증거금 유형별 비트코인 미결제약정: USDT만 읽으면 Binance의 30퍼센트를 놓친다

TLDR. "거래소의 비트코인 무기한 선물 미결제약정"은 하나의 계약이 아니다. 2026-10-31에 각 거래소가 직접 공개하는 엔드포인트에서 읽은 결과(조회는 09:38:06 UTC에 시작), Binance의 수치는 세 가지 계약으로 이루어진 $10.68B였다. USDT 증거금 무기한 선물이 $7.52B, USDC 증거금 선물이 $1.69B, 코인 증거금 선물이 $1.47B다. USDT 심볼만 읽는 파이프라인은 Binance의 70.4퍼센트, Bybit의 87.3퍼센트, OKX의 76.7퍼센트만 보며, USDC 계약만 상장한 Hyperliquid와 USDC 계약과 코인 증거금 계약을 상장한 Deribit은 전혀 보지 못한다. USDT 비트코인 무기한 선물이 있는 여섯 거래소 전체로 보면, USDT 심볼만으로는 $21.80B 중 $4.44B, 즉 20.4퍼센트가 빠진다. 이어서 Athenum의 거래소별 컬럼을 이 수치와 대조했다. 여덟 개 중 일곱 개는 네 차례 조회에서 모든 증거금 유형의 합과 0.13퍼센트 이내로 일치했고, 여덟 번째인 Deribit은 컬럼이 USDC 계약을 빼고 있는 것으로 보여 19.2퍼센트 낮다.

거래소의 비트코인 무기한 선물 미결제약정 수치에는 무엇이 들어 있는가?

비트코인이라는 단어만 같을 뿐 서로 다른 계약이 최대 세 가지 들어 있다. USDT 증거금(또는 선형) 무기한 선물은 테더로 호가하고 증거금을 내며 코인 단위로 규모를 잰다. USDC 증거금 선물은 같은 구조에 다른 스테이블코인을 쓴다. 코인 증거금(또는 역방향) 무기한 선물은 BTC 자체로 증거금을 내고 달러 단위로 규모를 재므로, 계약 수는 코인 수량이 아니라 달러 금액이다. 이들은 서로 다른 호가창이고 미결제약정도 따로 있으며, "BTC 무기한 선물"이라고 적힌 거래소 페이지는 그중 하나를 보여 줄 수도, 합계를 보여 줄 수도 있다.

2026-10-31에 각 거래소의 엔드포인트에서 가져온 단일 방향 달러 기준 구성(첫 조회, 09:38:06 UTC)은 다음과 같았다.

이 칸들 밑에는 세 가지 세부 사항이 있다. Bybit은 상품마다 양방향 필드와 단일 방향 필드를 모두 공개하는데, 우리는 단일 방향 필드를 썼다. USDT 계약은 기본 필드에서 68,909 BTC인데 단일 방향으로는 34,454 BTC이며, 이것이 Athenum이 앞서 측정한 집계 방식의 차이다. Bitget의 USDT와 USDC 수치는 지원 문서에서 미결제약정이 양방향이라고 밝히고 있어 절반으로 나누었다. HTX의 문서는 USDT 스왑이 매수와 매도 양쪽의 합계를 보고하고 코인 증거금 스왑은 단일 방향을 보고한다고 설명하므로, USDT 쪽만 절반으로 나누었다. 공개된 값은 $1,395.9M이고 단일 방향으로는 $698.0M이다.

각 거래소의 얼마가 USDT 계약 밖에 있는가?

2026-10-31(첫 조회, 09:38:06 UTC) 기준으로 Binance는 29.6퍼센트($3.16B), OKX는 23.3퍼센트($0.81B), Bybit는 12.7퍼센트($0.39B), Bitget은 3.9퍼센트, HTX는 2.8퍼센트, Gate는 0.3퍼센트가 USDT 계약 밖에 있다. Hyperliquid와 Deribit은 USDT 비트코인 무기한 선물을 상장하지 않았으므로 100퍼센트가 그 밖에 있다. 따라서 여덟 거래소 각각에서 USDT 심볼만 가져오는 조회는 총 $25.84B 중 $8.48B, 즉 32.8퍼센트를 놓친다. 다만 그중 $4.04B는 읽을 것이 아예 없는 두 거래소의 몫이므로, 더 공정한 수치는 USDT 계약이 있는 여섯 거래소에서 빠진 $21.80B 중 $4.44B, 20.4퍼센트다.

