Aktien-Perpetuals handelten 821 Mio. USD an einem geschlossenen Samstag. Der Median bewegte sich 0,09 %.

TLDR. Das USD-M-Futures-Board von Binance ist nicht mehr nur Krypto. Gezählt am 2026-08-18 08:40 UTC bilden 169 seiner 739 aktiven Perpetual-Kontrakte etwas anderes ab: 138 US-Aktien, 12 Hongkong-Werte, 8 koreanische, 8 Rohstoffe, 1 festlandchinesischer Wert und 2 Pre-IPO-Unternehmen. Das sind 22,87 % der Kontrakte und, im selben Snapshot vom 2026-08-18, 16,64 % des Open Interest, 4,16 Mrd. USD von 24,98 Mrd. USD. Zurück zum Samstag, 2026-08-15: Während sämtliche Börsen hinter den 153 an diesem Tag aktiven aktienabbildenden Kontrakten die vollen 24 Stunden geschlossen waren, handelten alle 163 damals existierenden Kontrakte, 158 handelten in jeder einzelnen Stunde, und sie setzten 1,23 Mrd. USD um, davon 821 Mio. USD auf den Kontrakten, die eine gelistete Aktie abbilden. Was diese Liquidität nicht geleistet hat, ist Preisfindung: Von den 28 Kontrakten, die an diesem Tag 5 Mio. USD überschritten, schloss der Median +0,09 % gegenüber der Eröffnung, und nur 2 von 28 bewegten sich um mehr als 2 %. Beides sind die Pre-IPO-Kontrakte, und sie sind die einzigen 2 der 169, für die Binance überhaupt keine Indexzusammensetzung und keine Indexpreisreihe veröffentlicht.

Was sind die Non-Crypto-Perpetuals auf Binance, und wie viele gibt es?

Es sind Perpetual Futures auf Aktien, Indizes, Rohstoffe und zwei private Unternehmen, notiert und besichert in USDT, und Binance kennzeichnet sie in der eigenen Instrumentenliste. Der öffentliche exchangeInfo-Endpunkt gibt jedem Kontrakt einen contractType, und 169 aktive tragen TRADIFI_PERPETUAL statt PERPETUAL. Jeder trägt zudem einen underlyingType, woraus sich die folgende Aufschlüsselung ableiten lässt, statt sie aus dem Tickersymbol zu raten.

Der Aktien-Bucket ist breiter als Einzelwerte. Er enthält Index- und Sektortracker (QQQUSDT, SPYUSDT, IWMUSDT, SMHUSDT, XBIUSDT, XLEUSDT), Länderfonds (EWYUSDT für Korea, EWJUSDT für Japan, EWZUSDT für Brasilien) und die Ticker gehebelter und inverser börsengehandelter Fonds (TQQQUSDT, SQQQUSDT, SOXLUSDT, SOXSUSDT, TZAUSDT, KORUUSDT, UVXYUSDT). Ein margin-basiertes Perpetual auf einen Fonds, der selbst schon gehebelt ist, bedeutet Hebel auf Hebel, und der Margin-Plan des Kontrakts weist darauf nicht hin.

Das alles ist jung, und es bewegt sich schnell genug, dass man ihm zusehen kann. Datiert man jeden Kontrakt über den Onboard-Zeitstempel aus der Instrumentenliste, verlief der Aufbau von Dezember bis August mit 1, 4, 7, 7, 12, 28, 51, 40 und 19 neuen Kontrakten pro Monat, wobei der Juni 2026 mit 51 der größte Monat war. Das Board wuchs in neun Monaten von einem Non-Crypto-Perpetual auf 169. Über das aktuelle Tempo lässt sich ungewöhnlich präzise sprechen, weil wir dieses Board zweimal gemessen haben: Am 2026-08-17 09:33 UTC umfasste es 163 Kontrakte, am 2026-08-18 08:40 UTC waren es 169. Die sechs, die in diesen 23,1 Stunden hinzukamen, sind GDXUSDT, NETUSDT, VSTUSDT, SHOPUSDT und LYTEUSDT, alle mit Stempel 2026-08-17, dazu CXMTUSDT mit Stempel 2026-08-18, der zugleich der erste Kontrakt auf dem Board mit dem Label CN_EQUITY ist.

Dieser Onboard-Zeitstempel ist üblicherweise der Start selbst: Der von XAGUSDT lautet 2026-01-07, der von TSLAUSDT 2026-01-28 14:30 UTC, beide decken sich minutengenau mit Binances eigenen Ankündigungen. Gold verdient eine Fußnote: Der Stempel von XAUUSDT lautet 2025-12-11, und der Kontrakt druckte tatsächlich ab dieser Stunde Trades, 4.695 davon in der ersten Stunde und 5,24 Mio. USD am ersten Tag, lief danach aber überwiegend im einstelligen Millionenbereich pro Tag, abgesehen von einem Schub um den Jahreswechsel mit 14,34 Mio. USD am 2025-12-29, 11,51 Mio. USD am 2025-12-30, 13,03 Mio. USD am 2025-12-31 und 10,59 Mio. USD am 2026-01-02, bis der öffentliche Start bei Binance am 2026-01-05 ihn auf 19,68 Mio. USD und 62.200 Trades hob.

