Стоимость удержания биткоинового перпа: фандинг обходит комиссию за вход и выход на 18-м расчёте

Коротко. Стоимость удержания биткоинового перпа обычно сравнивают по площадкам по тейкерской комиссии, и это меньшее из двух чисел, как только позиция живёт дольше нескольких дней. За 30 закрытых дней с 00:00 UTC 2026-09-08 по 00:00 UTC 2026-10-08 лонг по BTCUSDT на Binance заплатил 40.33 базисного пункта от номинала фандингом против 10 базисных пунктов за вход и выход по стандартной тейкерской ставке, поэтому счёт по фандингу обошёл комиссию на 18-м из 90 расчётов этого окна, через 136 часов. То же пересечение случилось на 16-м штампе у Bitget, на 17-м у OKX, на 27-м у Bybit и на 150-м часовом штампе у Hyperliquid. Горизонт этот не константа: по 1,111 скользящим 30-дневным окнам фандинга Binance с 2025-09-03 накопленный фандинг был положительным в 857 из них, и безубыточность в этих окнах сидит на медиане 172 часа со средней половиной от 146 до 248 часов, тогда как в остальных 254 он был отрицательным, то есть лонг получал, а не платил, и в безубыток не выходил вовсе. На баре 08:00 UTC 2026-10-08 межбиржевое представление Athenum держит BTC на $82,901.61, а фандинг печатается отрицательным на Binance, Bybit и OKX, и это второе из тех двух состояний, то, в котором лонгу платят за удержание.

Когда фандинг обгоняет тейкерскую комиссию за вход и выход?

На расчётах с 16-го по 27-й на восьмичасовом борде, если мерить по 30 закрытым дням, заканчивающимся в 00:00 UTC 2026-10-08. Тейкерская комиссия берётся дважды, один раз на входе и один раз на выходе, и дальше всё. Фандинг берётся заново на каждом штампе, который позиция застаёт открытой, поэтому две эти издержки несравнимы, пока не назван срок удержания, а стоит его назвать, и сравнение превращается в точку пересечения, а не в рейтинг.

На позиции в $10,000 эти счета по фандингу составляют $56.56 на Bitget, $44.03 на OKX, $40.33 на Binance, $36.95 на Bybit и $73.69 на Hyperliquid против входа и выхода в $12, $10, $10, $11 и $9. Каждая из пяти площадок за месяц взяла с лонга фандингом больше, чем комиссиями за открытие и закрытие, и превышение составило от 3.4 до 8.2 раза.

Имеет ли эта фраза хоть какой-то смысл, решают две детали. Первая, это единица измерения. Фандинг, это не аренда, которая капает по часам; это перевод, который снимают с того, кто открыт на штампе, и поэтому в таблице считаются расчёты, а часы идут пояснением. Позиция, закрытая за минуту до 16-го штампа Bitget, платит 15 расчётов и ни доли больше, а час 120 в таблице, это показание часов, на котором этот 16-й штамп и списывается и происходит пересечение, а не точка где-то между двумя штампами, и наш замер того, когда фандинг списывается на самом деле, это длинная версия этой же мысли. Вторая деталь, это какие площадки вообще можно сравнивать. Hyperliquid ставит штамп каждый час, а остальные четыре каждые восемь часов, поэтому медианы на один расчёт в этом окне, 0.125 базисного пункта на Hyperliquid против 0.457 на Binance, рядом друг с другом не значат ничего, пока интервал не приведён к общему виду, и об этом предупреждает наш замер интервалов фандинга. Накопленный счёт от интервала не зависит, поэтому здесь это честная единица.

Окно идёт с 00:00 UTC 2026-09-08 по 00:00 UTC 2026-10-08. Путь важен не меньше средней. Каждая кривая проходит золотую полосу комиссии внутри первых девяти дней и продолжает расти, но кривая Hyperliquid пересекает её на 149-м часе, хотя её средняя ставка за всё окно подразумевает 88, потому что её фандинг был смещён во вторую половину месяца.