각 거래소의 USDT 증거금 계약 밖에 있는 비트코인 무기한 선물 미결제약정의 달러 금액과 그것이 거래소 전체에서 차지하는 비중, 2026-10-31, 첫 조회 09:38:06 UTC. 금색 막대는 USDT 비트코인 무기한 선물을 상장하지 않은 두 거래소로, 거래소 전체가 USDT 밖에 있다. Hyperliquid의 $3.18B와 Binance의 $3.16B는 0.5퍼센트 차이이며 네 번의 조회 모두에서 같은 순서를 유지했지만, 그 격차는 순위를 말하기에는 너무 작다. 파란 막대 여섯 개의 합은 $21.80B 중 $4.44B, 20.4퍼센트다. 단일 방향 기준은 첫 번째 그래프와 같고, 한 시점의 값이다.

이 그래프 맨 위의 순위는 핵심이 아니며 우리도 인용하지 않을 것이다. Hyperliquid와 Binance는 반 퍼센트 차이다. 비중은 네 번의 조회에서 안정적이었고, Binance와 OKX에서 23에서 30퍼센트면 심볼을 무엇으로 고르느냐에 따라 거래소의 수치가 대략 사분의 일에서 삼분의 일가량 달라질 만큼 크다.

단위 때문에 왜 실수하기 쉬운가?

거래소마다 환산 방식이 다르고, 코인 증거금 계약은 달러로 보고하는 반면 선형 계약은 코인으로 보고하기 때문이다. 2026-10-31에 우리가 쓴 환산은 모두 각 거래소 자체 필드에서 가져온 것이다.

- Binance: USDT와 USDC 무기한 선물은 BTC로 보고하며, 거래소의 표시가격을 곱한다(97,149 BTC에 77,442.60, 21,892 BTC에 77,340.70). 코인 증거금 BTCUSD 무기한 선물은 계약 수로 보고하며, 계약당 100달러로 평가했다(14,681,848계약, $1,468M). - OKX: 엔드포인트가 oiUsd를 직접 돌려준다. USDT 스왑은 $2,663.7M, 코인 증거금 스왑은 $807.3M이다. OKX는 그 시점에 USDC 비트코인 스왑을 상장하지 않았다. - Deribit: BTC-PERPETUAL은 계약당 10달러인 역방향 계약이며 미결제약정이 이미 달러 단위다(693,669,710). BTC_USDC-PERPETUAL은 선형이고 미결제약정이 2,156.52로 나오는데, 우리는 이를 BTC로 읽었다(표시가격 77,378.44에서 약 $166.9M). 달러로 읽으면 무시할 수준이 된다. - Gate: USDT 계약은 계약당 0.0001 BTC인 305,107,824계약을 보고한다(30,511 BTC). BTC 정산 계약은 한 달러짜리 계약 7,415,001개를 보고한다. - HTX: USDT 스왑의 value 필드는 $1,395.9M이다. HTX 문서는 그 계약의 volume과 amount를 매수와 매도 양쪽의 합으로, value를 amount에 가격을 곱한 값으로 정의하므로 이를 $698.0M 단일 방향으로 절반 나누었다. 코인 증거금 스왑은 단일 방향 199,263계약을 보고하며 계약당 100달러로 평가했다($19.9M). - Hyperliquid: 모든 무기한 선물이 USDC 증거금이며 코인으로 보고한다. 표시가격 77,447에서 41,037 BTC다.

Athenum의 코인 대 달러 기준 미결제약정 해설은 단위만으로도 같은 시장이 동시에 오르고 내릴 수 있는 이유를 다룬다. 모든 거래소의 미결제약정에 가격을 곱하는 파이프라인은 Binance의 코인 증거금 계약 14.7 million개를 BTC 14.7 million개로 취급하고, 달러에 코인을 더하는 파이프라인은 어떤 단위도 아닌 숫자를 얻는다. 이것은 계약 크기라는 단위의 함정과 같은 계열의 실수이며 한 층 위에 있다. 계약의 크기가 아니라 어떤 계약이 합계에 들어가느냐의 문제다.

Athenum의 거래소 컬럼에는 어떤 계약이 포함되는가?

2026-10-31에 우리는 가정하는 대신 우리 자체 피드를 각 거래소의 수치와 대조했다. Athenum의 1시간 시리즈는 거래소마다 미결제약정 컬럼을 하나씩 갖는다. 같은 시점의 각 거래소 자체 합계(단일 방향)와 비교하면, 여덟 개 컬럼 중 일곱 개가 네 차례 조회 모두에서 모든 증거금 유형의 합과 0.13퍼센트 이내로 일치한다. 첫 조회의 차이는 Binance -0.08퍼센트, Bybit -0.07, OKX +0.02, Bitget -0.12, Gate -0.02, HTX +0.02, Hyperliquid +0.09였고, 나머지 세 번의 조회도 같은 범위 안에 머물렀다. USDT 계약만과 비교하면 같은 컬럼은 Binance가 41.9퍼센트, Bybit 14.5, OKX 30.3, Bitget 3.9, HTX 2.9만큼 높다. 따라서 컬럼은 USDT만 읽은 값이 아니라 USDT, USDC, 코인 증거금 계약의 합과 일치하며, Bybit은 단일 방향 필드를 쓰고 Bitget과 HTX의 USDT 쪽은 절반으로 나눈 값이다.