Es ist außerdem konzentriert. Die Top fünf nach Open Interest am 2026-08-18, SNDKUSDT mit 594 Mio. USD, SKHYNIXUSDT mit 497 Mio. USD, XAUUSDT mit 422 Mio. USD, SPCXUSDT mit 334 Mio. USD und SKHYUSDT mit 242 Mio. USD, halten zusammen 50,3 % der 4,16 Mrd. USD. Der lange Schwanz der bekannten Ticker ist dünn: Am 2026-08-18 trug GOOGLUSDT 74,8 Mio. USD Open Interest und TSLAUSDT 43,1 Mio. USD.

Handeln Aktien-Perpetuals, wenn die Börse geschlossen ist?

Ja, und nicht bloß symbolisch. Samstag, der 2026-08-15, ist der saubere Test, und es lohnt sich, präzise zu sagen, warum. 153 der 163 an diesem Tag aktiven Kontrakte bildeten eine gelistete Aktie ab, und jeder einzelne dieser Listing-Handelsplätze war die vollen 24 Stunden geschlossen. Wir haben keinen regulierten US-Kassamarkt für Aktien gefunden, der eine Samstagssitzung abhält, weder eine national securities exchange noch ein ATS, das NMS-Aktien handelt. Die Overnight-ATS, die US-Werte außerhalb der regulären Zeiten quotieren, Blue Ocean und seine beiden Wettbewerber, laufen nur von Sonntagnacht bis Donnerstagnacht, und Blue Ocean nennt den Grund unverblümt: Die Trade Reporting Facility, an die es meldet, ist samstags nicht verfügbar. Die Infrastruktur setzt die Grenze, nicht die Nachfrage.

Die nahezu durchgehenden 24-Stunden-Sitzungen, die Aufsichtsbehörden genehmigt haben, liefen ebenfalls nicht, und genau das wird meist falsch verstanden. Die 24X National Exchange handelt seit Oktober 2025 einen gewöhnlichen Wochentagsplan, ist also live; was noch nicht begonnen hat, ist ihre Overnight-Sitzung, und eine am 2026-08-14 veröffentlichte SEC-Order, einen Tag vor unserem Samstag, hält genau das fest. Die 23/5-Genehmigung der Nasdaq, die der NYSE Arca und das Cboe-Pendant zielen alle auf Dezember 2026. Das eigentlich Wichtige daran: Keine davon ändert etwas an dieser Sache, denn der genehmigte 23/5-Plan läuft von Sonntagabend bis Freitagabend, der Samstag ist also per Design ausgeschlossen und nicht wegen einer Verzögerung. Hongkong und Korea halten ihrerseits überhaupt keine Samstagssitzungen ab, und der 2026-08-15 war in Korea zusätzlich der Tag der Befreiung.

Die 2 Pre-IPO-Kontrakte haben gar keinen gelisteten Markt, der offen sein könnte. Die 8 Rohstoffe sind der ehrliche Vorbehalt, und er wiegt schwerer als eine Fußnote: Die großen Terminmärkte, die Rohöl und die Metalle bepreisen, halten eine Wochenendpause, und wir konnten nur für 6 der 8 einen aktiven Wochenendmarkt nachweisen. Coinbase Derivatives, ein von der CFTC benannter Designated Contract Market, hat für seine Gold- und Silber-Futures eine Handelswoche selbstzertifiziert, die durchgehend über das Wochenende läuft, gültig ab Handelstag 2026-05-04, und an dem von uns gemessenen Samstag saßen diese beiden Kontrakte im veröffentlichten Wochenendhandelsset des Handelsplatzes. Es ist eine durchgehende Woche und keine echte 24/7-Woche: Freitags gibt es weiterhin eine einstündige Wartungspause. Binances eigener constituents-Endpunkt, abgerufen am 2026-08-18, nennt Hyperliquids 24/7-Perpetual-Handelsplatz als Indexquelle für vier weitere: eine Gewichtung von 1 % bei CLUSDT, COPPERUSDT und NATGASUSDT, und bei BZUSDT den gesamten Index, ein einziger Bestandteil mit 100 %. Diese Märkte liegen in Hyperliquids Builder-Deployed-Segment und nicht in der Hauptliste, und erneut gemessen am 2026-08-18 pausierten sie nicht: Das WTI-Perpetual druckte in allen 24 Samstagsstunden für 39,8 Mio. USD Nominal auf 45.220 Trades, das Brent-Perpetual in allen 24 für 21,4 Mio. USD, das Kupfer-Perpetual in allen 24 für 4,6 Mio. USD und das Erdgas-Perpetual in 22 von 24 für 0,5 Mio. USD. Der Goldindex enthält zudem Binances eigenes tokenisiertes Gold-Spotpaar mit 0,826 % Gewichtung, und auch das schließt nie.

Die zwei, die wir nicht klären konnten, sind Platin und Palladium. Abgerufen am 2026-08-18 tragen XPTUSDT und XPDUSDT jeweils exakt zwei Indexquellen, 50 % dxfeed und 50 % pyth_pro, ohne jedes 24/7-Bein, weshalb wir keine Aussage darüber treffen, wo sie an diesem Samstag bepreist wurden. Der saubere Teil dieses Tests sind also die 153 aktienabbildenden Kontrakte, und die acht Rohstoffe sind alles andere als sauber.

