Бессрочные фьючерсы на акции наторговали $821 млн в закрытую субботу. Медианный сдвинулся на 0,09%.

TLDR. Линейка USD-M фьючерсов Binance больше не является только криптовалютной. По подсчёту на 2026-08-18 08:40 UTC, 169 из 739 живых бессрочных контрактов отслеживают что-то иное: 138 акций США, 12 гонконгских бумаг, 8 корейских, 8 сырьевых товаров, 1 материковую китайскую бумагу и 2 компании до IPO. Это 22,87% контрактов и, на том же срезе 2026-08-18, 16,64% открытого интереса, $4,16 млрд из $24,98 млрд. Отмотаем назад к субботе 2026-08-15: все биржи, стоящие за 153 контрактами на акции, живыми в тот день, были закрыты полные 24 часа, и при этом торговались все 163 контракта, существовавшие на тот момент, 158 из них торговались в каждый без исключения час, а оборот составил $1,23 млрд, из которых $821 млн пришлось на контракты, отслеживающие биржевые акции. Чего эта ликвидность не сделала, так это не определила цену: из 28 контрактов, преодолевших за день порог в $5 млн, медианный закрылся на +0,09% от уровня открытия, и лишь 2 из 28 сдвинулись более чем на 2%. Оба они являются контрактами на компании до IPO, и это единственные 2 из 169, для которых Binance вообще не публикует ни состав индекса, ни ряд индексных цен.

Что такое некриптовалютные бессрочные контракты на Binance и сколько их?

Это бессрочные фьючерсы на акции, индексы, сырьевые товары и две частные компании, котируемые и маржируемые в USDT, и Binance помечает их в собственном списке инструментов. Публичный эндпоинт exchangeInfo присваивает каждому контракту поле contractType, и 169 живых контрактов несут значение TRADIFI_PERPETUAL вместо PERPETUAL. У каждого есть также поле underlyingType, и именно из него выведена разбивка ниже, а не угадана по тикеру.

Категория EQUITY шире, чем отдельные бумаги. В неё входят индексные и секторные трекеры (QQQUSDT, SPYUSDT, IWMUSDT, SMHUSDT, XBIUSDT, XLEUSDT), страновые фонды (EWYUSDT по Корее, EWJUSDT по Японии, EWZUSDT по Бразилии), а также тикеры маржинальных и обратных биржевых фондов (TQQQUSDT, SQQQUSDT, SOXLUSDT, SOXSUSDT, TZAUSDT, KORUUSDT, UVXYUSDT). Маржируемый бессрочный контракт на фонд, который сам по себе уже имеет плечо, это плечо поверх плеча, и собственная маржинальная сетка контракта об этом не говорит.

История эта недавняя, и разворачивается достаточно быстро, чтобы движение было видно невооружённым глазом. Если датировать каждый контракт по метке времени листинга в списке инструментов, то темп добавления шёл по 1, 4, 7, 7, 12, 28, 51, 40 и 19 новых контрактов в месяц с декабря по август, причём июнь 2026 стал крупнейшим месяцем с 51 контрактом. Линейка выросла с одного некриптовалютного бессрочного контракта до 169 за девять месяцев. О текущем темпе мы можем говорить необычно точно, потому что сняли эту линейку дважды: на 2026-08-17 09:33 UTC в ней было 163 контракта, а на 2026-08-18 08:40 UTC уже 169. Шесть контрактов, появившихся за эти 23,1 часа, это GDXUSDT, NETUSDT, VSTUSDT, SHOPUSDT и LYTEUSDT, все с меткой 2026-08-17, плюс CXMTUSDT с меткой 2026-08-18, который к тому же стал первым контрактом в линейке с ярлыком CN_EQUITY.

Эта метка листинга обычно совпадает с самим запуском: у XAGUSDT она читается как 2026-01-07, у TSLAUSDT как 2026-01-28 14:30 UTC, и обе совпадают с собственными анонсами Binance с точностью до минуты. Золото заслуживает отдельной сноски: метка XAUUSDT стоит на 2025-12-11, и сделки действительно печатались с того же часа, 4695 сделок в первый час и $5,24 млн в первый день, но затем контракт в основном шёл на однозначных миллионах долларов в день, если не считать всплеска вокруг нового года, который достиг $14,34 млн 2025-12-29, $11,51 млн 2025-12-30, $13,03 млн 2025-12-31 и $10,59 млн 2026-01-02, пока публичный запуск Binance 2026-01-05 не поднял его до $19,68 млн и 62 200 сделок.

