Open Interest, eine Seite oder beide, und die meisten Boersen sagen es nicht

Kurz gefasst. Ob Open Interest eine Seite oder beide zaehlt, ist keine Stilfrage: Zu jedem Futures-Kontrakt gehoert genau ein Long und ein Short, also kann eine Boerse die offene Position einmal zaehlen oder beide Seiten, und die zwei Antworten unterscheiden sich um exakt den Faktor zwei. Bybit veroeffentlicht beide Zahlen, fuer dasselbe Instrument im selben Moment: anonym abgerufen am 2026-08-04T08:50:14Z lieferte der BTCUSDT-Perpetual 58,184 BTC im Standardfeld und 29,092 BTC im Einseiten-Feld, ein Verhaeltnis von 2.000000. Bitget sagt in seinen eigenen Hilfeseiten dasselbe in Worten: das Open Interest der Plattform werde bilateral berechnet, Long plus Short. Addiert man am 2026-08-04 um 08:00 UTC die gemeldeten Zahlen der sechs Boersen, ergibt das 17.71 Mrd. USD. Halbiert man die eine Boerse, die es mit einem veroeffentlichten Zahlenpaar beweist, ergeben dieselben sechs 15.86 Mrd. USD. Halbiert man die zweite Boerse, die es ebenfalls dokumentiert, ergeben sie 14.74 Mrd. USD, also 2.97 Mrd. USD oder 20.2 Prozent weniger als die rohe Summe. Diese Luecke ist kein Artefakt einer einzelnen Stunde: ueber die letzten 168 Stundenwerte lag sie zwischen 19.4 und 20.4 Prozent.

Zaehlt das gemeldete Open Interest eine Seite des Handels oder beide?

Das haengt von der Boerse ab und davon, welches Feld ihrer Schnittstelle man liest. Open Interest ist der Bestand noch offener Positionen, und weil eine Futures-Position nur existiert, wenn einem Long ein Short gegenuebersteht, laesst sich derselbe Markt ehrlich als 29,092 BTC offene Positionen oder als 58,184 BTC offene Kontraktseiten beschreiben. Keine der beiden Angaben ist falsch. Falsch wird es, wenn man eine Boerse, die das Erste meldet, zu einer addiert, die das Zweite meldet, denn die Summe steht dann in gar keiner Einheit mehr.

Bybit ist in dieser Gruppe die einzige Boerse, bei der sich die Frage aus ihren eigenen Daten klaeren laesst statt aus ihrer Dokumentation, weil sie beide Zahlen nebeneinander ausliefert. Abgerufen am 2026-08-04T08:50:14Z stand openInterest bei 58,184 BTC (3.70 Mrd. USD) und singleOpenInterest bei 29,092 BTC (1.85 Mrd. USD). Das Verhaeltnis betraegt 2.000000, und beim inversen BTCUSD-Kontrakt, wo Open Interest in Dollar notiert wird, stehen 466,861,846 gegen 233,430,923, ein Verhaeltnis von 2.0 auf die Stelle genau. Bybits Open-Interest-Endpunkt beschreibt die beiden Felder auch ausdruecklich so: das erste als Summe beider Seiten, das zweite als die einzelne Seite.

Wie stark veraendert die Zaehlweise eine boersenuebergreifende Summe?

Um 20.2 Prozent auf die heutige Ablesung, und das ist mehr als die Unterschiede, ueber die beim Vergleich von Datenanbietern gestritten wird. Nimmt man am 2026-08-04 um 08:00 UTC die eigene Meldung jeder Boerse fuer ihren USD-notierten Bitcoin-Perpetual: Binance 6.93 Mrd. USD, Bybit 3.69 Mrd. USD, Bitget 2.25 Mrd. USD, Hyperliquid 2.10 Mrd. USD, OKX 2.02 Mrd. USD und Deribit 0.72 Mrd. USD, bei einem BTC-Kurs nahe 63,600 USD. Das summiert sich auf 17.71 Mrd. USD.