Этот разрыв, это предупреждение самого измерения. Деление комиссии на среднюю ставку окна даёт 88 часов на Hyperliquid, тогда как реализованный путь пересёк её только на 149-м часе. Средняя ставка отвечает на вопрос, направленный вперёд, чего держателю ждать, если следующий месяц будет похож на этот, а пересечение отвечает на обращённый назад, когда счёт пришёл на самом деле. На площадке с самым волатильным фандингом они расходятся на 69 процентов, а на Bybit сходятся в пределах 3 процентов.

Это новый результат или кто-то уже это измерял?

Он не новый, и прежде всего остального стоит назвать две работы-предшественницы. Concept211 опубликовал ровно эту же метрику по Hyperliquid 2026-08-25, определив её как «сколько часов позиция должна оставаться открытой, прежде чем фандинг по медианной ставке этого рынка сравняется с одной тейкерской комиссией за вход и выход», и привёл примерно три дня на крупных нативных перпах (What Hyperliquid Perps Actually Cost). Посчитанная по их определению, наша собственная медиана Hyperliquid в 0.125 базисного пункта в час против входа и выхода в 9 базисных пунктов даёт ровно 72 часа, три дня с точностью до часа, и это воспроизводит их цифру; наши заголовочные 88 часов по той же площадке, это другая статистика, среднее окна, а не его медиана, и разрыву между этими двумя посвящён следующий раздел. MEXC Learn опубликовал ту же арифметику в пересчёте на расчёты 2026-09-21, в материале Арбитраж ставки фандинга в крипте, как стоимость входа и выхода, поделённую на ставку фандинга за один расчёт. Этот материал добавляет не метрику: он добавляет её межбиржевое чтение, разделение оценки по средней ставке и реализованного пути, а также распределение по 1,111 окнам, которое показывает, что горизонт не константа.

Ближе к дому: входные данные уже были наши, а вот деление нет. Наш замер от 2026-09-17 опубликовал 1.582 процента от номинала, заплаченные лонгом на Binance за 90 дней, против входа и выхода в 0.10 процента и заключил, по всем 3,330 отдельным расчётам, которые он взял по шести бордам, а не только по 270 расчётам Binance, что «ни один из 3,330 расчётов не дотянул до стоимости той сделки, которая бы его избежала». Это та же арифметика, остановленная на шаг раньше: она исключает уход от одного штампа, но оставляет без ответа вопрос держателя, сколько штампов проходит, прежде чем комиссия перестаёт быть тем числом, которое важно. Этот материал на тот вопрос отвечает и обнаруживает, что ответ нестабилен, а это как раз та часть, которую прежняя рамка по одному окну показать не могла.

Насколько сильно горизонт безубыточности ходит от окна к окну?

Достаточно сильно, чтобы одно число вводило в заблуждение. Тот же расчёт на каждом 30-дневном окне фандинга BTCUSDT на Binance с 2025-09-03 даёт 1,111 перекрывающихся окон. В 857 из них накопленный фандинг был положительным, и безубыточность против входа и выхода в 10 базисных пунктов имеет медиану 172 часа, среднюю половину от 146 до 248 часов, минимум 114 часов и девяностый процентиль 355 часов. Ни одно из 1,111 окон не дало безубыточности такой короткой, как те 88 часов, которые подразумевает средняя Hyperliquid за этот месяц, и это причина читать ту цифру как эффект площадки, а не как свойство всего рынка.

Те 857 окон, которые вышли в безубыток, с медианой на 172 часах и средней половиной от 146 до 248. Те 254 окна, где накопленный фандинг отрицательный, в гистограмму не попали, потому что у них нет безубыточности, которую можно нанести. Если считать по той же базе, 446 из 1,111 окон вышли в безубыток только позже чем через неделю, а ещё 254 не вышли вовсе, то есть 700 из них, 63.0 процента, не свели счёт в ноль внутри семи дней.

Те 254 окна без безубыточности и стоит читать внимательно, и это не 254 независимых события. Каждое из них начинается внутри одного отрезка в 86 календарных дат между 2026-01-28 и 2026-04-23, поэтому честная формулировка такая: один эпизод за тринадцать месяцев сделал биткоиновый лонг чистым получателем фандинга на месяц подряд, а вовсе не то, что это случается в 23 процентах времени. Перекрывающиеся окна раздувают счёт, но эпизодов они не придумывают. Та же осторожность относится и к медиане: 1,111 окон, взятые из 13 месяцев расчётов, ближе к 13 независимым месяцам, чем к 1,111 независимым выборкам.