An diesem Samstag druckte jeder einzelne der 163 Kontrakte mindestens einen Trade, 158 von ihnen druckten in allen 24 Stunden, und das Board setzte 1,23 Mrd. USD um. Zwei Drittel davon sind Aktien: 750 Mio. USD auf den US-Aktienkontrakten, 63,9 Mio. USD auf den koreanischen und 6,7 Mio. USD auf den Hongkonger, zusammen 821 Mio. USD, gegenüber 384 Mio. USD auf den acht Rohstoffen und 26,9 Mio. USD auf den beiden Pre-IPO-Kontrakten. Die Stunden waren nicht gleichmäßig. Die geschäftigste, 07:00 bis 08:00 UTC, brachte 127 Mio. USD; die ruhigste, 20:00 bis 21:00 UTC, brachte 20,9 Mio. USD; die Medianstunde brachte 44,3 Mio. USD. Das Muster folgt asiatischen Wachzeiten und nicht New Yorker, was man von einem Buch erwarten würde, dessen Teilnehmer Krypto-Konten sind.

Stündlicher Umsatz auf den 163 Non-Crypto-Perpetuals von Binance, die durchgehend am Samstag, 2026-08-15, aktiv waren, neu abgeleitet am 2026-08-18, während sämtliche Börsen dahinter geschlossen waren. Der Umsatz pro Stunde spannt von 20,9 Mio. USD bis 127 Mio. USD um einen Median von 44,3 Mio. USD, und das untere Feld zählt die Kontrakte, die in einer gegebenen Stunde NICHT druckten, was in 18 der 24 Stunden null ist und nie über 2 steigt.

Gemessen an einer normalen Woche ist das allerdings ein dünner Markt. Neu abgeleitet am 2026-08-18 trugen die 60 Stunden von Freitag, 2026-08-14 20:00 UTC, bis Montag, 2026-08-17 08:00 UTC, 7,35 Mrd. USD auf diesen Kontrakten, also 122 Mio. USD pro Stunde. Die Basislinie von Dienstag bis Donnerstag, am 2026-08-18 aus denselben Stundenbalken neu abgeleitet, lag bei 774 Mio. USD pro Stunde. Das Wochenende läuft mit 15,8 % der Wochentagsrate. Der Markt bleibt offen; rund 84 % seiner üblichen Beteiligung nicht.

Es gibt eine zweite, gröbere Version dieses Vergleichs, und sie fiel beim Messen des Boards an zwei aufeinanderfolgenden Tagen ab. Die Umsatzzahl des Handelsplatzes über die zurückliegenden 24 Stunden ist ein rollierendes Fenster, weshalb der Abruf am 2026-08-17 09:33 UTC ein Fenster abdeckte, das überwiegend der geschlossene Sonntag war, während der Abruf am 2026-08-18 08:40 UTC eine volle Montags-Kassasitzung abdeckte. Zwischen diesen beiden Messungen stieg der nachlaufende Umsatz der Non-Crypto-Kontrakte von 5,73 Mrd. USD auf 21,84 Mrd. USD, also um 281 %. Die Krypto-Perpetuals auf demselben Board gingen über dieselben zwei Fenster von 19,41 Mrd. USD auf 25,57 Mrd. USD, also um 32 %. Der Sprung ist damit spezifisch für die Kontrakte, deren Basismarkt wieder öffnete, und kein allgemeiner Anstieg des Binance-Volumens, und der Non-Crypto-Anteil am Board-Umsatz verschob sich von 22,78 % auf 46,07 %. Das ist ein Messwertpaar und keine Studie, aber es ist eine Kontrolle, die hätte scheitern können und es nicht tat.

Hat der Wochenendhandel tatsächlich einen Preis gefunden?

Überwiegend nein, und genau das verdeckt eine Umsatzschlagzeile. Nimmt man die 28 Kontrakte, die am Samstag 5 Mio. USD Umsatz überschritten, damit die Stichprobe aus Kontrakten mit einem echten Buch besteht und nicht aus einem versprengten Fill. Und vergleicht, wo jeder den Tag eröffnete und wo er ihn schloss.

Der Median-Kontrakt schloss +0,09 % gegenüber seiner Eröffnung. Die gesamte Verteilung spannt von -0,81 % bis +8,64 %, und nur 2 der 28 bewegten sich um mehr als 2 %. Die Intraday-Spanne von Hoch zu Tief lag beim Median-Kontrakt bei 1,05 %. Das Volumen drehte sich mit anderen Worten im Kreis: Positionen wechselten den ganzen Tag den Besitzer, und das Niveau bewegte sich kaum. Der eine Wert am unteren Ende dieser Spanne ist CLUSDT mit -0,81 %, und wir haben geprüft, ob das etwas bedeutet, und kommen zu dem Schluss, dass es das nicht tut: SNXXUSDT schloss -0,79 % und BZUSDT -0,78 %, drei Kontrakte innerhalb von 0,03 Prozentpunkten zueinander, während der nächste 0,14 Punkte entfernt liegt. Zwei der drei sind die Rohstoffe, deren Index ein 24/7-Bein von Hyperliquid trägt. Der dritte ist eine Aktie, deren einziger rund um die Uhr laufender Bestandteil ein Zeiger mit 0,735 % auf den eigenen Binance-Future ist. Was auch immer das untere Ende dieser Verteilung nach unten zog, es sortierte nicht danach, wie aktiv der Index war.

