Athenum Research · 버전 1 · 2026년 9월 25일
10배, 20배, 100배 레버리지는 얼마나 자주 청산될까?
레버리지 계산기는 청산 가격이 어디에 있는지 보여 줍니다. 하지만 시장이 실제로 그 가격까지 얼마나 자주 갔는지는 보여 주지 않습니다. 그래서 직접 측정했습니다. 12개월 동안 매시 종가마다 바이낸스 BTC·ETH 무기한 선물에 가상의 롱과 숏 포지션을 열고, 이후 4시간, 24시간, 7일, 30일 안에 마크 가격이 청산 가격에 도달했는지 확인했습니다.
38.8%
20배 BTC 롱 포지션이 7일 안에 청산 가격에 도달한 비율
시간별 진입 8,760건 중 3,399건, 2025년 8월 25일~2026년 8월 25일(UTC). 같은 7일 기준 10배는 12.8%, 50배는 73.7%.
바이낸스 USD-M BTCUSDT·ETHUSDT 무기한 선물 · 2025년 8월 25일 01:00 UTC부터 2026년 8월 25일 00:00 UTC까지 8,760개 시간별 종가에서 진입 · 모든 30일 구간이 완전하도록 2026년 9월 23일까지의 마크 가격 캔들 사용 · 격리 마진, 유지 증거금률 0.4%, 수수료와 펀딩 제외.
Bitcoin (BTCUSDT): 청산 가격에 도달한 진입 비율
| 레버리지 | 청산까지 거리 | 롱, 24시간 | 숏, 24시간 | 롱, 7일 | 숏, 7일 | 롱, 30일 | 숏, 30일 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2x | 49.80% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 3x | 33.07% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.3% | 0.0% |
| 5x | 19.68% | 0.0% | 0.0% | 2.2% | 1.5% | 22.9% | 9.2% |
| 10x | 9.64% | 0.8% | 0.3% | 12.8% | 7.7% | 40.5% | 37.5% |
| 20x | 4.62% | 6.2% | 5.2% | 38.8% | 36.1% | 63.3% | 67.7% |
| 25x | 3.61% | 11.2% | 9.3% | 49.7% | 46.1% | 70.9% | 73.4% |
| 50x | 1.61% | 39.4% | 37.7% | 73.7% | 74.0% | 88.6% | 85.5% |
| 75x | 0.94% | 58.0% | 58.8% | 83.6% | 83.4% | 93.9% | 90.7% |
| 100x | 0.60% | 71.3% | 72.4% | 89.4% | 88.9% | 96.2% | 93.6% |
| 125x | 0.40% | 80.7% | 81.6% | 93.2% | 92.4% | 97.8% | 95.7% |
Ethereum (ETHUSDT): 청산 가격에 도달한 진입 비율
| 레버리지 | 청산까지 거리 | 롱, 24시간 | 숏, 24시간 | 롱, 7일 | 숏, 7일 | 롱, 30일 | 숏, 30일 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2x | 49.80% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 3x | 33.07% | 0.0% | 0.0% | 0.5% | 1.2% | 11.5% | 7.2% |
| 5x | 19.68% | 0.2% | 0.2% | 7.4% | 1.9% | 32.2% | 19.0% |
| 10x | 9.64% | 1.9% | 1.7% | 24.7% | 23.4% | 58.2% | 54.1% |
| 20x | 4.62% | 15.4% | 12.0% | 50.6% | 49.2% | 74.1% | 74.5% |
| 25x | 3.61% | 23.6% | 19.1% | 59.1% | 58.3% | 78.1% | 79.4% |
| 50x | 1.61% | 51.4% | 50.6% | 79.4% | 79.3% | 90.8% | 88.7% |
| 75x | 0.94% | 68.9% | 68.9% | 88.0% | 87.7% | 95.2% | 93.4% |
| 100x | 0.60% | 78.9% | 79.4% | 92.9% | 92.2% | 97.4% | 95.6% |
| 125x | 0.40% | 85.7% | 86.0% | 95.2% | 94.6% | 98.3% | 96.9% |
각 칸은 청산 가격에 도달한 진입 수를 전체 8,760건으로 나눈 값입니다. 거리는 진입가에서 청산 가격까지 포지션에 불리한 가격 변동률입니다. CSV에는 4시간 구간과 정확한 건수가 추가로 들어 있습니다.
