKX: GET www.okx.com/api/v5/public/open-interest?instType=SWAP&instId=BTC-USDT-SWAP và BTC-USD-SWAP; trường oiUsd đã tính bằng đô la. 4. Deribit: GET www.deribit.com/api/v2/public/ticker?instrument_name=BTC-PERPETUAL và BTC_USDC-PERPETUAL. 5. Cộng các hợp đồng của mỗi sàn, rồi so với cột của Athenum: GET api.athenum.xyz/api/v1/futures/overview/metrics?asset=BTC&interval=1h, thanh cuối cùng. Hãy kỳ vọng Binance, Bybit và OKX rơi trong phạm vi một phần nhỏ của một phần trăm so với tổng các hợp đồng của họ.

Nếu bạn định cỡ vị thế bằng các hợp đồng niêm yết theo đô la, máy tính PnL miễn phí của chúng tôi là cách nhanh để kiểm tra một vị thế tính theo đô la đáng giá bao nhiêu khi giá thay đổi, còn máy tính kích thước vị thế biến ngân sách rủi ro thành một kích thước.

Mọi con số của sàn ở trên đều lấy từ điểm truy cập công khai của sàn đó vào ngày 2026-10-31, nên có thể tự làm lại bằng tay. Phần so sánh cột là nguồn dữ liệu phái sinh đã chuẩn hoá trực tiếp của Athenum, và các máy tính của Athenum bên cạnh đó miễn phí, không cần tài khoản, không cần email, không giới hạn lượt dùng. Chế độ xem đã chuẩn hoá đứng sau phần so sánh cột được mở bằng bản dùng thử Pro+ miễn phí 7 ngày tại app.athenum.xyz; bản dùng thử không yêu cầu thẻ và tự kết thúc.