Рынок к тому же концентрированный. Пять крупнейших контрактов по открытому интересу на 2026-08-18, а это SNDKUSDT с $594 млн, SKHYNIXUSDT с $497 млн, XAUUSDT с $422 млн, SPCXUSDT с $334 млн и SKHYUSDT с $242 млн, держат между собой 50,3% от $4,16 млрд. Длинный хвост знаменитых тикеров тонок: на 2026-08-18 GOOGLUSDT нёс $74,8 млн открытого интереса, а TSLAUSDT $43,1 млн.

Торгуются ли бессрочные контракты на акции, когда фондовый рынок закрыт?

Да, и отнюдь не символически. Суббота 2026-08-15 является чистым тестом, и стоит быть точным в том, почему это так. 153 из 163 живых в тот день контрактов отслеживали биржевую акцию, и каждая из площадок их листинга была закрыта все 24 часа. Мы не нашли ни одной регулируемой американской площадки спотовых акций, которая проводила бы субботнюю сессию, ни национальной фондовой биржи, ни ATS, торгующей акциями NMS. Ночные ATS, котирующие американские бумаги за пределами основной сессии, а это Blue Ocean и два её конкурента, работают только с вечера воскресенья по вечер четверга, и Blue Ocean прямо называет причину: механизм отчётности по сделкам, в который она передаёт данные, по субботам недоступен. Границу задают рельсы, а не аппетит.

Почти 24-часовые американские сессии, одобренные регуляторами, тоже не работали, и вот здесь ошибается большинство. 24X National Exchange торгует по обычному будничному расписанию с октября 2025 года, то есть площадка жива; не запущена именно её ночная сессия, и приказ SEC, опубликованный 2026-08-14, за день до нашей субботы, фиксирует ровно это. Одобрение 23/5 у Nasdaq, у NYSE Arca и его аналог у Cboe нацелены на декабрь 2026 года. Деталь, которую стоит унести с собой: ни одно из них этого не меняет, поскольку одобренное расписание 23/5 идёт с вечера воскресенья по вечер пятницы, так что суббота исключена по замыслу, а не из-за задержки. Гонконг и Корея, со своей стороны, субботних сессий не проводят вовсе, а 2026-08-15 был к тому же корейским Днём освобождения.

У 2 контрактов на компании до IPO нет биржевого рынка, который мог бы быть открыт. 8 сырьевых контрактов являются честной оговоркой, и она весомее сноски: крупные фьючерсные сессии, которые оценивают нефть и металлы, держат перерыв на выходные, и мы смогли установить наличие живого рынка выходного дня только для 6 из 8. Coinbase Derivatives, назначенный CFTC контрактный рынок, самостоятельно сертифицировала торговую неделю, идущую сквозь выходные, для своих фьючерсов на золото и серебро, с датой вступления в силу 2026-05-04, и к измеренной нами субботе эти два контракта входили в опубликованный площадкой набор инструментов выходного дня. Это непрерывная неделя, а не подлинный режим 24/7: по пятницам сохраняется часовой технический перерыв. Собственный эндпоинт constituents на Binance, прочитанный 2026-08-18, называет площадку бессрочных контрактов Hyperliquid, работающую в режиме 24/7, источником индекса ещё для четырёх: вес 1% в CLUSDT, COPPERUSDT и NATGASUSDT, а в BZUSDT весь индекс целиком, единственный компонент с весом 100%. Эти рынки находятся в сегменте Hyperliquid, разворачиваемом сторонними билдерами, а не в основном списке, и при повторном измерении 2026-08-18 они не останавливались: её бессрочный контракт на WTI печатал сделки во все 24 субботних часа на $39,8 млн номинала и 45 220 сделок, бессрочный контракт на Brent во все 24 часа на $21,4 млн, бессрочный контракт на медь во все 24 часа на $4,6 млн, а бессрочный контракт на природный газ в 22 из 24 часов на $0,5 млн. Индекс золота несёт к тому же собственную токенизированную золотую спотовую пару Binance с весом 0,826%, и она тоже не закрывается никогда.