Где сегодня сидит открытый интерес и что печатает фандинг?

На баре 08:00 UTC 2026-10-08 межбиржевое представление Athenum ставит биткоин на $82,901.61, а открытый интерес по биткоиновым бессрочным контрактам как $7.94B на Binance, $4.82B на Bybit, $3.32B на Hyperliquid, $3.01B на Bitget, $2.59B на OKX и $0.82B на Deribit. Названные ноги в сумме дают $22.50B, тогда как собственное агрегатное поле фида на том же баре читается как $22.68B, на 0.80 процента выше, поэтому ни одна доля здесь не взята от этого агрегатного поля. Взвешивание ниже идёт по тем пяти площадкам, которые несут строку безубыточности, и по их $21.68B, а Deribit в него не входит по причине, названной в разделе об ограничениях.

Открытый интерес и фандинг на одном и том же баре, причём фандинг каждой площадки приведён к общей восьмичасовой базе, чтобы часовой борд и восьмичасовой могли стоять в одной панели. Binance, Bybit и OKX в этот момент отрицательные, а это то состояние, в котором лонгу платят за удержание. Полоса фандинга Deribit, это одно мгновенное часовое показание на борде, чья публичная история возвращает ровно ноль в 190 из 719 часовых строк, которые она отдаёт на это окно, а это на одну меньше 720 часов окна, потому что её ряд начинается часом позже, поэтому она показана, но на неё не опираются.

На этой базе взвешивание безубыточности каждой площадки по её доле в $21.68B даёт 167 часов на базе средней ставки и 151 час на базе реализованного пути, то есть взвешенный по позициям держатель биткоинового бессрочного контракта пересекает комиссию примерно на сроке от шести с четвертью до семи дней. Фандинг в этот момент отрицательный на Binance, Bybit и OKX, и это напоминание о том, что пересечение, это тенденция, а не расписание: лонгу, открытому в этот бар, платят, а часы до его пересечения комиссии идут назад.

Как проверить это на своей позиции?

1. Берите историю фандинга площадки, а не её текущую ставку. Binance публикует её на /fapi/v1/fundingRate, Bybit на /v5/market/funding/history, OKX на /api/v5/public/funding-rate-history, Bitget на /api/v2/mix/market/history-fund-rate, а Hyperliquid на своём эндпоинте /info с типом fundingHistory. Все пять публичные, и ни один не попросил ключа.

2. Зафиксируйте закрытое окно. Каждая величина фандинга в этом материале взята из окна, которое заканчивается в 00:00 UTC 2026-10-08, поэтому последний штамп в нём, это 16:00 UTC 2026-10-07 на четырёх восьмичасовых бордах и 23:00 UTC 2026-10-07 на Hyperliquid, и ничто в этой выборке после публикации сдвинуться уже не может. Открытый интерес и срез фандинга из раздела выше намеренно оставлены за его пределами: они прочитаны живыми с бара 08:00 UTC 2026-10-08.

3. Складывайте ставки по порядку, а не усредняйте их. Накопленная сумма, это то, что держатель заплатил; средняя, это прогноз, переодетый в измерение, и в этом месяце на Hyperliquid они разошлись на 69 процентов.

4. Сравнивайте этот бегущий итог со своими собственными входом и выходом, а не со стандартными. Здесь взяты стандартные недисконтированные тейкерские ставки: 0.05 процента на Binance и OKX, 0.055 на Bybit, 0.06 на Bitget и 0.045 на Hyperliquid. VIP-уровень или исполнение мейкером понижают комиссию и тянут пересечение раньше, а бесплатный калькулятор ставки фандинга от Athenum превратит ставку и интервал в годовую стоимость, тогда как бесплатный калькулятор прибыли и убытка несёт ногу фандинга и комиссию на одной и той же сделке.