Nun die Korrekturen in der Reihenfolge, wie stark die Belege sind, denn sie sind nicht gleich gut gesichert. Ersetzt man den Bybit-Anteil durch Bybits eigenes Einseiten-Feld, was Beweis und nicht Vermutung ist, kommen dieselben sechs Boersen auf 15.86 Mrd. USD, also 1.85 Mrd. USD oder 11.6 Prozent unter der rohen Summe. Halbiert man dann auch Bitget, gestuetzt auf dessen eigene schriftliche Aussage, das Open Interest der Plattform werde bilateral berechnet, kommen sie auf 14.74 Mrd. USD. Dagegen liegt die rohe Summe um 2.97 Mrd. USD oder 20.2 Prozent zu hoch. Zwei von sechs Boersen erzeugen das alles.

Damit klar ist, was das fuer die Zahl ganz oben bedeutet: die 17.71 Mrd. USD sind eine Summe dessen, was jede Boerse meldet, tragen also beide dieser Anteile ungekuerzt. Die 14.74 Mrd. USD sind die Zahl, die man neben eine Positionszaehlung auf Boersenebene stellt.

Dieselben sechs Boersen im selben Moment: 17.71 Mrd. USD wie gemeldet, 15.86 Mrd. USD sobald Bybits eigenes Einseiten-Feld an die Stelle des Standardfelds tritt, und 14.74 Mrd. USD sobald auch Bitget halbiert wird, das die bilaterale Zaehlung dokumentiert.

Und sie ist stabil, was sie erst zitierfaehig macht. Ueber die 168 Stundenwerte von 2026-07-27 12:00 UTC bis 2026-08-04 08:00 UTC lag die rohe Summe zwischen 19.4 und 20.4 Prozent ueber der um beide Boersen korrigierten Summe, mit einem Median von 19.9 Prozent und einem Interquartilsband von 19.6 bis 20.2 Prozent. Auf die Korrektur allein fuer Bybit ergibt dasselbe Fenster einen Median von 11.4 Prozent und eine Spanne von 10.9 bis 11.7 Prozent. Wer das morgen nachrechnet, wird nicht exakt 20.2 Prozent erhalten und sollte das auch nicht erwarten; er sollte einen Wert in diesen Baendern erhalten, weil die Groesse des Fehlers dem Anteil zweier Boersen an der Summe folgt.

Die Ueberzeichnung lag ueber 168 Stundenwerte zwischen 19.4 und 20.4 Prozent bei beiden halbierten Boersen, Median 19.9 Prozent, und zwischen 10.9 und 11.7 Prozent bei der Korrektur allein fuer Bybit. Die schattierte Spalte ist eine Pause von 22 Stunden ohne Messung, gezeichnet als Luecke statt als durchgezogene Linie.

Veraendert die Zaehlweise auch die Rangfolge der Boersen?

Ja, und staerker als die Summen vermuten lassen, weil die Korrektur auf zwei Boersen faellt statt sich auf alle sechs zu verteilen. Nach den gemeldeten Zahlen lautet die Reihenfolge Binance, Bybit, Bitget, Hyperliquid, OKX, Deribit. Halbiert man die zwei Boersen, deren eigenes Material sagt, dass sie beide Seiten zaehlen, lautet sie Binance, Hyperliquid, OKX, Bybit, Bitget, Deribit. Bybit faellt von Platz zwei mit 3.69 Mrd. USD auf Platz vier mit 1.85 Mrd. USD, Bitget von Platz drei mit 2.25 Mrd. USD auf Platz fuenf mit 1.13 Mrd. USD, und Hyperliquid, das sich gar nicht bewegt hat, wird mit 2.10 Mrd. USD zur zweitgroessten Boerse der Gruppe, ohne dass eine einzige Position den Besitzer gewechselt haette.

Jetzt der Teil, der mehr zaehlt als die Umsortierung. Ueber alle 168 Stundenwerte von 2026-07-27 12:00 UTC bis 2026-08-04 08:00 UTC stand Bybit nach den gemeldeten Zahlen in 168 von 168 Stunden auf Platz zwei, diese Rangfolge ist also vollkommen stabil und zugleich vollkommen irrefuehrend. Bitgets gemeldeter dritter Platz ist etwas anderes: er hielt nur in 96 von 168 Stunden, weil er mit Hyperliquid die Plaetze tauscht. Nach der Korrektur haelt Bitgets fuenfter Platz in 168 von 168 und Bybits vierter in 168 von 168. Die Korrektur der Zaehlweise hat die Tabelle stabiler gemacht, nicht instabiler, und das ist das Gegenteil dessen, was man von einer Zahl erwarten wuerde, die jemand nur nach Geschmack zurechtgerueckt hat.

