Hợp đồng mở tính một chiều hay cả hai, và phần lớn các sàn không nói rõ

Tóm tắt. Hợp đồng mở được tính một chiều hay cả hai chiều không phải là chuyện văn phong: mỗi hợp đồng tương lai có đúng một vị thế mua và một vị thế bán, nên một sàn có thể đếm vị thế đang mở một lần hoặc đếm cả hai chiều, và hai câu trả lời chênh nhau đúng hai lần. Bybit công bố cả hai con số, cho cùng một công cụ tại cùng một thời điểm: đọc ẩn danh lúc 2026-08-04T08:50:14Z, hợp đồng vĩnh cửu BTCUSDT trả về 58,184 BTC ở trường mặc định và 29,092 BTC ở trường một chiều, tỷ lệ 2.000000. Bitget nói đúng điều đó bằng lời trong trang hỗ trợ của chính mình: hợp đồng mở của nền tảng được tính song phương, mua cộng bán. Cộng các con số mà sáu sàn tự công bố lúc 08:00 UTC ngày 2026-08-04, ta được 17.71 tỷ đô la. Chia đôi phần của sàn duy nhất chứng minh điều này bằng một cặp số công bố, vẫn sáu sàn ấy còn 15.86 tỷ đô la. Chia đôi tiếp sàn thứ hai cũng ghi rõ điều đó, chúng còn 14.74 tỷ đô la, tức thấp hơn tổng thô 2.97 tỷ đô la, hay 20.2 phần trăm. Khoảng lệch này không phải hiện tượng của một giờ: qua 168 quan sát theo giờ gần nhất, nó nằm trong khoảng 19.4 đến 20.4 phần trăm.

Hợp đồng mở được công bố tính một chiều của giao dịch hay cả hai?

Điều đó tùy sàn, và tùy bạn đọc trường nào trong giao diện của sàn đó. Hợp đồng mở là lượng vị thế còn đang mở, và vì một vị thế phái sinh chỉ tồn tại khi một bên mua khớp với một bên bán, cùng một thị trường có thể được mô tả trung thực là 29,092 BTC vị thế đang mở hoặc 58,184 BTC chiều hợp đồng đang mở. Không cách nào sai. Chỗ hỏng nằm ở chỗ khác: cộng một sàn công bố theo cách thứ nhất với một sàn công bố theo cách thứ hai thì tổng số không còn thuộc đơn vị nào cả.

Bybit là sàn duy nhất trong nhóm này mà bạn có thể giải quyết câu hỏi bằng chính dữ liệu của sàn thay vì bằng tài liệu, bởi sàn trả về cả hai con số cạnh nhau. Đọc lúc 2026-08-04T08:50:14Z, openInterest là 58,184 BTC (3.70 tỷ đô la) còn singleOpenInterest là 29,092 BTC (1.85 tỷ đô la). Tỷ lệ là 2.000000, và trên hợp đồng nghịch đảo BTCUSD, nơi hợp đồng mở được yết bằng đô la, đó là 466,861,846 so với 233,430,923, tỷ lệ 2.0 đến từng chữ số. Điểm cuối hợp đồng mở của Bybit cũng mô tả hai trường đúng như vậy: trường thứ nhất là tổng của cả hai chiều, trường thứ hai là một chiều.

Quy ước đếm làm thay đổi tổng liên sàn nhiều đến mức nào?

Khoảng 20.2 phần trăm theo số liệu hôm nay, lớn hơn phần lớn những khác biệt mà người ta tranh cãi khi so sánh các nhà cung cấp dữ liệu. Lấy con số mà mỗi sàn tự công bố cho hợp đồng vĩnh cửu Bitcoin yết bằng đô la lúc 08:00 UTC ngày 2026-08-04: Binance 6.93 tỷ, Bybit 3.69 tỷ, Bitget 2.25 tỷ, Hyperliquid 2.10 tỷ, OKX 2.02 tỷ và Deribit 0.72 tỷ đô la, với BTC quanh 63,600 đô la. Cộng lại được 17.71 tỷ đô la.