새 포지션에 불리하게 가격이 얼마나 움직였나
같은 데이터를 반대로 읽으면, 진입 후 24시간 안에 롱 포지션에 가장 불리했던 움직임의 중앙값은 BTC 1.21%, ETH 1.67%였습니다. 진입 10건 중 1건에서는 그 폭이 3.80%(BTC), 5.56%(ETH)를 넘었습니다. 20배 포지션은 청산 가격에서 4.62% 떨어져 있습니다.
빈도를 바꾸는 요인
두 가지가 결정적입니다. 레버리지와 유지 증거금이 정하는 청산 가격까지의 거리, 그리고 포지션을 보유하는 시간입니다. 10배에서 BTC 롱은 진입의 0.8%가 24시간 안에, 12.8%가 7일 안에 청산 가격에 도달했습니다. 이 기간 ETH는 BTC보다 변동이 커서 같은 레버리지도 더 자주 청산되었습니다. 수수료, 펀딩, 더 높은 증거금 구간의 큰 포지션은 청산 가격을 더 가깝게 만들므로 실제 결과는 이 표보다 나쁠 수 있습니다.
다운로드, 검증, 인용
- CSV: 자산·방향·레버리지·구간별 청산 도달 건수
- CSV: 불리한 가격 변동 분위수
- JSON: 결과, 원천 요청, SHA-256 해시
- JavaScript: 재현 스크립트
- JavaScript: 순수 계산 모듈
- Python: 독립 재계산
인용 예시: Athenum Analytics (2026), 10배, 20배, 100배 레버리지는 얼마나 자주 청산될까?, 버전 1, 2026년 9월 25일. 원천 캔들: 바이낸스. https://www.athenum.xyz/ko/research/leverage-liquidation-odds/
결과 재현 방법
reproduce.mjs와 analysis.mjs를 같은 폴더에 두고 Node 22와 인터넷 연결 환경에서 아래 명령을 실행하세요. 스크립트는 바이낸스에서 최종 체결가와 마크 가격 1시간 캔들을 내려받고, 모든 시간이 정확히 한 번씩 있는지 확인하며, 누락·중복·잘못된 캔들이 있으면 중단합니다. 어떤 값도 임의로 채우지 않습니다. 두 CSV 파일과 summary.json을 생성합니다.
node reproduce.mjs ./resultsE는 1시간 캔들의 최종 체결가 종가입니다(바이낸스는 캔들을 시가 시각으로 표시하며 종가는 한 시간 뒤입니다). 롱 청산 가격 = E × (1 − 1/L) / (1 − MMR), 숏 청산 가격 = E × (1 + 1/L) / (1 + MMR)이며, L은 레버리지, MMR = 0.4%는 유지 증거금률입니다. 다음 h개의 시간별 마크 가격 저가 중 하나가 청산 가격 이하가 되면 롱은 h시간 안에 청산된 것으로, 다음 h개의 고가 중 하나가 청산 가격 이상이 되면 숏이 청산된 것으로 봅니다.
표준 라이브러리만 사용한 별도의 Python 구현이 같은 캔들을 내려받아 모든 건수와 분위수를 다시 계산했습니다. 256개 값이 모두 일치했습니다.
python3 verify.py ./results/summary.json한계
이 연구는 하나의 거래소와 12개월을 설명할 뿐이며 예측, 매매 신호, 투자 조언이 아닙니다. 거래 수수료, 펀딩 지급, 더 높은 증거금 구간, 추가 증거금, 부분 청산, 청산 수수료는 포함하지 않습니다. 바이낸스는 마크 가격으로 청산하며, 우리는 공개된 시간별 고가와 저가를 사용합니다. 진입 시점이 서로 겹치므로 자산별 8,760개 관측치는 독립적인 실험이 아닙니다. 다른 기간과 거래소에서는 빈도가 달라질 수 있습니다.
다운로드에는 계산된 통계와 코드만 있으며 원천 가격 피드는 없습니다. Athenum Analytics와 데이터 출처인 바이낸스를 표기하면 이 Athenum 자료를 인용, 공유, 재현할 수 있습니다. 원천 가격은 바이낸스 약관에 따라 바이낸스에서 받으세요. 여기서 바이낸스 원시 데이터에 대한 라이선스는 제공하지 않습니다.