5. Повторите расчёт на нескольких окнах, прежде чем доверять числу. Одно окно, это одна выборка: тот же расчёт на 1,111 окнах растягивается от 114 часов до «никогда».

Чего это измерение не показывает

Оно не показывает полную стоимость владения. Фандинг и комиссии, это две строки расходов; ценовой риск, слиппейдж на входе и выходе и маржа, которую позиция связывает, выше нигде не посчитаны, а на этом окне они обе эти строки и подавили. Если читать по собственным расчётным штампам окна, маркировочная цена Binance открыла окно на $79,075.90 и стояла на $83,412.01 на последнем штампе, а самая низкая и самая высокая марки на штампах между ними, это $75,600.00 на девятый день и $86,584.62 на пятнадцатый. Это размах 14.5 процента от самого низкого штампа до самого высокого и движение 5.5 процента на самой позиции с первого штампа до последнего, причём в пользу лонга, тогда как фандинг всё это время снимал с того же лонга 40.33 базисного пункта. Этот материал измеряет малые строки расходов, а месяц решили не они.

Оно не показывает причину выбрать ту или иную площадку. Усик на обложечном графике, это тот же расчёт на трёх 10-дневных блоках окна, и на одном только Binance он идёт от 136 до 280 часов, а это шире разрыва между Binance и Bitget. То, что нижняя граница села на те же 136, что и реализованное пересечение Binance, это совпадение этого окна, а не свойство метода. Рейтинговать пять площадок по величине, чьи собственные подокна перекрываются настолько сильно, это ровно та таблица лиг, против которой это измерение и возражает.

Оно не включает Deribit в сравнение. Deribit вообще не рассчитывается по штампу. Его фандинг котируется как восьмичасовая ставка, но начисляется непрерывно и сметается на денежный баланс на суточном расчёте, а не на штампе фандинга, а в его формуле нет процентного слагаемого вовсе: небольшую премию она гасит ровно в ноль, а не подпирает снизу, и поэтому его публичная история возвращает ровно 0.0 в 190 из 719 часовых строк, которые она отдаёт на это окно. Каждая из этих строк, это один часовой срез ставки, а не начисление за сутки, поэтому счёт говорит о том, как часто котируемая ставка была нулевой, а не о том, как часто держатель не платил ничего. Борд, у которого нет счёта расчётов, не может нести колонку, чья единица измерения и есть счёт расчётов, поэтому строки в таблице безубыточности он не получает. Его нога открытого интереса и его единственный живой принт фандинга показаны на графике сегодняшнего бара, где и то и другое подписано тем, чем оно является, потому что накопленного утверждения не несёт ни одно из них.

Распределение по 1,111 окнам построено только по Binance. Межбиржевое чтение, это один месяц по пяти бордам, а распределение, которое показывает, насколько сильно ходит горизонт, приходит с одного из них, поэтому две половины этого материала стоят на разных выборках и ни одна из них другую не продолжает.

Это один актив. Биткоиновый бессрочный контракт, это самый ликвидный контракт на каждом борде здесь, а фандинг на тонком альткоиновом перпе и больше, и волатильнее, поэтому на тех контрактах пересечение приходит раньше и ходит сильнее.

На стороне издержек площадки стоит стандартная ставка, прочитанная из публичной тарифной сетки каждой площадки в день публикации. Уровни комиссий, скидки за токен и ребейты маркет-мейкеров, все они двигают пересечение, и ни одного из них в таблице нет.

Ни один из эндпоинтов фандинга, на которых стоит этот материал, не попросил ключа, так что ту его половину, которая построена на пяти площадках, любой может собрать заново с нуля. Сегодняшние открытый интерес и межбиржевой фандинг приходят из собственного нормализованного фида Athenum по Binance, Bybit, OKX, Bitget, Hyperliquid и Deribit, а 35 калькуляторов, которые стоят рядом с ним, остаются бесплатными в работе: без аккаунта, без электронной почты и без ограничений на использование. Бесплатный 7-дневный доступ Pro+ на app.athenum.xyz открывает терминал, из которого приходят эти межбиржевые показания; он не просит карту и истекает сам.