Bây giờ áp dụng các hiệu chỉnh theo thứ tự độ mạnh của bằng chứng, vì hai hiệu chỉnh không chắc chắn ngang nhau. Thay phần Bybit bằng chính trường một chiều của Bybit, đây là bằng chứng chứ không phải suy đoán, vẫn sáu sàn ấy cộng thành 15.86 tỷ đô la, thấp hơn tổng thô 1.85 tỷ đô la hay 11.6 phần trăm. Rồi chia đôi cả Bitget, dựa trên chính tuyên bố bằng văn bản của sàn rằng hợp đồng mở nền tảng được tính song phương, chúng cộng thành 14.74 tỷ đô la. So với đó, tổng thô cao hơn 2.97 tỷ đô la, tức 20.2 phần trăm. Hai sàn trong sáu tạo ra toàn bộ khoản đó.

Nói rõ điều đó có nghĩa gì với con số ở đầu bài: 17.71 tỷ đô la là tổng những gì từng sàn công bố, nên nó mang theo cả hai phần ấy nguyên vẹn. Con số nên đặt cạnh một phép đếm vị thế ở cấp sàn là 14.74 tỷ đô la.

Cùng sáu sàn, cùng một thời điểm: 17.71 tỷ đô la như được công bố, 15.86 tỷ đô la khi trường một chiều của chính Bybit thay cho trường mặc định, và 14.74 tỷ đô la khi chia đôi cả Bitget, sàn có ghi rõ cách đếm song phương.

Và nó ổn định, đó mới là điều khiến con số đáng trích dẫn. Qua 168 quan sát theo giờ từ 2026-07-27 12:00 UTC đến 2026-08-04 08:00 UTC, tổng thô cao hơn tổng đã hiệu chỉnh hai sàn trong khoảng 19.4 đến 20.4 phần trăm, với trung vị 19.9 phần trăm và dải tứ phân vị từ 19.6 đến 20.2 phần trăm. Với hiệu chỉnh chỉ riêng Bybit, cùng cửa sổ đó cho trung vị 11.4 phần trăm và biên độ từ 10.9 đến 11.7 phần trăm. Ai kiểm lại vào ngày mai sẽ không nhận đúng 20.2 phần trăm, và cũng không nên kỳ vọng thế; họ nên nhận một giá trị nằm trong các dải đó, vì độ lớn của sai số bám theo tỷ trọng của hai sàn trong tổng.

Mức thổi phồng giữ trong khoảng 19.4 đến 20.4 phần trăm qua 168 quan sát theo giờ khi chia đôi cả hai sàn, trung vị 19.9 phần trăm, và trong khoảng 10.9 đến 11.7 phần trăm với hiệu chỉnh chỉ riêng Bybit. Cột tô bóng là quãng 22 giờ không có quan sát, được vẽ thành khoảng trống thay vì nối liền bằng một đường.

Quy ước đếm có làm đổi thứ hạng các sàn không?

Có, và mạnh hơn những gì các tổng số gợi ra, bởi phần hiệu chỉnh rơi vào hai sàn thay vì trải đều cho cả sáu. Theo các con số công bố, thứ tự là Binance, Bybit, Bitget, Hyperliquid, OKX, Deribit. Chia đôi hai sàn mà tài liệu của chính họ nói rằng họ đếm cả hai chiều, thứ tự trở thành Binance, Hyperliquid, OKX, Bybit, Bitget, Deribit. Bybit rơi từ hạng hai với 3.69 tỷ đô la xuống hạng tư với 1.85 tỷ đô la; Bitget rơi từ hạng ba với 2.25 tỷ đô la xuống hạng năm với 1.13 tỷ đô la; còn Hyperliquid, vốn không dịch chuyển đi đâu, trở thành sàn lớn thứ hai trong nhóm với 2.10 tỷ đô la mà không có một vị thế nào đổi chủ.

Bây giờ đến phần quan trọng hơn cả việc xáo trộn thứ hạng. Qua toàn bộ 168 quan sát theo giờ từ 2026-07-27 12:00 UTC đến 2026-08-04 08:00 UTC, Bybit đứng thứ hai theo các con số công bố trong 168 trên 168 giờ, nghĩa là bảng xếp hạng ấy vừa hoàn toàn ổn định vừa hoàn toàn gây hiểu lầm. Hạng ba của Bitget theo con số công bố lại là chuyện khác: nó chỉ giữ được trong 96 trên 168 giờ, vì sàn này đổi chỗ qua lại với Hyperliquid. Sau hiệu chỉnh, hạng năm của Bitget giữ trong 168 trên 168 và hạng tư của Bybit giữ trong 168 trên 168. Hiệu chỉnh quy ước làm bảng ổn định hơn chứ không kém ổn định, và đó là điều ngược hẳn với những gì bạn chờ đợi ở một con số mà ai đó chỉ chỉnh cho vừa ý.