Jeder Punkt ist einer der 28 Kontrakte, die am Samstag, 2026-08-15, 5 Mio. USD überschritten, neu abgeleitet am 2026-08-18. Der Median schloss +0,09 % gegenüber seiner Eröffnung, und 26 der 28 blieben innerhalb von 2 %. Die zwei Ausnahmen sind ANTHROPICUSDT mit +8,64 % und OPENAIUSDT mit +3,40 %, die beiden Pre-IPO-Kontrakte, und sie sind zugleich die einzigen zwei der 169, für die Binance überhaupt keine Indexzusammensetzung veröffentlicht.

Die beiden Ausnahmen verdienen es, benannt zu werden. ANTHROPICUSDT schloss +8,64 % und OPENAIUSDT +3,40 %, bei 20,0 Mio. USD und 6,9 Mio. USD Samstagsumsatz. Jeder andere Kontrakt mit einem echten Buch blieb innerhalb von 2 %. Beide bilden ein privates Unternehmen ohne jeden gelisteten Aktienkurs ab.

Zwei Kontrakte sind eine Anekdote, deshalb haben wir denselben Test auf dem gesamten Board statt auf der Stichprobe gefahren. Teilt man alle 163 an diesem Samstag aktiven Kontrakte danach auf, ob Binance die Zusammensetzung des Index veröffentlicht, und bewertet jeden über denselben Tag. Von den 2, deren Zusammensetzung der Handelsplatz nicht veröffentlicht, bewegten sich 2 um mehr als 2 %. Von den 161, deren Zusammensetzung er veröffentlicht, taten das 6: HANMIUSDT mit -4,90 %, KODEX200USDT mit +3,16 %, PYPLUSDT mit +2,99 %, MINIMAXUSDT mit +2,94 %, LGELECTRONICSUSDT mit +2,62 % und BEUSDT mit +2,17 %. Medianer absoluter Move 6,02 % gegen 0,368 %, und ein einseitiger exakter Fisher-Test auf dieser Vierfeldertafel ergibt 0,0021. Diesen p-Wert bitte sorgfältig lesen, denn er liegt am Anschlag: Mit nur 2 Kontrakten auf der unveröffentlichten Seite ist es die extremste Tafel, die diese Aufteilung erzeugen kann, wenn sich beide bewegen, weshalb 0,0021 die kleinste Zahl ist, die der Test hier je hätte liefern können. Er sagt, dass beide der zwei Mover sind. Mehr kann er nicht sagen.

Dann haben wir versucht, das Ergebnis zu zerlegen, und ein Teil davon hielt nicht stand. Drei der sechs auf der veröffentlichten Seite, HANMIUSDT, KODEX200USDT und LGELECTRONICSUSDT, wurden am 2026-08-14 gelistet, einen Tag vor dem von uns gemessenen Samstag, sodass ein brandneuer Kontrakt auf der Suche nach seinem Niveau eine konkurrierende Erklärung ist, die nichts mit dem Index zu tun hat. Dieser Störfaktor spricht gegen den Effekt auf der veröffentlichten Seite, nicht für ihn. Das Paar auf der unveröffentlichten Seite ist nach keiner Lesart neu: OPENAIUSDT wurde am 2026-05-26 gelistet und ANTHROPICUSDT am 2026-06-02. Übrig bleibt ein Zusammenhang, gemessen an 163 Kontrakten, mit zwei ihn tragenden Kontrakten, die abgehangen und nicht frisch gelistet sind, und einer Stichprobe von zwei auf einer Seite, die kein p-Wert größer machen kann.

Gegen welchen Preis werden diese Kontrakte abgerechnet, wenn der Kassamarkt geschlossen ist?

Binance dokumentiert die Antwort, und es ist nicht der Mechanismus, den die Börse den Rest der Woche verwendet. Ihre FAQ zu diesen Kontrakten beschreibt einen Preisindex, der den Modus mit der Sitzung wechselt: ein anbietergewichteter Durchschnitt, der während der regulären Handelszeiten sekündlich aktualisiert wird, ein schnell abklingender exponentiell gewichteter Durchschnitt in Pre-Market und After-Hours, ein langsamer abklingender über Nacht und ein separater Modus für tägliche Wartung, Feiertage und Wochenenden. Dieser Wochenendmodus hielt den Index früher auf seinem zuletzt verfügbaren Wert fest. Seit 2026-05-08 21:00 UTC für die Rohstoffkontrakte und 2026-05-16 00:00 UTC für die Aktienkontrakte ist es stattdessen ein Orderbuchmodus. Binance formuliert es so, dass der Indexpreis dann den aus dem Orderbuch abgeleiteten Impact-Mid-Preis verwendet, also den Durchschnitt aus Impact Bid und Impact Ask, anstelle der Anbieterpreise.

Diesen Absatz bitte noch einmal lesen, denn er ist der Mechanismus unter diesem ganzen Beitrag. Über ein geschlossenes Wochenende ist der Anker das eigene Buch des Handelsplatzes. Der Kontrakt bildet in diesen Stunden keinen externen Preis ab; er bildet sich selbst ab, geglättet. Das fixiert den gehandelten Preis nicht, denn den setzt, wer gerade handelt, aber es bedeutet, dass die Referenz, gegen die diese Kontrakte bewertet und liquidiert werden, über ein geschlossenes Wochenende von innen statt von außen kommt.

Die Zusammensetzung dieses Index ist eine zweite Frage, und Binance veröffentlicht sie je Kontrakt über einen öffentlichen constituents-Endpunkt. Wir haben ihn am 2026-08-18 für alle 169 abgefragt. Was zurückkommt, ist in seiner Struktur prüfbar und in seinen Preisen unbrauchbar.