Gemeldete Reihenfolge gegen die Reihenfolge mit halbiertem Bybit und Bitget. Bybit geht von zwei auf vier, Bitget von drei auf fuenf, und Hyperliquid wird mit 2.10 Mrd. USD zur zweitgroessten Boerse. Bitgets gemeldeter dritter Platz hielt nur in 96 von 168 Stundenwerten, sein korrigierter fuenfter in 168 von 168.

Warum ist der Faktor exakt zwei und nicht ungefaehr zwei?

Weil es eine Identitaet ist und keine Messung. Jeder offene Futures-Kontrakt wird von jemandem long und von jemand anderem short gehalten, also sind die aggregierte Long-Position und die aggregierte Short-Position bauartbedingt gleich. Die US-Terminmarktaufsicht CFTC sagt das in den Erlaeuterungen zu ihrem Commitments-of-Traders-Bericht unmissverstaendlich: die Summe aller Long-Positionen ist gleich der Summe aller Short-Positionen. Beide Seiten zu zaehlen liefert deshalb genau das Doppelte einer Seite, unabhaengig davon, wie die Positionen verteilt sind, wie schief der Markt steht oder in welche Richtung er gelaufen ist.

Genau deshalb liegt das oben gemessene Verhaeltnis bei 2.000000. Man sollte dabei aber genau sagen, was exakt ist: exakt ist die Identitaet, und das veroeffentlichte Zahlenpaar stimmt damit nur bis auf die Rundungsgenauigkeit des jeweiligen Instruments ueberein. Bei Bitcoin, das auf drei Nachkommastellen notiert wird, teilen sich die beiden Felder an jeder Stelle, die man drucken wuerde, sauber durch zwei. Bei einer duenn notierten Altcoin, deren Mengenfeld in Hundertsteln springt, kann dieselbe Division ein Zehntausendstel neben zwei landen, und dieser Rest ist Rundung im Mengenfeld der Boerse selbst und keine zweite Konvention, die sich in den Daten versteckt. Es bedeutet auch, dass die Korrektur arithmetisch und nicht statistisch ist: um eine Beide-Seiten-Zahl rueckgaengig zu machen, braucht man kein Modell, sondern eine Division.

Erwaehnenswert ist, dass dieselbe Rechnung nicht zum ersten Mal auf einen Kryptomarkt angewandt wird. Paradigm hat im Dezember 2025 im Kern dasselbe Argument ueber das gemeldete Volumen von Polymarket veroeffentlicht, wo beide Seiten jedes Abschlusses gezaehlt wurden und die Schlagzeilenzahl damit doppelt so hoch war wie ein Vergleich auf gleicher Grundlage. Der Mechanismus wandert: wo immer ein Markt eine Zahl veroeffentlicht, die bauartbedingt zwei Seiten hat, muss jemand entscheiden, ob er eine oder beide druckt, und diese Entscheidung bleibt meist unbeschriftet.

Welche Boersen sagen ueberhaupt, was sie zaehlen?

Eine, und zwar dort, wo ein Entwickler nachschauen wuerde. So sieht es fuer die sechs Boersen oben aus, geprueft am jeweils eigenen oeffentlichen Material:

Jedes "nicht gefunden" ist als "nirgends auffindbar" zu lesen, nicht als "undefiniert". Eine Boerse kann sehr wohl eine feste interne Konvention haben und sie nur nicht dort aufgeschrieben haben, wo Leser sie erreichen.

Der schaerfere Punkt ist nicht das Schweigen, sondern was passiert, wenn es bricht. Die zwei Boersen, die die Konvention klar benennen, sagen beide, dass sie beide Seiten zaehlen. Die eine Boerse, deren Material eine einzelne Seite nahelegt, sagt das in einem Lehrartikel, der das tatsaechlich abgerufene Feld nie erwaehnt. Wer diese sechs Zahlen addiert, waehlt also nicht zwischen einem dokumentierten Standard und ein paar Nachzueglern; einen Standard, den man hier verfehlen koennte, gibt es nicht.