Два инструмента, по которым мы не смогли получить ясности, это платина и палладий. По чтению на 2026-08-18 у XPTUSDT и XPDUSDT ровно по два источника индекса, 50% dxfeed и 50% pyth_pro, без какой-либо опоры в режиме 24/7, поэтому мы не делаем никаких утверждений о том, где они оценивались в ту субботу. Так что чистой частью этого теста являются 153 контракта на акции, а восемь сырьевых контрактов чистыми не являются совсем.

За ту субботу каждый из 163 контрактов напечатал хотя бы одну сделку, 158 из них печатали сделки во все 24 часа, а оборот линейки составил $1,23 млрд. Две трети этого приходятся на акции: $750 млн на контракты по акциям США, $63,9 млн на корейские и $6,7 млн на гонконгские, то есть $821 млн вместе, против $384 млн на восьми сырьевых контрактах и $26,9 млн на двух контрактах до IPO. Часы были неоднородны. Самый оживлённый, 07:00 до 08:00 UTC, дал $127 млн; самый тихий, 20:00 до 21:00 UTC, дал $20,9 млн; медианный час дал $44,3 млн. Форма кривой следует за часами бодрствования Азии, а не Нью-Йорка, чего и следует ожидать от книги, участники которой являются криптовалютными аккаунтами.

Почасовой оборот по 163 некриптовалютным бессрочным контрактам Binance, живым всю субботу 2026-08-15, пересчитано 2026-08-18, когда все стоящие за ними фондовые рынки были закрыты. Оборот за час укладывается в диапазон от $20,9 млн до $127 млн вокруг медианы в $44,3 млн, а нижняя панель считает контракты, которые НЕ печатали сделок в данный час, и это ноль в 18 из 24 часов, ни разу не поднимаясь выше 2.

На фоне обычной недели, впрочем, это тонкий рынок. По пересчёту на 2026-08-18, 60 часов с пятницы 2026-08-14 20:00 UTC по понедельник 2026-08-17 08:00 UTC дали на этих контрактах $7,35 млрд, то есть $122 млн в час. База со вторника по четверг, пересчитанная 2026-08-18 по тем же часовым барам, шла на уровне $774 млн в час. Выходные идут на 15,8% от будничного темпа. Рынок остаётся открытым; около 84% его обычного участия не остаётся.

Есть и вторая, более грубая версия того же сравнения, и она выпала из измерения линейки в два последовательных дня. Показатель оборота площадки за скользящие 24 часа является скользящим окном, поэтому выгрузка на 2026-08-17 09:33 UTC покрывала окно, состоявшее в основном из закрытого воскресенья, а выгрузка на 2026-08-18 08:40 UTC покрывала полную понедельничную спотовую сессию США. Между этими двумя чтениями некриптовалютные контракты прошли путь от $5,73 млрд до $21,84 млрд скользящего оборота, рост на 281%. Криптовалютные бессрочные контракты в той же линейке за те же два окна прошли путь от $19,41 млрд до $25,57 млрд, рост на 32%. То есть скачок специфичен для контрактов, чей базовый рынок открылся снова, а не является общим всплеском объёма Binance, и некриптовалютная доля оборота линейки сместилась с 22,78% до 46,07%. Это одна пара показаний, а не исследование, но это контроль, который мог провалиться и не провалился.

Действительно ли торговля на выходных определила цену?

В основном нет, и именно это скрывает заголовок про оборот. Возьмём 28 контрактов, преодолевших порог оборота в $5 млн за субботу, чтобы выборка состояла из контрактов с настоящей книгой заявок, а не со случайной сделкой. Сравним, где каждый из них открыл день, с тем, где он его закрыл.

Медианный контракт закрылся на +0,09% от своего открытия. Всё распределение укладывается в диапазон от -0,81% до +8,64%, и лишь 2 из 28 сдвинулись более чем на 2%. Внутридневной размах медианного контракта от максимума к минимуму составил 1,05%. Иначе говоря, объём ходил по кругу: позиции весь день переходили из рук в руки, а уровень почти не двигался. Единственное значение на нижней границе этого диапазона это CLUSDT с -0,81%, и мы проверили, значит ли это что-нибудь, и пришли к выводу, что нет: SNXXUSDT закрылся на -0,79%, а BZUSDT на -0,78%, то есть три контракта в пределах 0,03 процентного пункта друг от друга, а следующий за ними отстоит ещё на 0,14 пункта. Два из этих трёх являются сырьевыми контрактами, чей индекс несёт опору 24/7 на Hyperliquid. Третий является контрактом на акцию, чей единственный круглосуточный компонент это указатель с весом 0,735% на собственный фьючерс Binance. Что бы ни тянуло вниз нижнюю границу этого распределения, оно не сортировало контракты по тому, насколько живым был индекс.

