Mecánica de ejecución: de la orden prevista a las operaciones reales · 5 / 5
Medir el coste de implementación con una referencia declarada
El precio medio indica dónde se negoció la cantidad ejecutada. No mide por sí solo el coste de aplicar la decisión original. Un promedio atractivo puede coexistir con un retraso caro o una gran cantidad sin ejecutar. Define la cantidad prevista, el precio de decisión, el momento de evaluación y el tratamiento de la cantidad pendiente antes de conocer el resultado.
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Elegir el escenario de comparación antes del resultado
Para una compra hipotética al contado, comparamos la cartera real con comprar inmediatamente toda la cantidad prevista al precio de decisión. Esta referencia es una herramienta contrafactual de medición; no afirma que existiera una ejecución instantánea sin fricciones. Una cantidad irrealmente grande puede hacer engañoso el cálculo: debe ser razonable frente a la liquidez ejecutable. Sin intereses, financiación ni otros flujos durante el breve intervalo, el coste de implementación suma la diferencia de precio ejecutada, las comisiones explícitas y el movimiento respecto a la referencia de la cantidad no ejecutada. En las ventas hay que derivar los signos de forma coherente, no reutilizar sin cambios la fórmula de compra.
Conciliar la descomposición al precio de llegada
Supón que el precio de llegada, cuando la orden podría entrar por primera vez en el mercado, es 100,15. Las siete unidades ejecutadas cuestan en total 0,05 USDT menos que siete unidades a ese precio. Puede hablarse de ahorro respecto a la llegada solo si se declara esa referencia; no elimina el retraso desde la decisión. El total también se descompone en 1,50 USDT de retraso sobre las diez unidades previstas, −0,05 USDT de diferencia ejecutada frente a la llegada, 0,75 USDT de coste de oportunidad posterior para las tres pendientes y 0,35050 USDT de comisiones. La suma sigue siendo 2,55050 USDT. Son descomposiciones alternativas: no las sumes entre sí ni cuentes dos veces el retraso.
Diez unidades previstas, siete ejecutadas y 2,55050 USDT de coste
La decisión es comprar diez unidades con una referencia de 100,00 USDT. Se ejecutan cuatro a 100,10 y tres a 100,20; quedan tres sin comprar. En el momento de evaluación fijado previamente, el precio es 100,40. La comisión hipotética es el 0,05 % del nominal ejecutado. Este suma 400,40 + 300,60 = 701,00 USDT. Las siete unidades cuestan 1,00 USDT más que al precio de decisión y generan 0,35050 USDT de comisión. Las tres no compradas pierden una subida de 0,40 USDT por unidad, lo que aporta 1,20 USDT de coste de oportunidad. El coste de implementación total, o implementation shortfall, es 2,55050 USDT para esta referencia y este horizonte.
| Componente | Cálculo | Coste, USDT |
|---|---|---|
| Diferencia de precio ejecutada | 701,00 − 7 × 100,00 | 1,00000 |
| Comisión explícita | 701,00 × 0,0005 | 0,35050 |
| Coste de oportunidad de la cantidad pendiente | 3 × (100,40 − 100,00) | 1,20000 |
| Total | Suma de tres componentes distintos | 2,55050 |
Ampliar el diagrama- Diferencia de precio ejecutada: 1 USDT
- Comisión explícita: 0,351 USDT
- Coste de oportunidad pendiente: 1,2 USDT
- Coste de implementación total: 2,551 USDT
No seleccionar solo las órdenes ejecutadas
Si el precio cae, una orden sin ejecutar puede tener un coste de oportunidad negativo. Es una ventaja frente a la referencia, no un beneficio realizado en unidades que nunca poseíste. Eliminar órdenes rechazadas o no ejecutadas selecciona la muestra según sus resultados y sesga la evaluación. Conserva todas las decisiones, incluidas las abandonadas, y aplica el mismo horizonte a cada método. Separa impacto, momento de ejecución y movimiento general del mercado solo si los datos permiten esa atribución; el total no identifica la causa.
Antes de actuar
- Registra cantidad prevista y referencia de decisión antes del envío.
- Declara el horizonte de valoración de la cantidad no ejecutada.
- Cuenta las comisiones una sola vez sobre ejecuciones reales.
- Concilia las descomposiciones de decisión y llegada.
- Mantén decisiones rechazadas, canceladas y no ejecutadas en la muestra.
Comprueba lo aprendido
Con las mismas siete ejecuciones y comisión, el precio de evaluación es 99,60. ¿Cuál es el coste de implementación y equivale al beneficio?
Ver la respuesta explicada
El coste de oportunidad es 3 × (99,60 − 100,00) = −1,20 USDT. El total es 1,00 + 0,35050 − 1,20 = 0,15050 USDT. Compara la cartera real con la compra de referencia de diez unidades; no es el beneficio realizado ni el resultado de la posición de siete unidades.