167 der 169 liefern eine Zusammensetzung. Nur 2 tun das nicht, ANTHROPICUSDT und OPENAIUSDT, die mit HTTP 400 und Fehler -1121, Invalid symbol, antworten. Genau diese beiden sind auch die einzigen, deren Endpunkt für die Indexpreisreihe ebenfalls einen Fehler liefert, sodass es für sie überhaupt keinen externen Index gibt, an dem sie verankert wären, und der Handelsplatz behauptet das auch nicht. Bei jedem Abruf am 2026-08-18 waren ihr Mark-Preis und ihr Indexpreis bis zur letzten Nachkommastelle dieselbe Zahl. Diese Gleichheit allein ist nicht das verräterische Zeichen, denn der Mark-Preis liegt immer dann auf dem Index, wenn die Prämie null ist, und über vier vollständige Board-Abrufe am 2026-08-18 schwankte die Zahl der Kontrakte, die beide identisch druckten, zwischen 13 und 18 der 169, jedes Mal eine andere Menge. Das verräterische Zeichen ist die fehlende Reihe, und die haben nur diese beiden.

Die Preise sind die andere Hälfte der Geschichte. Über die 167 Kontrakte, die eine Zusammensetzung liefern, beträgt die Zahl derer, die für auch nur eine Indexquelle einen aktuellen Preis liefern, 0. Jeder Bestandteilspreis kommt als -1 zurück. Zum Vergleich BTCUSDT: Der liefert 8 namentlich genannte Kryptobörsen (binance, okex, coinbase, gateio, kucoin, mexc, bitget, bybit) mit 8 aktuellen Preisen und 8 sichtbaren Gewichtungen, sodass jeder diesen Index aus öffentlichen Daten nachbauen und prüfen kann. TSLAUSDT liefert 6 Quellen, fünf Marktdatenanbieter (databento, dxfeed, kaiko, massive, pyth_pro) plus Binances eigenen TSLAUSDT-Future mit einer Gewichtung von 0,735 %, und 0 Preise. XAUUSDT liefert 5, darunter Binances eigenes tokenisiertes Gold-Spotpaar mit 0,826 %, und 0 Preise.

Die Reihenfolge lautet also: Der Kontrakt mit dem am besten prüfbaren Index ist der Krypto-Kontrakt, der Kontrakt, der sich an einem geschlossenen Samstag am stärksten bewegte, ist einer der beiden ganz ohne externen Index, und jeder einzelne der 167 verbirgt die Preise, aus denen sein Index gebaut ist.

Zwei strukturelle Details lohnen sich aus demselben Durchlauf. Erstens tragen 160 der 167 ein Bein, das auf Binances eigenen Markt zeigt. Zweitens ist der Index mitunter weit dünner, als die Formulierung anbietergewichteter Durchschnitt nahelegt, und wie dünn, ist selbst ein bewegliches Ziel. Fragt man den Endpunkt dreimal innerhalb einer Minute ab, kommt ein bitidentisches Histogramm der Quellen je Kontrakt zurück; fragt man ihn zwanzig Minuten später erneut ab, nicht mehr, weil das databento-Bein in ganzen Blöcken aus Kontrakten verschwindet und wieder auftaucht. Wir veröffentlichen keine Verteilung, die nicht stillhält. Was über jeden von uns am 2026-08-18 gefahrenen Durchlauf hielt, ist das dünne Ende: Genau 5 Kontrakte haben einen Index aus zwei Quellen, CLUSDT, COPPERUSDT, NATGASUSDT, XPTUSDT und XPDUSDT, und genau 1 hat eine einzige Quelle. Das ist BZUSDT, das Brent-Rohöl-Perpetual, dessen gesamter Index aus einem Bestandteil mit 100 % besteht: Hyperliquids Brent-Markt, ein 24/7-Krypto-Handelsplatz. Hyperliquid taucht insgesamt in 8 der 167 Indizes auf, darunter mit einem Bein von 0,98 % in jeweils SKHYNIXUSDT, SAMSUNGUSDT und HYUNDAIUSDT, und mit 9,01 % in CXMTUSDT, dem am 2026-08-18 gelisteten festlandchinesischen Kontrakt.

Stündliche Schlusskurse über den Samstag, 2026-08-15, neu abgeleitet am 2026-08-18, jeweils auf 100 zur Samstagseröffnung indexiert, weshalb keine Linie exakt auf 100 startet. SNDKUSDT, der größte Non-Crypto-Kontrakt nach Open Interest, verbringt den ganzen Tag zwischen 0,25 und 0,75 Prozent unter seiner Eröffnung, ein Band von 0,50 Prozent Breite; Gold bleibt innerhalb von 0,11 um seine Eröffnung und Bitcoin innerhalb von 0,18. ANTHROPICUSDT, dessen constituents-Endpunkt Invalid symbol liefert und dessen Mark-Preis und Indexpreis bis zur letzten Nachkommastelle dieselbe Zahl drucken, erreicht ein Hoch von 110,4 und endet bei 108,6.

Was macht Funding auf einem Kontrakt, dessen Basiswert keinen Preis hat?

Es hört auf, Information zu tragen, und man sieht genau, wo das passiert.