Каждая точка это один из 28 контрактов, преодолевших порог в $5 млн в субботу 2026-08-15, пересчитано 2026-08-18. Медианный закрылся на +0,09% от открытия, и 26 из 28 остались в пределах 2%. Два исключения это ANTHROPICUSDT с +8,64% и OPENAIUSDT с +3,40%, два контракта на компании до IPO, и они же являются единственными двумя из 169, для которых Binance вообще не публикует состав индекса.

Два исключения стоит назвать поимённо. ANTHROPICUSDT закрылся на +8,64%, а OPENAIUSDT на +3,40%, при субботнем обороте в $20,0 млн и $6,9 млн. Любой другой контракт с настоящей книгой остался в пределах 2%. Оба отслеживают частную компанию, у которой вообще нет биржевой цены акции.

Два контракта это анекдот, поэтому мы прогнали тот же тест по всей линейке, а не по выборке. Разделим все 163 контракта, живые в ту субботу, по тому, публикует ли Binance состав индекса, и оценим каждый за тот же день. Из 2, чей состав площадка не публикует, более чем на 2% сдвинулись 2. Из 161, чей состав она публикует, таких оказалось 6: HANMIUSDT с -4,90%, KODEX200USDT с +3,16%, PYPLUSDT с +2,99%, MINIMAXUSDT с +2,94%, LGELECTRONICSUSDT с +2,62% и BEUSDT с +2,17%. Медианное абсолютное движение 6,02% против 0,368%, а односторонний точный тест Фишера на этой таблице два на два даёт 0,0021. Читайте это p-значение внимательно, потому что оно прижато к полу: всего с 2 контрактами на неопубликованной стороне вариант, при котором сдвинулись оба, является самой крайней таблицей, какую эта разбивка способна дать, так что 0,0021 это наименьшее число, какое тест здесь вообще мог вернуть. Он говорит, что оба из двух сдвинулись. Большего он сказать не может.

Затем мы попытались это убить, и часть выводов умерла. Три из шести на опубликованной стороне, а именно HANMIUSDT, KODEX200USDT и LGELECTRONICSUSDT, были залистингованы 2026-08-14, за день до измеренной нами субботы, так что нащупывание уровня совсем новым контрактом является конкурирующим объяснением, не имеющим никакого отношения к индексу. Этот искажающий фактор играет против эффекта на опубликованной стороне, а не за него. Пару на неопубликованной стороне новой не назовёшь ни при каком прочтении: OPENAIUSDT был залистингован 2026-05-26, а ANTHROPICUSDT 2026-06-02. Остаётся связь, измеренная на 163 контрактах, где два несущих её контракта являются выдержанными, а не свежезалистингованными, и выборка из двух на одной стороне, которую никакое p-значение больше не сделает.

Против какой цены рассчитываются эти контракты, когда спотовый рынок закрыт?

Binance документирует ответ, и это не тот механизм, который используется в остальные дни недели. Её FAQ по этим контрактам описывает ценовой индекс, который меняет режим вместе с сессией: взвешенное по вендорам среднее, обновляемое каждую секунду в основные часы, быстро затухающее экспоненциально взвешенное среднее на премаркете и постмаркете, более медленно затухающее ночью и отдельный режим для ежедневного обслуживания, праздников и выходных. Раньше этот режим выходного дня удерживал индекс зафиксированным на последнем доступном значении. С 2026-05-08 21:00 UTC для сырьевых контрактов и с 2026-05-16 00:00 UTC для контрактов на акции вместо этого работает режим книги заявок. Формулировка Binance такова, что индексная цена тогда использует impact mid price, выведенную из книги заявок, то есть среднее между impact bid и impact ask, вместо цен вендоров.

Прочитайте это ещё раз, потому что это и есть механизм, лежащий в основе всей этой статьи. За закрытые выходные якорем служит собственная книга площадки. Контракт в эти часы не отслеживает внешнюю цену; он отслеживает сам себя, только сглаженно. Это не фиксирует торгуемую цену, которую задаёт тот, кто торгует, но означает, что ориентир, по которому эти контракты переоцениваются и ликвидируются, за закрытые выходные приходит изнутри, а не снаружи.

