Индексная цена биткоина: у одной площадки сумма сходится точно, другая отстаёт на 60 секунд

TLDR. Бессрочный контракт ликвидируется против индекса, а две крупные площадки публикуют рецепт этого индекса на эндпоинтах, которым не нужен ключ, так что в принципе вы можете проверить то число, которым закрывается ваша позиция. В августе мы показали, что эти рецепты представляют собой фиксированные заранее заданные сетки весов, а не средневзвешенные по объёму величины, и что суммы воспроизводятся. Этот пост измеряет то, что в той публикации осталось только фразой, «секунды дрейфа», и ответом оказались фиксированные часы. В измерении 2026-09-01, на 60 одновременных снимках, эндпоинт составляющих Binance переиздавался с периодом 60.0 секунды: пять различных отметок времени и четыре промежутка, измеренные в диапазоне от 60.008 до 60.009 секунды. Для произвольного вызывающего, момент прихода которого никак не связан с этим периодом, задержка между ответом и живым индексом поэтому представляет собой равномерную выборку от 0 до 60 секунд, а наши снимки покрывают весь цикл, от 0.0 до 59.0 секунды при медиане 29.5. Расхождение сверки, которое порождает эта задержка, имеет знак, это не односторонняя ошибка: оно шло от минус 20.27 до плюс 58.99 доллара, причём 12 из 60 снимков оказались ниже нуля, и его величина растёт с возрастом отметки времени (ранговая корреляция +0.61 против абсолютного разрыва; снимки моложе 10 секунд промахивались на медианные 2.12 доллара, а снимки с возрастом 45 секунд и старше на 23.85). На OKX, где составляющие и напечатанный индекс лежат в одном ответе под одной отметкой времени, дрейфа нет, и арифметика не просто близка: напечатанный индекс равен взвешенной сумме, усечённой до шага площадки в 0.1 доллара, в 60 из 60 снимков, точно.

Что такое индексная цена биткоина и можно ли проверить её самому?

Это справочная цена, которую площадка строит из корзины внешних спотовых рынков, и именно против неё в действительности измеряется ваша ликвидация. У бессрочного контракта нет экспирации, которая притянула бы его обратно к споту, поэтому площадка ставит якорь: цена маркировки, по которой идёт ликвидация, выводится из индексной цены, а индексная цена собирается из составляющих спотовых площадок с весами, которые выбирает сама площадка. Эту цепочку мы разобрали в объяснении Athenum про цену маркировки, индексную и последнюю цену и в объяснении Athenum про премиальный индекс.

Две вещи в этом посте не новы, и выдавать их за находки было бы нечестно. Публикация Athenum от 2026-08-18 установила, что веса представляют собой фиксированную сетку, а не корзину, взвешенную по объёму или по медиане, что индекс можно пересчитать из них и что небольшой остаток у Binance берётся из двух эндпоинтов с раздельными отметками времени, а не из другого взвешивания. На той же странице стоит поправка к двум объяснениям на нашем домене, на которые мы сослались выше: оба до сих пор описывают индекс как средневзвешенную по объёму величину и ошибаются насчёт двух измеренных здесь площадок. И дисциплина читать все эндпоинты одним проходом тоже не наша, чтобы ей учить: мы усвоили её, ошибившись в посте про ролл фьючерсов на биткоин, где цены маркировки и индексы, прочитанные примерно с трёхминутным разрывом, породили спред, который убрал один проход.

Что этот пост добавляет, так это число, которое та фраза замещала. «Секунды дрейфа» оказываются фиксированным периодом публикации, что делает ошибку предсказуемой, а не загадочной, и выясняется, что две площадки делают вовсе не одно и то же.

Два опубликованных рецепта на 2026-09-01: Binance даёт собственной спотовой книге вес 43.478261 процента в собственном индексе, OKX взвешивает себя и Binance поровну, по 25 процентов, а три из восьми составляющих Binance не появляются в пяти у OKX.

Обе сетки не изменились по сравнению с измерением 2026-08-18, сделанным четырнадцатью днями ранее, и не менялись на всех 60 сегодняшних снимках: восемь весов Binance каждый раз складывались в 0.99999999, а пять весов OKX ровно в 1.0, и состав не поменялся ни у одной из площадок.