Thứ tự công bố so với thứ tự khi chia đôi Bybit và Bitget. Bybit đi từ hạng hai xuống hạng tư, Bitget từ hạng ba xuống hạng năm, còn Hyperliquid trở thành sàn lớn thứ hai với 2.10 tỷ đô la. Hạng ba công bố của Bitget chỉ giữ được trong 96 trên 168 quan sát theo giờ; hạng năm sau hiệu chỉnh giữ trong 168 trên 168.

Vì sao hệ số đúng bằng hai chứ không phải xấp xỉ hai?

Vì đó là một đồng nhất thức, không phải một phép đo. Mỗi hợp đồng tương lai đang mở đều được một người giữ vị thế mua và một người khác giữ vị thế bán, nên tổng vị thế mua và tổng vị thế bán bằng nhau theo cấu tạo. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ, tức CFTC, nói thẳng điều này trong phần chú giải của báo cáo Commitments of Traders: tổng toàn bộ hợp đồng mở phía mua bằng tổng toàn bộ hợp đồng mở phía bán. Vì thế đếm cả hai chiều cho ra đúng gấp đôi một chiều, không phụ thuộc vào cách các vị thế phân bố, thị trường lệch đến đâu hay đã đi về hướng nào.

Đó là lý do tỷ lệ đo được ở trên là 2.000000. Nhưng cần nói chính xác cái gì mới là chính xác: chính xác là đồng nhất thức, còn cặp số công bố chỉ khớp với nó đến độ chính xác làm tròn của từng công cụ. Với Bitcoin, được yết đến ba chữ số thập phân, hai trường chia đôi gọn ghẽ ở mọi chữ số đáng in ra. Với một altcoin thanh khoản mỏng mà trường khối lượng nhảy theo phần trăm đơn vị, cùng phép chia ấy có thể lệch khỏi hai chừng một phần mười nghìn, và phần dư đó là làm tròn trong chính trường khối lượng của sàn chứ không phải một quy ước thứ hai nấp trong dữ liệu. Nó cũng có nghĩa phần hiệu chỉnh mang tính số học chứ không phải thống kê: để hoàn tác một con số hai chiều, bạn không cần mô hình, chỉ cần một phép chia.

Cũng nên nói rằng đây không phải lần đầu phép tính này được chĩa vào một thị trường tiền mã hóa. Tháng 12 năm 2025, Paradigm đã công bố về cơ bản cùng lập luận đó với khối lượng công bố của Polymarket, nơi cả hai chiều của mỗi lệnh khớp đều được đếm và vì thế con số tiêu đề cao gấp đôi một phép so sánh tương đương. Cơ chế này di chuyển được: ở đâu một thị trường công bố một con số vốn có hai chiều theo cấu tạo, ở đó ai đó phải quyết định in một chiều hay cả hai, và quyết định ấy thường không được ghi chú.

Sàn nào thực sự nói rõ họ đếm gì?

Một sàn, và đúng ở nơi một lập trình viên sẽ tìm. Đây là hiện trạng của sáu sàn nêu trên, đối chiếu với tài liệu công khai của chính từng sàn:

Hãy đọc mọi ô "không tìm thấy" là "không tìm thấy ở đâu cả", chứ không phải "không được định nghĩa". Một sàn hoàn toàn có thể có quy ước nội bộ đã định hình mà chỉ là chưa viết ra ở nơi người đọc với tới được.

Điểm sắc hơn không phải là sự im lặng, mà là chuyện gì xảy ra khi im lặng bị phá vỡ. Hai sàn nói rõ quy ước thì cả hai đều nói họ đếm cả hai chiều. Sàn duy nhất có tài liệu ngụ ý một chiều lại nói điều đó trong một bài giáo dục không hề nhắc tới cái trường mà bạn thực sự gọi. Vậy nên người cộng sáu con số này không phải đang chọn giữa một chuẩn có tài liệu và vài kẻ đi sau; ở đây không có chuẩn nào để mà không biết.