Состав этого индекса является вторым вопросом, и Binance публикует его по каждому контракту на публичном эндпоинте constituents. Мы запросили его по всем 169 контрактам 2026-08-18. То, что приходит в ответ, проверяемо по структуре и непригодно по ценам.

167 из 169 возвращают состав. Только 2 не возвращают, ANTHROPICUSDT и OPENAIUSDT, которые отвечают HTTP 400 с ошибкой -1121, Invalid symbol. Эти же два являются единственными, у кого эндпоинт ряда индексных цен тоже возвращает ошибку, так что внешнего индекса, к которому их можно было бы привязать, попросту нет, и площадка не утверждает обратного. При каждом чтении 2026-08-18 их маркировочная цена и их индексная цена были одним и тем же числом до последнего знака. Само по себе это равенство не является уликой, потому что маркировочная цена садится на индексную всякий раз, когда премия равна нулю, и за четыре полных чтения линейки 2026-08-18 число контрактов, печатавших эти две величины одинаковыми, колебалось от 13 до 18 из 169, причём каждый раз это был иной набор. Уликой является отсутствующий ряд, и он есть только у этих двух.

Цены являются второй половиной истории. Среди 167 контрактов, которые состав всё же возвращают, число тех, кто возвращает живую цену хотя бы по одному источнику индекса, равно 0. Цена каждого компонента приходит как -1. Сравните с BTCUSDT, который возвращает 8 поимённо названных криптобирж (binance, okex, coinbase, gateio, kucoin, mexc, bitget, bybit) с 8 живыми ценами и 8 видимыми весами, так что любой может пересобрать этот индекс из публичных данных и проверить его. TSLAUSDT возвращает 6 источников, пять поставщиков рыночных данных (databento, dxfeed, kaiko, massive, pyth_pro) плюс собственный фьючерс Binance TSLAUSDT с весом 0,735%, и 0 цен. XAUUSDT возвращает 5, один из которых является собственной токенизированной золотой спотовой парой Binance с весом 0,826%, и 0 цен.

Итого порядок такой: контрактом с наиболее проверяемым индексом оказывается криптовалютный, контрактом, который сильнее всех сдвинулся в закрытую субботу, оказывается один из двух вообще без внешнего индекса, и каждый без исключения из 167 скрывает цены, из которых собран его индекс.

Из того же прохода стоит считать две структурные детали. Во-первых, 160 из 167 несут опору, указывающую на собственный рынок Binance. Во-вторых, индекс порой заметно тоньше, чем предполагает фраза «взвешенное по вендорам среднее», и то, насколько именно он тонок, само является движущейся мишенью. Три прохода по эндпоинту в пределах одной минуты возвращают побитово идентичную гистограмму источников на контракт; ещё один проход двадцатью минутами позже уже нет, потому что опора databento оптом появляется и исчезает у контрактов. Мы не станем публиковать распределение, которое не желает стоять на месте. Что действительно держалось во всех проходах, которые мы сделали 2026-08-18, так это его тонкий край: ровно 5 контрактов имеют индекс из двух источников, это CLUSDT, COPPERUSDT, NATGASUSDT, XPTUSDT и XPDUSDT, и ровно 1 имеет единственный источник. Это BZUSDT, бессрочный контракт на нефть Brent, чей индекс целиком состоит из одного компонента с весом 100%: рынка Brent на Hyperliquid, криптовалютной площадке в режиме 24/7. Hyperliquid встречается в 8 из 167 индексов в общей сложности, включая опору в 0,98% в каждом из SKHYNIXUSDT, SAMSUNGUSDT и HYUNDAIUSDT, и 9,01% в CXMTUSDT, материковом китайском контракте, залистингованном 2026-08-18.

Часовые закрытия на протяжении субботы 2026-08-15, пересчитано 2026-08-18, каждое приведено к 100 на субботнем открытии, поэтому ни одна линия не начинается ровно на 100. SNDKUSDT, крупнейший некриптовалютный контракт по открытому интересу, проводит весь день в коридоре от 0,25 до 0,75 процента ниже своего открытия, в полосе шириной 0,50 процента; золото держится в пределах 0,11 от своего открытия, а биткоин в пределах 0,18. ANTHROPICUSDT, чей эндпоинт constituents возвращает Invalid symbol и чьи маркировочная и индексная цены печатают идентичное число до последнего знака, достигает пика 110,4 и заканчивает на 108,6.