Как часто Binance переиздаёт рецепт индекса?

Раз в 60.0 секунды, по фиксированному периоду, а не по движению цены.

Binance помечает ответ со списком составляющих собственным полем времени. За четырёхминутный прогон это поле приняло пять различных значений, с промежутками 60.008, 60.009, 60.009 и 60.008 секунды. Отдельный проверочный проход по своим собственным снимкам измерил тот же период, а зонд, опрашивавший каждые две секунды, поймал ещё два перехода, на 60.010 и 60.008 секунды. Эндпоинт живёт по минутным часам, и период устойчив с точностью примерно до десяти миллисекунд, так что 60.0 секунды ниже есть округление измеренных 60.008 до 60.010, а не круглое число, которое мы предположили.

Собственная документация API Binance по этому эндпоинту описывает метод, вес запроса и поля ответа и не говорит вообще ничего о том, как часто обновляются данные за ним. Период выше измерен, а не опубликован, и это главная причина, по которой его стоит записать.

Один этот факт задаёт форму любой ошибки сверки, которую может получить вызывающая сторона. Поскольку ответ переиздаётся с фиксированным периодом, а произвольный вызов приходит в момент, никак с этим периодом не связанный, возраст данных о составляющих в момент чтения представляет собой равномерную выборку от 0 до 60 секунд. Наши снимки покрывают весь цикл, от 0.0 до 59.0 секунды при медиане 29.5, и распределяются как 9, 10, 11, 11, 10 и 9 по шести десятисекундным корзинам.

Эти числа по корзинам заслуживают одного предложения осторожности, потому что выглядят более сильным свидетельством, чем являются. Мы опрашивали с интервалом примерно от четырёх до пяти секунд против шестидесятисекундного периода, так что последовательные снимки сдвигают фазу на несколько секунд за раз и обходят цикл, а не выбирают из него независимо. Плоская гистограмма, следовательно, есть то, что производит сама схема выборки, и показывает она на самом деле, что период оставался стабильным весь прогон, а не то, что задержка произвольного вызывающего распределена равномерно. Второе утверждение следует из фиксированного периода плюс независимости момента прихода от фазы, и это рассуждение, а не измерение. Так или иначе практическое следствие одно: опереться на «обычно свежие данные» нельзя, и поймать список возрастом 55 секунд вы можете с той же вероятностью, что и возрастом 5 секунд.

Сама индексная цена, разумеется, не ждёт. Поэтому разрыв между рецептом и числом, которое он должен давать, есть задача устаревшей цены с известным распределением, и знать это гораздо полезнее, чем один анекдот о том, какой ошибка оказалась однажды.

Почему одна и та же арифметика сходится на OKX и не сходится на Binance?

Потому что OKX отдаёт входы и выход в одном ответе под одной отметкой времени, а Binance отдаёт их на двух эндпоинтах, работающих по разным часам.

Тест намеренно скучен: взять каждую составляющую, которую публикует площадка, умножить её цену на опубликованный вес, сложить и сравнить с индексной ценой, которую печатает сама площадка. Мы прогнали его 60 раз за четыре минуты 2026-09-01, запрашивая все эндпоинты одновременно, с медианной длительностью снимка 0.47 секунды и худшим случаем 0.92, так что обе стороны каждого сравнения по построению прочитаны внутри одной и той же секунды.

На Binance результат знаковый и широкий. Разрыв шёл от минус 20.27 до плюс 58.99 доллара, при 12 из 60 снимков ниже нуля и медиане плюс 16.22. Заявить это как абсолютную величину, «промахивается примерно на 18 долларов», было бы неверно конкретным и проверяемым образом, потому что читатель, погонявший тот же скрипт две минуты, получит отрицательное число и заключит, что мы не умеем считать. Знак тоже не шум: он говорит вам, в какую сторону двигался биткоин за время задержки.