Chính thay đổi của Bybit là ví dụ đáng học. Tháng 5 năm 2026, sàn thông báo hợp đồng mở hiển thị sẽ chuyển từ cách tính hai chiều sang một chiều kể từ ngày 11 tháng 6 năm 2026, dặn người dùng chờ đợi các giá trị hiển thị thấp hơn khoảng năm mươi phần trăm, và nói rõ điều đó không có nghĩa hoạt động thị trường giảm. Điều dễ bỏ sót là chuyện xảy ra với giao diện. Thay đổi mang tính bổ sung: các trường một chiều được thêm vào ngày hôm đó, còn trường mặc định đến nay vẫn trả về con số hai chiều, như số đo ở trên cho thấy. Vậy là trang web đã chuyển còn giao diện thì chưa, và cùng một sàn hiện công bố hai con số hợp đồng mở khác nhau cho cùng một hợp đồng, tùy bạn đọc bề mặt nào. Ai đọc thông báo, kết luận rằng Bybit đã chuyển, rồi vẫn tiếp tục lấy trường mặc định thì đang cầm một con số gấp đôi.

Hệ số hai thôi không còn đúng bằng hai ở đâu?

Ở ba chỗ, và chúng quan trọng hơn cái tiêu đề.

1. Đơn vị, không phải chiều. Một sàn có thể công bố hợp đồng mở theo số hợp đồng, theo coin hoặc theo đô la, và những cách này khác nhau bởi hệ số hợp đồng và giá, chứ không phải bởi hệ số hai. Hợp đồng vĩnh cửu nghịch đảo của Deribit yết hợp đồng mở theo đô la danh nghĩa, còn Hyperliquid yết theo coin. Quy đổi giữa chúng là một bài toán khác với việc đếm chiều, và trộn hai thứ sẽ tạo ra những sai số trông như vấn đề chiều đếm nhưng thực ra không phải. 2. Quy tắc bù trừ. Đồng nhất thức đúng ở cấp thị trường chứ không phải cấp tài khoản. Những sàn cho phép một tài khoản đồng thời giữ vị thế mua và bán trên cùng một công cụ, và những sàn bù trừ nội bộ việc đó, sẽ công bố các tổng khác nhau cho cùng những vị thế nền tảng, và không tổng nào cách tổng kia đúng hai lần. 3. Phạm vi công cụ. Sáu con số ở trên là mỗi sàn một hợp đồng vĩnh cửu yết bằng đô la. Hợp đồng vĩnh cửu ký quỹ bằng coin và hợp đồng tương lai có kỳ hạn nằm ngoài phạm vi đó, và chúng không nhỏ. Mở rộng phạm vi làm tổng thay đổi nhiều hơn phần hiệu chỉnh chiều đếm, nên một tổng chỉ so sánh được với một tổng khác trên cùng tập công cụ.

Có một phản bác thứ tư thuộc về chỗ này chứ không phải một chú thích, bởi nó chống lại chính bài viết này. Đơn vị là mớ rối hơn chiều đếm, và người đọc có quyền nói vậy. Đọc sai cỡ hợp đồng của Deribit thì bạn sai mười lần chứ không phải hai, và bất kỳ nhà tổng hợp có nghề nào cũng chuẩn hóa đơn vị trước khi cộng bất cứ thứ gì. Câu trả lời là: sai số đo được ở đây sống sót qua bước chuẩn hóa đó. Mọi con số ở trên đều đã ở dạng đô la, và 20.2 phần trăm là phần còn lại sau khi câu hỏi đơn vị đã được giải quyết. Một tổng đã chuẩn hóa đúng vẫn mang nó theo.

Vì vậy cách đọc trung thực con số 20.2 phần trăm là một mức sàn, không phải một bản quyết toán đầy đủ. Nó hiệu chỉnh một sàn chứng minh được quy ước bằng chính dữ liệu của mình và một sàn nêu quy ước bằng văn bản. Với bốn sàn còn lại, quy ước hoàn toàn không kiểm chứng được từ phía sàn, nên nếu một trong số đó cũng đếm cả hai chiều, tổng thô còn lệch xa hơn mức bài này đo được, và chỉ lệch về một phía. Phần của Bitget mới là phần có thể lệch theo chiều ngược lại: tuyên bố tính song phương của sàn nằm trong một bài hỗ trợ về kiểm soát rủi ro chứ không phải trong tài liệu giao diện, và nếu trường mà sàn công bố vốn đã là một chiều thì con số trung thực là 11.6 phần trăm ở trên chứ không phải 20.2.