Bybits eigene Umstellung ist lehrreich. Im Mai 2026 kuendigte die Boerse an, das angezeigte Open Interest wechsle ab dem 11. Juni 2026 von einer Beide-Seiten- auf eine Einseiten-Berechnung, Nutzer sollten mit rund fuenfzig Prozent niedrigeren Anzeigewerten rechnen, und dies bedeute ausdruecklich keine geringere Marktaktivitaet. Leicht zu uebersehen ist, was mit der Schnittstelle geschah. Die Aenderung war additiv: die Einseiten-Felder kamen an diesem Tag hinzu, und das Standardfeld liefert bis heute die Beide-Seiten-Zahl, wie die Messung oben zeigt. Die Website hat also umgestellt und die Schnittstelle nicht, und dieselbe Boerse veroeffentlicht nun zwei verschiedene Open-Interest-Zahlen fuer denselben Kontrakt, je nachdem welche Oberflaeche man liest. Wer die Ankuendigung las, daraus schloss, Bybit habe umgestellt, und weiter das Standardfeld abruft, haelt eine verdoppelte Zahl in der Hand.

Wo hoert der Faktor zwei auf, exakt zwei zu sein?

An drei Stellen, und die wiegen schwerer als die Schlagzeile.

1. Einheiten statt Seiten. Eine Boerse kann Open Interest in Kontrakten, in Coins oder in Dollar melden, und diese Angaben unterscheiden sich durch Kontraktgroessen und Preis, nicht durch den Faktor zwei. Deribits inverser Perpetual notiert Open Interest in Dollar Nominale, Hyperliquid in Coins. Die Umrechnung ist ein anderes Problem als das Zaehlen der Seiten, und wer beides vermischt, erzeugt Fehler, die nach Seitigkeit aussehen und keine sind. 2. Verrechnungsregeln. Die Identitaet gilt auf Marktebene, nicht auf Kontoebene. Boersen, die ein Konto gleichzeitig long und short im selben Instrument halten lassen, und solche, die das intern verrechnen, melden fuer dieselben zugrunde liegenden Positionen verschiedene Summen, und keine davon liegt einen Faktor zwei von der anderen entfernt. 3. Umfang der Instrumente. Die sechs Zahlen oben sind je ein USD-notierter Perpetual pro Boerse. Coin-besicherte Perpetuals und Futures mit Laufzeit liegen ausserhalb, und sie sind nicht klein. Den Umfang zu erweitern veraendert die Summe staerker als die Seitigkeitskorrektur, weshalb eine Summe nur mit einer anderen Summe auf demselben Instrumentensatz vergleichbar ist.

Es gibt einen vierten Einwand, der hierher gehoert und nicht in eine Fussnote, weil er gegen diesen Beitrag spricht. Einheiten sind ein groesseres Durcheinander als Seiten, und ein Leser darf das sagen. Wer Deribits Kontraktgroesse falsch liest, liegt um den Faktor zehn daneben und nicht um zwei, und jeder kompetente Aggregator vereinheitlicht Einheiten, bevor er ueberhaupt etwas addiert. Die Antwort darauf: der hier gemessene Fehler ueberlebt diese Vereinheitlichung. Jede Zahl oben ist bereits in Dollar, und die 20.2 Prozent sind das, was uebrig bleibt, nachdem die Einheitenfrage geklaert ist. Eine korrekt vereinheitlichte Summe traegt ihn weiterhin.