Свидетельство того, что причина именно задержка, а не скрытый член в формуле, состоит в том, что разрыв следует за возрастом отметки времени. Ранговая корреляция между возрастом отметки и величиной разрыва равна +0.61 на наших 60 снимках, а простая линейная корреляция на тех же снимках равна +0.53; отдельный проверочный проход, на своём собственном, меньшем наборе снимков, измерил +0.83. Мы приводим все три, а не самую удобную, потому что разброс между ними и есть предмет следующего абзаца. Разбиение вместо корреляции делает это яснее: 9 снимков, поймавших отметку моложе 10 секунд, промахнулись на медианные 2.12 доллара, 14 снимков с отметкой возрастом 45 секунд и старше на 23.85, а единственный снимок, поймавший отметку через 13 миллисекунд после её обновления, дал минус 0.0008 доллара, то есть ноль с точностью до цента.

Корреляция равна +0.61, а не +0.95, и разницу стоит назвать, а не сгладить. Разрыв не есть задержка: это задержка, умноженная на то, насколько быстро биткоин в этот момент двигался. Отметка возрастом 59 секунд в спокойную минуту дала в нашем прогоне 6.16 доллара, а отметка возрастом 57 секунд в более оживлённую дала 58.99. Поэтому честное утверждение ограничивающее, а не детерминированное: устаревание задаёт потолок, а рынок решает, где внутри него вы окажетесь. Ничто из этого не делает индекс Binance неверным. Это делает опубликованный рецепт непригодным для живой проверки опубликованного индекса, а такая претензия уже и конкретнее.

На OKX арифметика сходится не приблизительно, а точно: напечатанный индекс есть взвешенная сумма, усечённая до шага площадки в 0.1 доллара, во всех 60 снимках на 2026-09-01.

На OKX та же сумма ложится в пределах от 0.0012 до 0.0974 доллара от напечатанного индекса, всегда положительно и ни разу не достигая 0.1. Было бы легко и неправильно подать это как малую ошибку измерения с медианой и межквартильным размахом. Если проверять это как тождество, а не сводить к распределению, то целая часть от взвешенной суммы, умноженной на десять, делённая на десять, равна напечатанному индексу в 60 из 60 снимков. OKX усекает до своего шага в 0.1 доллара. Арифметика сходится точно, а видимый разброс есть остаток усечения, ограниченный шагом; как он распределён внутри шага, мы не проверяли, и на 60 снимках гистограмма заметно комковата. Разброс, приведённый для детерминированного остатка, завысил бы неопределённость и занизил бы результат.

Тождество проходит и тест, под который его не подгоняли, в другой день и примерно на тринадцать с половиной тысяч долларов ниже. Публикация Athenum, на которую мы сослались выше, сообщает об одном запросе к OKX, что «пересчёт даёт 64,387.69 против опубликованного индекса 64,387.60, разрыв в девять центов». Усеките 64,387.69 до шага в 0.1 доллара, и вы получите 64,387.60. Этот случай был у нас перед глазами две недели назад, мы его напечатали и назвали разрывом. Такова обычная форма подобных вещей: остаток выглядел как величина ошибки, поэтому никто не спросил, не был ли он формой правила.

Насколько далеки друг от друга цены биткоина на четырёх площадках в один и тот же момент?

Дальше, чем площадки расходятся между собой, потому что большая часть расстояния приходится на единицу котировки, а не на актив.

Четыре индексные цены биткоина, прочитанные одним одновременным субсекундным проходом, 110 раз на 2026-09-01: три индекса в USDT перекрываются и меняются местами, а индекс в USD стоит ниже всех трёх в 110 из 110 снимков и ниже их среднего с медианой 26.74 доллара.

Мы прочитали индексные цены Binance, OKX и Bybit, все котируемые в USDT, вместе с индексом BTC на Deribit, котируемым в долларах, одним одновременным проходом, 110 раз с интервалом около трёх с половиной секунд, медианная длительность снимка 0.43 секунды и худший случай 0.99. Среди трёх индексов в USDT расхождение реально, но мало и не имеет устойчивого порядка: медиана 9.28 доллара, межквартильный размах от 3.49 до 15.30, минимум 0.39, максимум 29.64, что на биткоине около 77,988 долларов даёт медиану 1.19 базисного пункта. Ранжировать эти три по тому, чей индекс читается выше, на таком масштабе почти бессмысленно, и полоса на графике постоянно пересекает ноль.