Số liệu này dựa trên những gì?

Trên hai thứ, và có thể tách rời. Sáu con số của các sàn đều là con số công khai của chính từng sàn, lấy ẩn danh lúc 2026-08-04T08:50:14Z tại điểm cuối của chính sàn đó: v5 tickers của Bybit, điểm cuối hợp đồng mở USD-M của Binance, điểm cuối hợp đồng mở công khai của OKX, điểm cuối mix market của Bitget, book summary của Deribit và điểm cuối info của Hyperliquid. Ai cũng tái lập được mà không cần tài khoản.

Cửa sổ theo giờ là luồng dữ liệu liên sàn của Athenum, đọc đúng sáu hợp đồng vĩnh cửu ấy mỗi giờ và là thứ duy nhất giúp nêu được độ phân tán của phép đo này. Các giá trị lúc 08:00 UTC khớp với các con số lấy trực tiếp từ các sàn lúc 2026-08-04T08:50:14Z trong phạm vi 0.21 phần trăm ở chỗ lệch nhất, vừa là phép kiểm rằng luồng dữ liệu truyền nguyên con số của từng sàn thay vì biến đổi nó, vừa xấp xỉ mức trôi bạn nên chờ đợi khi đọc cùng một thị trường cách nhau năm mươi phút. Cửa sổ có một lỗ hổng: thiếu 21 giá trị theo giờ trên một quãng 22 giờ, nên mọi con số ở đây được tính trên 168 quan sát thực có chứ không phải trên 189 trên danh nghĩa.

Cách tự kiểm chứng

Hãy lấy openInterest và singleOpenInterest của Bybit cho cùng một mã trong một lần gọi rồi chia cho nhau. Chỉ một yêu cầu ấy giải quyết câu hỏi chung theo cách mà đọc bao nhiêu tài liệu cũng không làm được, vì đó là phép tính của chính sàn trên chính sổ lệnh của sàn. Sau đó hãy quyết định một lần cho xong rằng các con số của bạn dùng quy ước nào, rồi áp dụng đúng quy ước ấy cho mọi sàn bạn cộng thêm. Ở đâu sàn không nói, hãy ghi trong tài liệu của chính bạn rằng bạn không kiểm chứng được, thay vì chọn đại một cách rồi im lặng: người đọc làm việc được với một điểm không chắc chắn đã được nêu tên, chứ không làm việc được với một con số tự tin hóa ra gấp đôi.

Nếu bạn muốn làm phép tính ở cấp vị thế nằm dưới các con số tổng này, công cụ tính thanh lý miễn phí của Athenum xử lý trọn một vị thế từ đầu đến cuối và công cụ tính đòn bẩy lo phần ký quỹ. Về các khái niệm xung quanh, hợp đồng mở trong hợp đồng tương lai tiền mã hóa, giải thích nói về việc con số này đếm cái gì trước khi bạn bận tâm nó được đếm ra sao, hợp đồng mở tính bằng coin hay bằng đô la bàn về câu hỏi đơn vị mà bài này cố ý gác lại, còn hợp đồng mở theo sàn cho thấy cơ cấu các sàn dịch chuyển ra sao trên những cửa sổ dài hơn.

Mọi con số của các sàn ở trên đều được đọc tại điểm cuối công khai của chính sàn đó, còn cửa sổ theo giờ đứng sau phần độ phân tán là luồng dữ liệu phái sinh trực tiếp của Athenum trên toàn bộ các sàn mà chúng tôi bao phủ. 34 công cụ tính của nó không tốn phí và không đòi hỏi gì đổi lại: không tài khoản, không email, không giới hạn sử dụng. Chạy thử một vị thế qua công cụ tính thanh lý miễn phí, hoặc mở terminal trực tiếp và theo dõi cơ cấu các sàn khi nó dịch chuyển.