Die ehrliche Lesart der 20.2 Prozent ist deshalb eine Untergrenze und keine vollstaendige Abrechnung. Korrigiert wird eine Boerse, die die Konvention aus ihren eigenen Daten beweist, und eine, die sie schriftlich benennt. Bei den uebrigen vier ist die Konvention bei der Boerse ueberhaupt nicht nachpruefbar, und sollte eine davon ebenfalls beide Seiten zaehlen, liegt die rohe Summe noch weiter daneben, als dieser Beitrag messen kann, und zwar nur in diese eine Richtung. Der Bitget-Anteil ist der, der in die andere Richtung ausschlagen koennte: seine Aussage zur bilateralen Zaehlung steht in einem Hilfeartikel zur Risikosteuerung und nicht in der Schnittstellendoku, und sollte das veroeffentlichte Feld bereits einseitig sein, ist die ehrliche Zahl die 11.6 Prozent weiter oben und nicht die 20.2.

Worauf beruht diese Ablesung?

Auf zwei Dingen, und die lassen sich trennen. Die sechs Boersenzahlen sind jeweils die eigene oeffentliche Zahl der Boerse, anonym abgerufen am 2026-08-04T08:50:14Z bei der Boerse selbst: Bybits v5-Tickers, Binances USD-M-Endpunkt fuer Open Interest, OKXs oeffentlicher Open-Interest-Endpunkt, Bitgets Mix-Market-Endpunkt, Deribits Book Summary und Hyperliquids Info-Endpunkt. Jeder kann sie ohne Konto reproduzieren.

Das Stundenfenster stammt aus Athenums boersenuebergreifendem Feed, der dieselben sechs Perpetuals stuendlich liest und ueberhaupt erst erlaubt, die Streuung dieser Messung anzugeben. Seine Werte um 08:00 UTC stimmen mit den am 2026-08-04T08:50:14Z direkt bei den Boersen abgerufenen Zahlen bis auf 0.21 Prozent an der breitesten Stelle ueberein, was zugleich die Kontrolle ist, dass der Feed die Zahl jeder Boerse durchreicht statt sie umzurechnen, und ungefaehr die Drift, die man erwartet, wenn man denselben Markt fuenfzig Minuten auseinander liest. Das Fenster hat ein Loch: 21 Stundenwerte fehlen ueber eine Pause von 22 Stunden, deshalb ist jede Zahl hier auf den 168 vorhandenen Werten gerechnet und nicht auf nominell 189.

Wie man das selbst nachprueft

Rufen Sie openInterest und singleOpenInterest bei Bybit fuer dasselbe Symbol in einem Aufruf ab und teilen Sie. Diese eine Anfrage klaert die allgemeine Frage so, wie es kein noch so gruendliches Lesen von Dokumentation kann, weil es die Arithmetik der Boerse auf ihrem eigenen Buch ist. Entscheiden Sie danach einmal, welche Konvention Ihre eigenen Zahlen verwenden, und wenden Sie sie auf jede weitere Boerse an. Wo die Boerse es nicht sagt, schreiben Sie in Ihre eigene Dokumentation, dass Sie es nicht pruefen konnten, statt sich fuer eine Variante zu entscheiden und zu schweigen: Mit einer benannten Unsicherheit kann ein Leser arbeiten, mit einer selbstsicheren Zahl, die sich als doppelt herausstellt, nicht.

Wer die Positionsrechnung unter diesen Aggregaten nachvollziehen will: Athenums kostenloser Liquidationsrechner fuehrt eine einzelne Position von Anfang bis Ende durch, und der Hebelrechner uebernimmt die Margin-Seite. Zu den umliegenden Begriffen: Open Interest bei Krypto-Futures, erklaert behandelt, was die Zahl zaehlt, bevor man sich um das Wie kuemmert, Open Interest in Coins oder in Dollar behandelt die Frage der Einheit, die dieser Beitrag bewusst beiseitelaesst, und Open Interest nach Boerse zeigt, wie sich der Boersenmix ueber laengere Fenster verschiebt.

Jede Boersenzahl oben wurde beim oeffentlichen Endpunkt der jeweiligen Boerse selbst gelesen, und das Stundenfenster hinter der Streuung ist Athenums Live-Feed fuer Derivatedaten ueber alle abgedeckten Boersen. Seine 34 Rechner kosten nichts und verlangen nichts: kein Konto, keine E-Mail, keine Nutzungsgrenzen. Rechnen Sie eine Position im kostenlosen Liquidationsrechner durch, oder oeffnen Sie das Live-Terminal und lesen Sie die Verteilung, waehrend sie sich bewegt.