Четвёртая площадка даёт единственное число в этом посте, у которого знак не переворачивается ни разу. Долларовый индекс Deribit стоял ниже среднего трёх индексов в USDT в 110 из 110 снимков, с медианой 26.74 доллара, межквартильным размахом от 25.25 до 27.79 и полным диапазоном от 22.48 до 36.24. В относительном выражении это медиана 3.43 базисного пункта.

Это не Deribit оценивает биткоин иначе. Это USDT не стоит доллара, и мы сверили объяснение с двумя площадками, которых ни один из индексов для этой цели не использует: в тот же момент 2026-09-01 USDT торговался по 0.9996 доллара на Coinbase и по 0.99967 на Kraken, дисконты в 4.00 и 3.30 базисного пункта. Измеренный индексный клин в 3.43 базисного пункта лежит между ними. Индекс, котируемый в USDT, читается выше примерно на столько, на сколько дешева сама единица котировки, и любое межплощадочное сравнение, смешивающее площадку с расчётами в USD с площадками с расчётами в USDT, наследует этот клин ещё до того, как учтена хоть одна сделка. Обратите внимание на порядок величин, потому что в нём практический смысл: эффект единицы котировки примерно втрое больше всего расхождения между тремя площадками в USDT.

Что к этому добавляет нормализованный межплощадочный поток данных?

Он показывает, где один и тот же инструмент расходится сам с собой между площадками в одну отметку времени, чего не может ни одна отдельная площадка.

Нормализованный межплощадочный вид Athenum за час, завершившийся 2026-09-01 07:00 UTC: Binance держит 39.5 процента из 21.62 миллиарда долларов открытого интереса по бессрочному биткоину, а пять восьмичасовых площадок рассчитали финансирование в диапазоне от 0.0074 до 0.0123 процента.

За час, завершившийся 2026-09-01 07:00 UTC, нормализованный поток Athenum оценил совокупный открытый интерес по бессрочному биткоину в 21.62 миллиарда долларов, с долями Binance 39.5 процента, Bybit 19.4, Hyperliquid 14.0, Bitget 12.2, OKX 10.0 и Deribit 4.2. За тот же интервал пять площадок, рассчитывающихся по восьмичасовому такту, напечатали ставки от 0.007372 процента на OKX до 0.012293 процента на Deribit, разброс в 0.004921 процентного пункта за интервал, или 5.39 процентного пункта в год при трёх расчётах в сутки. Бесплатный калькулятор ставки финансирования делает это преобразование.

Шестая площадка исключена из этого диапазона намеренно, и причина этому ошибка, которую мы опубликовали и исправили. Hyperliquid рассчитал 0.001250 процента за тот же час, что выглядит как самое дешёвое число на доске и несопоставимо, потому что взимается по другому расписанию. Наша перепись интервалов финансирования как свойства отдельного символа нашла 1,422 из 2,536 бессрочных контрактов, рассчитывающихся не по восьмичасовому такту, и она существует потому, что более ранний пост Athenum советовал читателям приводить к годовым по площадке. График выше действительно ставит все шесть в одну колонку, и именно поэтому шестая нарисована другим цветом и подписана: ошибка в том, чтобы ранжировать их друг против друга без этой подписи.

Одно совпадение стоит назвать, прежде чем читатель начнёт на нём строить. Binance держит 39.5 процента совокупного открытого интереса и даёт собственной спотовой книге вес 43.478261 процента внутри собственного индекса. Эти числа близки, они относятся к одной и той же площадке и не имеют друг к другу никакого отношения: одно есть доля позиционирования, которую наш поток измеряет час за часом, другое есть константа, которую выбрал Binance.

Как проверить это самостоятельно?

Каждая цифра выше взята с публичного эндпоинта, которому не нужны ни ключ, ни аккаунт, а метод состоит из четырёх шагов, каждый из которых убирает один способ ошибиться.