Что делает фандинг на контракте, у чьего базового актива нет цены?

Он перестаёт нести информацию, и видно ровно то место, где это происходит.

За то же окно в 60 часов, по контрактам:

Семь расчётов по биткоину дали семь разных чисел. Семь расчётов по Tesla и пятнадцать по золоту были ровно нулевыми, и это точка покоя формулы фандинга, а не дефект: пока премия сидит внутри полосы отсечения, ставка не сдвигается со своего якоря, а за закрытые выходные премии было нечем её толкать. Золото рассчитывается каждые 4 часа, а остальные шесть каждые 8, поэтому его счётчик показывает 15, а не 7.

Пара контрактов до IPO является другим случаем. ANTHROPICUSDT и OPENAIUSDT рассчитались по семь раз каждый ровно по +0,005000%, одно и то же число каждый раз. Если расширить историю до полной записи, которую возвращает эндпоинт, и перечитать её 2026-08-18, то ANTHROPICUSDT рассчитался 232 раза с 2026-06-02, а OPENAIUSDT 252 раза с 2026-05-26, и среди всех 484 расчётов между ними ровно 1 различное значение: +0,005000%. Ни один расчёт ни разу не отличался. За окно того же рода последние 500 расчётов BTCUSDT содержат 473 различных значения, а последние 500 у TSLAUSDT содержат 192, в диапазоне от -0,894634% до +0,501386%.

Итак, на контрактах до IPO ставка фандинга является константой, и Binance говорит об этом заранее: её собственные материалы гласят, что в период торговли до IPO ставка фандинга составляет 0,005% каждые 8 часов. Длинная позиция платит это независимо от того, что делает книга, около 5,5% годовых простыми процентами. Это комиссия, а не сигнал, и читать её как позиционирование значит читать число, которое ни разу не сдвинулось.

Как это выглядит на фоне актива, который не закрывается никогда?

Вот здесь кросс-площадочный взгляд отрабатывает своё содержание, потому что контраст состоит не в уровне фандинга, а в том, меняется ли число вообще. У биткоина нет ни закрытия торгов, ни единственной площадки, поэтому один и тот же инструмент непрерывно оценивается сразу в нескольких книгах.

Собственный кросс-площадочный поток Athenum нёс показание по биткоину в каждый из 60 часов того выходного окна, где Binance, Bybit, OKX, Bitget, Deribit и Hyperliquid котировали бок о бок. За 24 субботних часа фандинг, который котировали эти площадки, охватывал реальный диапазон на каждой из них: Binance от +0,00099% до +0,00939% с медианой +0,00643%, Bybit от +0,00050% до +0,00879% вокруг +0,00432%, OKX от +0,00537% до +0,01000% вокруг +0,00735% и Bitget от +0,00479% до +0,01000% вокруг +0,00958%. Разброс никуда не делся и сегодня: за завершившийся час, начавшийся 2026-08-18 08:00 UTC, тот же поток дал биткоин по $64 200 при тех же четырёх площадках с +0,005471% на OKX, +0,006060% на Binance, +0,006700% на Bybit и +0,007948% на Bitget за 8 часов, то есть разброс в 0,002477 процентного пункта по одному активу за один час. Это закрытая корзина, а не живая, и это важно: при чтении, пока час ещё наполнялся, те же четыре площадки давали разброс 0,002572, а цитирование недоформированного бара как мгновенного показания является собственной небольшой ошибкой.

Фандинг по биткоину за 8 часов на четырёх площадках, из кросс-площадочного потока Athenum без авторизации, одно показание в час на протяжении субботы 2026-08-15, пересчитано 2026-08-18. У полосы каждой площадки есть ширина, а медианы расходятся более чем вдвое между Bybit с +0,0043% и Bitget с +0,0096%. Это и есть контраст с контрактами до IPO выше, чей фандинг напечатал одно единственное значение за 484 расчёта.