Über dasselbe 60-Stunden-Fenster, je Kontrakt:

Bitcoins sieben Abrechnungen waren sieben verschiedene Zahlen. Teslas sieben und Golds fünfzehn waren alle exakt null, was der Ruhepunkt der Funding-Formel ist und kein Defekt: Solange die Prämie innerhalb des Clamp-Bands liegt, bewegt sich die Rate nicht von ihrem Anker weg, und über ein geschlossenes Wochenende hatte die Prämie nichts, was sie hätte anschieben können. Gold rechnet alle 4 Stunden ab und die anderen sechs alle 8, weshalb sein Zähler bei 15 statt bei 7 steht.

Das Pre-IPO-Paar ist der andere Fall. ANTHROPICUSDT und OPENAIUSDT rechneten jeweils siebenmal bei exakt +0,005000 % ab, jedes Mal dieselbe Zahl. Weitet man die Historie auf den vollständigen Datensatz aus, den der Endpunkt liefert, und liest ihn am 2026-08-18 erneut, hat ANTHROPICUSDT seit dem 2026-06-02 232-mal abgerechnet und OPENAIUSDT seit dem 2026-05-26 252-mal, und über alle 484 Abrechnungen zusammen gibt es exakt 1 verschiedenen Wert: +0,005000 %. Nicht eine einzige Abrechnung ist je abgewichen. Über ein vergleichbares Fenster enthalten die letzten 500 Abrechnungen von BTCUSDT 473 verschiedene Werte, und die letzten 500 von TSLAUSDT enthalten 192, mit einer Spanne von -0,894634 % bis +0,501386 %.

Auf den Pre-IPO-Kontrakten ist die Funding-Rate also eine Konstante, und Binance sagt das vorab: In den eigenen Unterlagen steht, dass die Funding-Rate während der Pre-IPO-Handelsperiode 0,005 % alle 8 Stunden beträgt. Eine Long-Position zahlt das, egal was das Buch tut, rund 5,5 % pro Jahr einfach gerechnet. Es ist eine Gebühr und kein Signal, und wer sie als Positionierung liest, liest eine Zahl, die sich nie bewegt hat.

Wie verhält sich das zu einem Asset, das nie schließt?

Hier zahlt sich eine handelsplatzübergreifende Sicht aus, denn der Kontrast liegt nicht im Niveau des Funding, sondern darin, ob die Zahl überhaupt variiert. Bitcoin hat keine Schlussglocke und keinen einzelnen Handelsplatz, weshalb dasselbe Instrument fortlaufend in mehreren Büchern gleichzeitig bepreist wird.

Athenums eigener handelsplatzübergreifender Feed trug in jeder einzelnen der 60 Stunden dieses Wochenendfensters einen Bitcoin-Wert, mit Binance, Bybit, OKX, Bitget, Deribit und Hyperliquid nebeneinander quotierend. Über die 24 Samstagsstunden spannte das von diesen Handelsplätzen quotierte Funding auf jedem einzelnen eine echte Bandbreite auf: Binance von +0,00099 % bis +0,00939 % mit einem Median von +0,00643 %, Bybit +0,00050 % bis +0,00879 % um +0,00432 %, OKX +0,00537 % bis +0,01000 % um +0,00735 % und Bitget +0,00479 % bis +0,01000 % um +0,00958 %. Die Streuung besteht auch heute noch: Über die abgeschlossene Stunde ab 2026-08-18 08:00 UTC wies derselbe Feed Bitcoin bei 64.200 USD aus, mit +0,005471 % auf OKX, +0,006060 % auf Binance, +0,006700 % auf Bybit und +0,007948 % auf Bitget je 8 Stunden, eine Spanne von 0,002477 Prozentpunkten über ein Asset in einer Stunde. Das ist ein abgeschlossener und kein laufender Zeiteimer, was zählt: Liest man, während die Stunde noch lief, ergaben dieselben Handelsplätze eine Spanne von 0,002572, und einen halbfertigen Balken als Momentaufnahme zu zitieren, ist ein eigener kleiner Fehler.

Bitcoin-Funding je 8 Stunden auf Binance, Bybit, OKX und Bitget, aus Athenums handelsplatzübergreifendem Feed ohne Auth, ein Wert pro Stunde über den Samstag, 2026-08-15, neu abgeleitet am 2026-08-18. Der Balken jedes Handelsplatzes hat Breite, und die Mediane weichen zwischen Bybit mit +0,0043 % und Bitget mit +0,0096 % um mehr als den Faktor zwei voneinander ab. Das ist der Kontrast zu den Pre-IPO-Kontrakten weiter oben, deren Funding über 484 Abrechnungen einen einzigen Wert gedruckt hat.

Zwei Vorbehalte zu diesem Vergleich, denn sie verändern, was die Zahlen bedeuten. Der Feed führt auch Deribit und Hyperliquid: Deribits Median über dieselben Stunden lag bei 0,0000 %, und Hyperliquids Spalte wird auf der nativen Stundenbasis dieses Handelsplatzes durchgereicht, ein Median von +0,00125 % pro Stunde statt je 8 Stunden, sodass keiner von beiden ohne Umrechnung in eine gleichartige Aufstellung gehört. Diese Spalte zu korrigieren, steht ohnehin bereits durch unseren eigenen Funding-Zensus auf der Liste, und wir sagen das lieber, als den Handelsplatz still aus dem Diagramm zu nehmen.