Athenum의 1시간 미결제약정 컬럼에서 각 거래소 자체 수치를 뺀 값, 퍼센트 단위. 2026-10-31 09:38:06 UTC부터 151초에 걸친 네 번의 조회 평균이며, 네 번의 조회 범위는 가는 선으로 표시했다(보이는 곳은 모두 0.1 포인트 미만). 금색은 모든 증거금 유형의 합과, 파란색은 USDT 계약만과 비교한 것이다. Hyperliquid와 Deribit은 USDT 계약을 상장하지 않아 파란 막대가 없다. 일곱 거래소는 금색 0선에서 0.13퍼센트 이내에 있고 Deribit은 그보다 19.2퍼센트 아래에 있으며, 숨기지 않고 그대로 보여 준다. 거래소 수치는 첫 번째 그래프와 같아서 Bybit은 단일 방향 필드를 쓰고 Bitget과 HTX의 USDT 쪽은 절반으로 나눈 값이다. 시간별 컬럼은 아직 형성 중인 막대다. 막대 위의 값은 네 번 조회의 평균이다.

맞지 않는 컬럼이 하나 있으며, 반올림으로 덮지 않고 그대로 보고한다.

Deribit. 2026-10-31에 우리 컬럼은 $694.8M이었고 거래소의 두 무기한 선물은 $860.5M이었다. 네 번의 조회 모두에서 19.2에서 19.3퍼센트 낮았고, 역방향 BTC-PERPETUAL 하나($693.7M)와는 0.21퍼센트 이내다. 맞아떨어지는 해석은 우리의 Deribit 컬럼이 코인 증거금 계약을 포함하고 USDC 증거금 계약을 빠뜨렸다는 것이며, 그 계약은 $166.9M이었다(위의 단위 해석을 전제로 한다). 이는 숫자에 대한 적합일 뿐, 피드의 구성 방식에서 확인한 사실은 아니다.

HTX, 문서에서 그 관례를 읽으면 맞아떨어진다. 2026-10-31에 우리 컬럼은 $718.0M이었다. HTX의 USDT 스왑과 코인 증거금 스왑을 합치면 공개된 값으로 $1,415.9M이고 이는 49.3퍼센트 차이처럼 보이는데, 바로 그것이 함정이다. HTX의 문서는 USDT 스왑의 미결제약정을 매수와 매도 양쪽의 합으로, 코인 증거금 스왑은 단일 방향으로 정의한다. USDT 쪽만 절반으로 나누면 $698.0M에 $19.9M을 더한 $717.9M이 되고, 컬럼은 네 번의 조회 모두에서 그 값의 0.04퍼센트 이내다. HTX 전체를 절반으로 나누거나 전혀 나누지 않은 독자는 컬럼이 1.4퍼센트 또는 49퍼센트 틀렸다고 결론 내렸을 것이다.

왜 Athenum의 한 엔드포인트가 Binance에 대해 서로 다른 두 숫자를 주는가?

1분 간격은 다른 모든 간격과 다른 시리즈를 돌려주기 때문이다. 2026-10-31 09:50 UTC 무렵, 같은 futures/overview/metrics?asset=BTC 요청이 interval=1m에서는 Binance 컬럼 $7.52B를, 5m, 15m, 1h에서는 $10.68B를, 4h에서는 $10.67B를, 1d에서는 $10.63B를 돌려주었다. 1분 수치는 Binance의 USDT 계약 하나($7.52B, 09:40 UTC)와 같고, 그 간격에서는 다른 모든 거래소의 컬럼이 0.0이거나 null이었으므로, 1분 시리즈는 거래소를 가로지르는 시리즈가 아니라 Binance USDT 증거금 시리즈다.

Athenum의 Binance 미결제약정 컬럼, 같은 엔드포인트의 각 간격에서 돌려준 최신 막대, 2026-10-31 09:50 UTC 무렵, 간격마다 요청 하나. 파란 1m 막대는 점선, 즉 Binance의 USDT 계약만의 값인 $7.52B와 같고, 금색 막대 다섯 개는 모든 증거금 유형의 합인 10.63에서 10.68 billion이다. 막대는 각 간격의 최신 막대이며 몇 초 안에 가져왔으므로, 금색 막대 사이의 0.05 billion 편차는 데이터 오류가 아니라 간격마다 다른 막대 경계 때문이다. 이것은 우리 제품 자체의 불일치로 보고한다.