Две оговорки к этому сравнению, потому что они меняют смысл чисел. Поток несёт также Deribit и Hyperliquid: медиана Deribit за те же часы составила 0,0000%, а колонка Hyperliquid передаётся в родном для этой площадки часовом базисе, с медианой +0,00125% за час, а не за 8 часов, так что ни одна из них не входит в список сопоставимых величин без пересчёта. Исправление этой колонки является работой, которую наша собственная перепись фандинга уже поставила в очередь, и мы предпочитаем сказать об этом, чем по-тихому убрать площадку с графика.

Что стоит проверить перед тем, как держать такой контракт через выходные?

Проверьте, что представляет собой индекс, а не только сам факт его наличия. Запросите эндпоинт constituents по точному символу, и запросите также историю индексной цены. В этой линейке первый никогда не даст вам цену источника, а для двух контрактов до IPO не даст вообще ничего; второй и есть то, что отделяет контракт, чей рецепт индекса опубликован, а цены нет, от контракта, у которого внешнего индексного ряда нет изначально. Это риск иного рода, чем широкий спред, и на графике он не виден.

Проверьте интервал фандинга и лимит для конкретного символа. По этой линейке они не одинаковы: 158 из 169 рассчитываются каждые 8 часов и 11 каждые 4, а лимиты составляют 2% у 157 из них, 0,5% у 11 и 1% у 1, против 0,3% у BTCUSDT. Бесплатный калькулятор ставки фандинга от Athenum превращает ставку и интервал в стоимость удержания позиции за заданное число дней, а это и есть число, которое имеет значение на трёхдневных выходных. Тому, что интервал является настройкой на уровне символа, а не на уровне площадки, посвящена наша перепись всех живых криптовалютных бессрочных контрактов, которая эти контракты намеренно не включала.

Рассчитывайте размер позиции под открытие, а не под выходные. Субботняя лента говорит, что рынок почти не двигался. Риск состоит в том, что происходит, когда спотовый рынок открывается снова и бессрочному контракту приходится с ним встретиться, и скачок оборота на 281% между двумя нашими чтениями и есть то, как это открытие выглядит снаружи. Бесплатный калькулятор ликвидации показывает, где позиция перестаёт переживать такое движение, а бесплатный калькулятор размера позиции считает в обратную сторону от того разрыва, который вы готовы принять на себя.

Не читайте фандинг выходного дня как позиционирование. На контрактах, чей фандинг простоял ровно на нуле или ровно на 0,005% всё окно, читать в нём попросту нечего. Чем маркировочная цена, индексная цена и последняя цена отличаются друг от друга и есть механизм, лежащий под этим.

Проверьте, доступна ли вам торговля вообще. Binance заявляет, что эти контракты торгуются на Nest Exchange Limited, признанной инвестиционной бирже, регулируемой Управлением по регулированию финансовых услуг Abu Dhabi Global Market, с клирингом и хранением в отдельном юридическом лице, Nest Clearing and Custody Limited. В её заметках о запуске сказано, что продукты могут быть недоступны в вашем регионе. Доступность является вопросом собственных условий площадки, а не вопросом графика.

Чего это измерение не показывает

Не каждый базовый актив закрыт в равной мере. Несколько из 138 контрактов на акции США отслеживают бизнесы, связанные с криптовалютами, среди них MSTRUSDT, COINUSDT, CRCLUSDT, HOODUSDT, BITOUSDT, IRENUSDT и BMNRUSDT. Площадка их листинга в субботу была закрыта; рынок, который ими движет, закрыт не был. Для этого подмножества фраза «нет внешней цены» является более слабым утверждением, чем, скажем, для WMTUSDT.

Это одна площадка. Всё сказанное выше относится к линейке USD-M на Binance. Другие площадки тоже листингуют бессрочные контракты на акции и сырьевые товары, и их метаданные инструментов, построение индекса и конфигурация фандинга являются их собственными. Ничто здесь на них не переносится без повторного измерения.

Это одна суббота, а с остальными выходными история другая. Медиана в +0,09% относится только к субботе. Прогоните то же измерение по полному окну в 60 часов, и у контрактов, преодолевших $5 млн, медиана составит +1,67%, разброс от -5,66% до +12,23%, а более чем на 2% сдвинется больше половины из них. Цены за выходные действительно двигались; суббота показывает, что они не двигались в тот день, когда ничто стоящее за ними не работало. Одни выходные к тому же не могут сказать вам, были ли они типичными.