Was sollten Sie prüfen, bevor Sie einen davon über ein Wochenende halten?

Prüfen Sie, was der Index ist, nicht nur dass es einen gibt. Rufen Sie den constituents-Endpunkt für genau dieses Symbol ab, und rufen Sie auch die Historie des Indexpreises ab. Auf diesem Board liefert der erste Ihnen nie einen Quellpreis, und für die beiden Pre-IPO-Kontrakte liefert er gar nichts; der zweite ist das, was einen Kontrakt, dessen Indexrezept veröffentlicht ist, dessen Preise es aber nicht sind, von einem trennt, der von vornherein keine externe Indexreihe hat. Das ist ein anderes Risiko als ein weiter Spread, und es taucht in keinem Chart auf.

Prüfen Sie das Funding-Intervall und den Cap für dieses Symbol. Sie sind auf diesem Board nicht einheitlich: 158 der 169 rechnen alle 8 Stunden ab und 11 alle 4, und die Caps liegen bei 2 % für 157 von ihnen, bei 0,5 % für 11 und bei 1 % für 1, gegenüber 0,3 % bei BTCUSDT. Athenums kostenloser Funding-Rate-Rechner verwandelt eine Rate und ein Intervall in die Kosten, eine Position eine bestimmte Anzahl Tage zu halten, und das ist die Zahl, auf die es über ein dreitägiges Wochenende ankommt. Dass das Intervall eine Einstellung je Symbol und nicht je Handelsplatz ist, ist Gegenstand unseres Zensus sämtlicher aktiver Krypto-Perpetuals, der diese Kontrakte bewusst ausgeklammert hat.

Dimensionieren Sie für die Wiedereröffnung, nicht für das Wochenende. Das Samstagsband sagt, dass sich der Markt kaum bewegt hat. Das Risiko liegt darin, was passiert, wenn der Kassamarkt wieder öffnet und das Perpetual ihn einholen muss, und der Umsatzsprung von 281 % zwischen unseren beiden Messungen ist genau das, wie diese Wiedereröffnung von außen aussieht. Der kostenlose Liquidationsrechner zeigt, ab wo eine Position diese Bewegung nicht mehr überlebt, und der kostenlose Positionsgrößenrechner rechnet von der Lücke aus rückwärts, die Sie bereit sind aufzunehmen.

Lesen Sie Wochenend-Funding nicht als Positionierung. Auf den Kontrakten, deren Funding das gesamte Fenster über bei exakt null oder exakt 0,005 % lag, steckt darin keine Positionierungsinformation, die man lesen könnte. Worin sich Mark-Preis, Indexpreis und letzter Preis unterscheiden, ist der Mechanismus darunter.

Prüfen Sie, ob Sie ihn überhaupt handeln können. Binance gibt an, dass diese Kontrakte über die Nest Exchange Limited gehandelt werden, eine anerkannte Investmentbörse unter Aufsicht der Financial Services Regulatory Authority des Abu Dhabi Global Market, mit Clearing und Verwahrung in einer separaten Einheit, der Nest Clearing and Custody Limited. In den Launch-Hinweisen heißt es, die Produkte seien in Ihrer Region möglicherweise nicht verfügbar. Verfügbarkeit ist Sache der Bedingungen des Handelsplatzes und nicht Sache eines Charts.

Was diese Messung nicht zeigt

Nicht jeder Basiswert ist gleichermaßen geschlossen. Mehrere der 138 US-Aktienkontrakte bilden kryptonahe Unternehmen ab, darunter MSTRUSDT, COINUSDT, CRCLUSDT, HOODUSDT, BITOUSDT, IRENUSDT und BMNRUSDT. Ihr Listing-Handelsplatz war an diesem Samstag geschlossen; der Markt, der sie treibt, nicht. Für diese Teilmenge ist die Formulierung kein externer Preis eine schwächere Aussage als etwa für WMTUSDT.

Es ist ein einziger Handelsplatz. Alles oben Genannte ist Binances USD-M-Board. Auch andere Handelsplätze listen Aktien- und Rohstoff-Perpetuals, und deren Instrumentenmetadaten, Indexkonstruktion und Funding-Konfiguration sind ihre eigenen. Nichts hiervon überträgt sich auf sie, ohne neu gemessen zu werden.

Es ist ein einziger Samstag, und der Rest des Wochenendes ist eine andere Geschichte. Der Median von +0,09 % gilt allein für den Samstag. Führt man dieselbe Messung über das volle 60-Stunden-Fenster durch, haben die Kontrakte, die 5 Mio. USD überschreiten, einen Median von +1,67 %, eine Spanne von -5,66 % bis +12,23 %, und mehr als die Hälfte von ihnen bewegt sich um mehr als 2 %. Über das Wochenende haben sich Preise bewegt; was der Samstag zeigt, ist, dass sie sich an dem Tag nicht bewegt haben, an dem nichts dahinter geöffnet war. Ein einzelnes Wochenende kann Ihnen außerdem nicht sagen, ob dieses hier typisch war.