이것은 우리 제품 자체의 불일치이며, 1분 간격을 요청해 1시간 간격과 비교한 독자가 설명 없이 Binance에서 30퍼센트 차이를 보게 될 것이므로 여기에 밝혀 둔다. 거래소를 가로지르는 수치가 필요하면 5분 이상의 간격을 사용하라.

거래소를 비교하는 사람에게 이것은 무엇을 바꾸는가?

세 가지다. 첫째, 계약을 명시하라. "Binance 비트코인 미결제약정 $10.68B"와 "$7.52B"는 서로 다른 집합에 대해 둘 다 맞고, 거래소 간 비교는 양쪽이 같은 집합을 쓸 때만 공정하다. 둘째, 계약이 섞여 있는 곳에서 선택이 가장 크게 작용한다고 예상하라. USDT 계약을 상장한 거래소 중 2026-10-31에 비USDT 비중이 가장 컸던 곳은 Binance 29.6퍼센트와 OKX 23.3퍼센트였으므로, USDT만 거르는 방식은 이들을 대략 사분의 일에서 30퍼센트 과소평가한다. 셋째, 환산은 저렴하다. 위의 모든 필드는 키가 필요 없는 공개 호출이기 때문이다.

한계는 분명하다. 이것은 한 시점, 즉 토요일 아침인 2026-10-31 09:38 UTC부터 151초에 걸쳐(약 50초 간격으로) 네 번 읽은 값이므로, 그날의 구성을 보여 줄 뿐 구성이 어떻게 움직이는지는 보여 주지 않는다. 거래자들이 계약 사이를 옮겨 다니면 거래소의 비USDT 비중은 변할 수 있다. 우리는 무기한 선물만 다루었으므로, Binance, Bybit, OKX, Deribit, Gate, HTX에 있는 만기 선물은 이 합계 어디에도 들어 있지 않다. 거래소 간 합계는 집계 관례가 섞여 있는데, Bitget과 HTX의 USDT 쪽은 절반으로 나누었고 Bybit은 단일 방향 필드를 썼으며 각각 거래소 자체 문서를 따른 것이다. 그리고 Deribit의 USDC 해석은 필드 하나에 대한 우리의 해석에 의존한다.

직접 확인하려면 어떻게 하는가?

키가 필요 없는 호출이며, 계정도 필요 없고, 계약마다 요청 하나다.

1. Binance: GET fapi.binance.com/fapi/v1/openInterest?symbol=BTCUSDT, 다음에 BTCUSDC, 그다음 GET dapi.binance.com/dapi/v1/openInterest?symbol=BTCUSD_PERP. 앞의 둘은 BTC 단위이고 셋째는 100달러 계약 단위다. 2026-10-31에 이들은 97,149 BTC, 21,892 BTC, 14,681,848계약을 돌려주었다. 2. Bybit: GET api.bybit.com/v5/market/tickers?category=linear&symbol=BTCUSDT(BTCPERP도 마찬가지), 그리고 category=inverse&symbol=BTCUSD. 한쪽 방향만 원하면 singleOpenInterest를 사용하라. 3. OKX: GET www.okx.com/api/v5/public/open-interest?instType=SWAP&instId=BTC-USDT-SWAP와 BTC-USD-SWAP. oiUsd 필드는 이미 달러 단위다. 4. Deribit: GET www.deribit.com/api/v2/public/ticker?instrument_name=BTC-PERPETUAL과 BTC_USDC-PERPETUAL. 5. 거래소별로 계약을 더한 뒤 Athenum의 컬럼과 비교하라. GET api.athenum.xyz/api/v1/futures/overview/metrics?asset=BTC&interval=1h, 마지막 막대. Binance, Bybit, OKX는 각 계약의 합과 퍼센트의 몇 분의 일 이내로 맞을 것이다.

달러로 호가되는 계약으로 포지션 크기를 정한다면, 무료 손익 계산기로 가격이 움직일 때 달러 단위 포지션의 가치가 얼마인지 빠르게 확인할 수 있고, 포지션 크기 계산기는 리스크 예산을 포지션 크기로 바꿔 준다.

위의 모든 거래소 수치는 2026-10-31에 해당 거래소의 공개 엔드포인트에서 가져온 것이므로 직접 다시 해 볼 수 있다. 컬럼 비교는 Athenum의 실시간 정규화 파생상품 피드이며, 그 옆의 Athenum 계산기는 무료이고 계정도, 이메일도, 사용 횟수 제한도 없다. 컬럼 비교의 바탕이 되는 정규화된 화면은 무료 7일 Pro+ 체험으로 app.athenum.xyz에서 열린다. 체험에는 카드가 필요 없고 저절로 끝난다.