Читайте собственные отметки времени площадки, а не только её числа. Сравнение поля времени в ответе со списком составляющих с отметкой времени в ответе индекса и есть вся разница между необъяснённым долларовым остатком и 60-секундным циклом обновления. Там, где один ответ несёт входы и выход под одной отметкой, как у OKX, сверять изначально нечего.

Запрашивайте одновременно и сообщайте, сколько занял проход, так же, как вы сообщали бы размер выборки. Цена маркировки и индекс, прочитанные с разрывом даже в минуту, изготавливают спред, который выглядит структурным. Наш собственный первый, последовательный зонд сегодня утром читал четыре площадки 68 секунд и напечатал спред в 56 долларов там, где одновременный проход 30 секундами позже напечатал 27, так что половина того первого показания была нашим собственным способом съёма, а не рынком.

Проверяйте тождество, прежде чем сообщать о разбросе. Остаток, который никогда не меняет знак и ограничен круглым числом, обычно есть шаг цены, округление вниз или округление вверх, а не шум. Проверка того, ложится ли реконструкция округлением ровно на напечатанное значение, занимает одну строку, и на OKX она превращает расплывчатое «близко к верному» в точное утверждение.

Повторяйте достаточно раз, чтобы увидеть распределение. Один снимок разрыва на Binance поддержал бы любое утверждение между минус 20.27 и плюс 58.99 доллара, то есть вообще любое утверждение о величине и любое из двух о направлении. Именно поэтому каждое заглавное число здесь несёт свой размер выборки и свой диапазон. Бесплатный калькулятор перевода APR в APY быстро показывает, во что превращаются несколько базисных пунктов после приведения к годовым и капитализации, и это тот шаг, на котором эффект единицы котировки в 3.43 базисного пункта перестаёт выглядеть округлением.

Ограничения

Их пять, и это те же, которые мы подняли бы, если бы это опубликовал кто-то другой.

Окно короткое. Шестьдесят снимков за четыре минуты и 110 за шесть с четвертью минут описывают одно спокойное утро 2026-09-01, при биткоине примерно между 77,800 и 78,050 долларов. Такт в 60.0 секунды есть самое сильное наблюдение, потому что он повторился четыре раза в пределах двух миллисекунд от самого себя и был воспроизведён отдельным проверочным проходом; длительности снимков самое слабое.

Тест сверки работает только на площадках, которые публикуют свои входы. Binance и OKX возвращают списки составляющих с весами на эндпоинтах без ключа. Bybit и Deribit возвращают значение индекса, и это измерение не установило, где и документируют ли они вообще его состав, поэтому здесь они присутствуют только как напечатанные цены.

Мы не проверяли, что простая взвешенная сумма есть задуманная формула хотя бы одной из этих площадок. На OKX точное тождество усечения в 60 из 60 снимков служит сильным свидетельством для этой площадки, пока ни одна составляющая не исключена. И наши прежние страницы, и августовская публикация отмечают, что площадки применяют к составляющим правила отклонения и устаревания, а мы не наблюдали срабатывания такого правила, поэтому результат по OKX следует читать как точный в ненапряжённом случае, а не безусловно.

Мы один вызывающий из одной точки сети, поэтому всякая задержка и всякий интервал здесь есть то, что видела эта машина. С этим связано наблюдение второго наблюдателя: отметка времени в ответе OKX не монотонна от опроса к опросу, а значит, пограничные узлы отдают снимки разного возраста; свойство единого ответа при этом сохраняется, но описывать OKX как площадку с чистыми часами, идущими вперёд, не следует.

Клин USDT измерен за шесть с четвертью минут одного дня. То, что он совпадает с двумя независимыми спотовыми котировками USDT, сильно поддерживает механизм, но не говорит о том, как клин ведёт себя на горизонте недель.

Каждое число выше прочитано 2026-09-01 с эндпоинтов без ключа на Binance, OKX, Bybit, Deribit, Coinbase и Kraken, а также из собственного нормализованного межплощадочного потока Athenum. 34 калькулятора, стоящие рядом с этим потоком, ничего не стоят в использовании и не требуют ни аккаунта, ни адреса электронной почты и не ставят лимита на обращения. Если вам нужен сам терминал, он открывается по бесплатному 7-дневному пробному доступу Pro+.