Der 5-Mio.-USD-Filter ist eine Entscheidung, und eine Schlussfolgerung hängt daran. Der Median ist stabil: +0,15 % bei 1 Mio. USD über 65 Kontrakte, +0,16 % bei 2 Mio. USD über 42, +0,09 % bei 5 Mio. USD über 28, +0,03 % bei 10 Mio. USD über 16. Die Zahl der Kontrakte, die sich um mehr als 2 % bewegen, ist es nicht. Bei 5 Mio. USD und 2 Mio. USD sind es die beiden Pre-IPO-Kontrakte und sonst nichts, bei 10 Mio. USD fällt OPENAIUSDT aus der Stichprobe und nur ANTHROPICUSDT nimmt die Hürde, und bei 1 Mio. USD kommen zwei hinzu, MINIMAXUSDT mit +2,94 % auf 1,73 Mio. USD und BEUSDT mit +2,17 % auf 1,93 Mio. USD, beide kein dünnes Buch mit einem einzigen Fill und beide Kontrakte, die sehr wohl eine Indexzusammensetzung liefern. Lesen Sie die Kopplung großer Wochenendbewegungen mit einem fehlenden Index also als Eigenschaft des liquiden Endes dieses Boards und nicht als Gesetz.

Die Abdeckung des constituents-Endpunkts bewegt sich selbst. Die Zahl 167 von 169 ist ein am 2026-08-18 genommener Wert, Kontrakt für Kontrakt nachbestätigt an den koreanischen Werten, bei denen wir den meisten Anlass zum Zweifel hatten. Ein Endpunkt-Zensus ist eine Momentaufnahme eines Endpunkts und keine Eigenschaft des Handelsplatzes, führen Sie ihn also selbst erneut aus, statt unseren zu zitieren.

Umsatz ist nicht Open Interest. Die Samstagszahl von 1,23 Mrd. USD sind Kontrakte, die den Besitzer wechseln, und kein neu committetes Kapital. Die Open-Interest-Zahl von 4,16 Mrd. USD ist eine Momentaufnahme vom 2026-08-18 08:40 UTC und eine andere, anders gemessene Größe; keine der beiden Zahlen begrenzt die andere. Die nachlaufende Umsatzzahl von 21,84 Mrd. USD ist wiederum eine dritte Größe, über ein rollierendes Fenster, das der Handelsplatz wählt.

Die Null-Funding-Werte sind ein Ruhepunkt und keine Regel. TSLAUSDT hat in seinen letzten 500 Abrechnungen 309-mal bei exakt null abgerechnet und XAUUSDT 306-mal von 500, null ist also häufig und nicht universell. TSLAUSDT hat in dieser Historie große Raten gedruckt; die größte von XAUUSDT über 500 Abrechnungen liegt bei +0,033369 %, und eine negative hat es nie gedruckt. Die beiden Pre-IPO-Kontrakte sind der umgekehrte Fall: Sie haben nie einen zweiten Wert gedruckt, und der eine, den sie drucken, ist nicht null.

Gezählte Kontrakte und gezähltes Geld stimmen bei einer dieser Aufteilungen überein und bei der anderen nicht. Der Non-Crypto-Anteil beträgt 22,87 % nach Kontrakten und 16,64 % nach Open Interest, nahe genug beieinander, dass beide denselben Satz stützen, aber 46,07 % nach nachlaufendem Umsatz, was einen sehr anderen Satz stützt. Bei den Funding-Intervallen desselben Handelsplatzes widersprechen sich die beiden noch deutlicher: 76,0 % seiner Krypto-Perpetuals rechnen nach Anzahl alle 4 Stunden ab, und genau diese Kontrakte halten 13,3 % seines Krypto-Open-Interest, gegenüber 86,7 % auf dem 8-Stunden-Takt. Wir haben alle berechnet, statt etwas anzunehmen.

Was sich exakt reproduzieren ließ. Jede Samstagszahl in diesem Beitrag wurde am 2026-08-17 abgeleitet und am 2026-08-18 von Grund auf erneut abgeleitet, und der zweite Durchlauf lieferte identische Werte: 1.231.589.063,99 USD Umsatz, 163 handelnde Kontrakte, 158 in allen 24 Stunden, eine ruhigste Stunde mit 20.875.083 USD und eine geschäftigste mit 127.146.074 USD, 28 Kontrakte über 5 Mio. USD, ein Median-Move von +0,0875 % und eine Spanne von -0,8076 % bis +8,6400 %. Historische Balken sollen unveränderlich sein, und hier waren sie es. Der Live-Snapshot in derselben Datei war es nicht: Board, Umsatz und Indexabdeckung hatten sich zwischen den beiden Läufen alle bewegt, weshalb jede aktuelle Zahl oben das spätere Datum trägt.

Die Unterscheidung, die das alles überdauert, ist die zwischen einem Markt, der quotiert, und einem Markt, der bepreist, und an dem von uns gemessenen Samstag tat dieses Board sehr viel vom Ersten und sehr wenig vom Zweiten. Sichtbar wurde das, weil wir dieselbe Messung zweimal im Abstand eines Tages gefahren haben: Die historische Hälfte kam auf den Cent genau zurück, und die Live-Hälfte hatte sich darunter bewegt, ohne dass irgendetwas das angekündigt hätte. Wenn Sie die Funding-Arithmetik hier selbst durchrechnen wollen, stehen die 34 Rechner bei Athenum jedem offen, die kein Konto verlangen, keine E-Mail-Adresse erfassen und nichts mitzählen, und der normalisierte handelsplatzübergreifende Derivate-Feed, der den Bitcoin-Vergleich oben erzeugt hat, liegt hinter einem kostenlosen 7-Tage-Test von Pro+, der nicht nach einer Karte fragt.