Фильтр в $5 млн является выбором, и один вывод от него зависит. Медиана устойчива: +0,15% на пороге $1 млн по 65 контрактам, +0,16% на $2 млн по 42, +0,09% на $5 млн по 28, +0,03% на $10 млн по 16. Число контрактов, сдвинувшихся более чем на 2%, устойчивым не является. На $5 млн и $2 млн это два контракта до IPO и больше ничего, на $10 млн OPENAIUSDT выпадает из выборки и планку берёт только ANTHROPICUSDT, а на $1 млн добавляются ещё два, MINIMAXUSDT с +2,94% на $1,73 млн и BEUSDT с +2,17% на $1,93 млн, ни один из которых не является тонкой книгой с единственной сделкой, и оба они возвращают состав индекса. Так что читайте связку крупных движений на выходных с отсутствующим индексом как особенность ликвидного края этой линейки, а не как закон.

Собственное покрытие эндпоинта состава меняется. Цифра 167 из 169 является показанием, снятым 2026-08-18 и перепроверенным контракт за контрактом на корейских бумагах, в которых у нас было больше всего оснований сомневаться. Перепись эндпоинта является срезом эндпоинта, а не свойством площадки, поэтому прогоните её заново, а не цитируйте нашу.

Оборот не является открытым интересом. Субботняя цифра в $1,23 млрд это контракты, переходящие из рук в руки, а не новые вложенные деньги. Цифра открытого интереса в $4,16 млрд является срезом на 2026-08-18 08:40 UTC и представляет собой иную величину, измеренную иначе; ни одно из этих чисел не ограничивает другое. Цифра скользящего оборота в $21,84 млрд является уже третьей величиной, за скользящее окно, которое выбирает сама площадка.

Нулевые показания фандинга являются точкой покоя, а не правилом. TSLAUSDT рассчитывался ровно по нулю 309 раз из своих последних 500 расчётов, а XAUUSDT 306 раз из 500, так что ноль скорее част, чем универсален. TSLAUSDT в этой истории печатал и крупные ставки; наибольшая у XAUUSDT за 500 расчётов составляет +0,033369%, и отрицательной он не печатал ни разу. Два контракта до IPO представляют собой противоположный случай: они вообще ни разу не напечатали второго значения, и то, которое они печатают, нулём не является.

Подсчёт контрактов и подсчёт денег сходятся на одной из этих разбивок и расходятся на другой. Некриптовалютная доля составляет 22,87% по контрактам и 16,64% по открытому интересу, достаточно близко, чтобы обе поддерживали одну и ту же фразу, но 46,07% по скользящему обороту, что поддерживает уже совсем другую. По интервалам фандинга на той же площадке эти две меры расходятся ещё сильнее: 76,0% её криптовалютных бессрочных контрактов рассчитываются каждые 4 часа по количеству, и эти же контракты держат 13,3% её криптовалютного открытого интереса, против 86,7% на 8-часовом цикле. Мы посчитали их все, а не приняли на веру.

Что воспроизвелось в точности. Каждое субботнее число в этой статье было выведено 2026-08-17 и выведено заново с нуля 2026-08-18, и второй проход вернул идентичные значения: $1 231 589 063,99 оборота, 163 торгующихся контракта, 158 во все 24 часа, $20 875 083 в самый тихий час и $127 146 074 в самый оживлённый, 28 контрактов свыше $5 млн, медианное движение +0,0875% и размах от -0,8076% до +8,6400%. Исторические бары должны быть неизменяемыми, и здесь они такими и оказались. Живой срез в том же файле неизменяемым не был: линейка, оборот и покрытие индекса сдвинулись между двумя прогонами, поэтому каждое текущее число выше несёт более позднюю дату.

Различие, которое переживает всё это, проходит между рынком, который котирует, и рынком, который оценивает, и в измеренную нами субботу эта линейка делала очень много первого и очень мало второго. Увидеть это позволил запуск идентичного измерения дважды, с разницей в день: историческая половина вернулась до цента, а живая половина сдвинулась под ней, и ничто не сообщило, что это произошло. Если вы хотите сами прогнать здешнюю арифметику фандинга, 34 калькулятора на Athenum открыты для всех: они не спрашивают аккаунт, не собирают адрес электронной почты и не ведут никаких счётчиков использования. А нормализованный кросс-площадочный поток данных по деривативам, из которого получено сравнение по биткоину выше, доступен по бесплатному 7-дневному пробному доступу Pro+, который не спрашивает карту.