Соотношение лонг/шорт по Bitcoin: десять опубликованных чисел, один рынок

Коротко. Ищете соотношение лонг/шорт по Bitcoin и получаете одно число, обычно с двумя знаками после запятой, которое читают как настроение всего рынка. Такого числа не существует. На момент 2026-08-12 07:00 UTC мы сняли все значения лонг/шорт, которые Binance, OKX, Bybit и Bitget публикуют по своему бессрочному контракту на Bitcoin за тот же час. Их оказалось десять, и они разошлись от 0,8847 до 1,8677, то есть в 2,11 раза. Три из десяти оказались ниже 1,0, уровня, который якобы отделяет рынок с перевесом лонгов от рынка с перевесом шортов. Только Binance публикует четыре таких числа, и на 499 часовых значениях разброс между наибольшим и наименьшим из этих четырёх составлял от 0,46 до 0,92 в типичный час. Ничьей ошибки здесь нет. Каждое число ровно таково, каким его описывает собственная документация биржи, а документация описывает разные вещи: все аккаунты против выборки топ-трейдеров, число аккаунтов против размера позиций, позиции против торгового объёма. Дальше идёт сам замер, разбор того, что на самом деле разводит эти числа, и то, что решает и чего не решает единственный здесь показатель, который является ценой, а не подсчётом участников.

Что на самом деле измеряет соотношение лонг/шорт по Bitcoin?

Ровно то, что заявлено в документации эндпоинта, откуда вы его взяли, а заявляют эндпоинты разное. Соотношение лонг/шорт может считать аккаунты, и тогда кошелёк с 0,01 BTC весит столько же, сколько кошелёк с 400. Оно может считать размер позиции, и тогда картину определяют крупные позиции. Оно может считать тейкерский объём за час, а это уже поток, а не позиция. И считать его могут по всем участникам площадки или по выборке, которую биржа называет топ-трейдерами. Каждая из этих величин корректна, и каждая отвечает на свой вопрос. Проблемы начинаются, когда одну из них подают как то самое соотношение лонг/шорт, не уточняя какую, и читают как утверждение о Bitcoin.

Определения опубликованы, и прочитать их, вот и вся работа. Binance описывает свои соотношения по топ-трейдерам как расчёт по «топ-20% пользователей с наибольшим маржинальным балансом». OKX описывает свои как расчёт по «топ-5% трейдеров с наибольшей стоимостью открытой позиции». Это две разные совокупности, отобранные по двум разным критериям, так что совпасть эти числа и не могли, а агрегатор, который сводит оба под одной подписью, ставит пятую часть одной площадки против двадцатой части другой. Bybit публикует долю держателей, рассчитанную по «всем держателям позиций» по контракту. Общее соотношение OKX публикуется по валюте и охватывает срочные и бессрочные фьючерсы, а не один инструмент, тогда как показатели Binance и Bybit относятся к одному инструменту.

Уровни у них тоже не взаимозаменяемы, и именно это тихо ломает чтение. Значение 1,4 обычно для соотношения по аккаунтам и необычно для соотношения по тейкерскому объёму.

У каждого публикуемого значения свой уровень покоя. Шесть из десяти собраны в диапазоне медиан от 1,42 до 1,79, а два соотношения по тейкерскому объёму и оба значения OKX по топ-трейдерам находятся на 1,03 или ниже. Полосы показывают межквартильные диапазоны, а n подписано для каждой строки, потому что окна разные: Bitget отдаёт 30 часовых строк, OKX отдаёт 720 для общего соотношения и 100 для соотношений по топ-трейдерам.

На этом фоне значение 1,4594, которое Bybit опубликовал на метке 07:00 UTC 2026-08-12, лежит близко к собственной медиане 1,42, то есть ничем не примечательно. Значение 0,9347 по тейкерскому объёму Binance лежит близко к медиане своего ряда 1,00 и тоже ничем не примечательно. Оба значения обычны, и разрыв между ними не является сигналом о Bitcoin. Это разница между подсчётом аккаунтов и подсчётом объёма.

Одно свойство стоит зафиксировать до того, как на уровне что-то строить. На 499 часовых значениях, заканчивающихся 2026-08-12 07:00 UTC, соотношение Binance по всем аккаунтам было выше 1,0 в 499 из 499 случаев, у Bybit в 499 из 499 и у OKX в 499 из 499. OKX отдаёт более длинную историю, и на своих 719 наблюдениях он был выше 1,0 в 713, причём все исключения приходятся на 21 и 22 июля, до начала этого окна. Это часовые наблюдения медленного ряда, а не независимые испытания, поэтому честная формулировка такая: соотношение по аккаунтам ни разу не пересекло 1,0 за три недели, а не то, что оно прошло 499 отдельных проверок. В любом случае уровень выше 1,0 не несёт информации, потому что он всегда выше. Информацию может нести только движение.

Насколько сильно расходятся числа внутри одной биржи?

Достаточно, чтобы вывод поменялся на противоположный, не выходя за пределы одной площадки. Binance публикует по BTCUSDT четыре значения лонг/шорт: соотношение по аккаунтам всех трейдеров, соотношение по аккаунтам топ-трейдеров, соотношение по размеру позиций тех же топ-трейдеров и соотношение тейкерского объёма покупок к продажам. На 499 часах до 2026-08-12 07:00 UTC разность наибольшего и наименьшего в средней половине часов держалась от 0,46 до 0,92, с медианой 0,675 и пиком 1,767. Если оставить только три показателя по позициям и убрать объёмный, медианный разрыв всё равно составляет 0,289, а пик 0,891.

Одна биржа, один контракт, четыре публикуемых значения лонг/шорт. Два соотношения по аккаунтам идут почти вплотную, соотношение по размеру позиций топ-трейдеров почти не двигается внутри полосы от 1,418 до 1,688, а соотношение по тейкерскому объёму постоянно пересекает 1,0. Разность наибольшего и наименьшего на этих 499 наблюдениях в типичный час составляла от 0,46 до 0,92.

График объясняет арифметику. Соотношение Binance по размеру позиций топ-трейдеров всё окно провело внутри полосы от 1,418 до 1,688, а его же соотношение по всем аккаунтам ходило между 1,059 и 2,320. Трейдер, который цитирует первое, описал бы три спокойные недели. Трейдер, который цитирует второе, описал бы позиционирование, которое дважды удваивало перекос и дважды его отдавало. Та же биржа, тот же контракт, те же часы.

Под этим лежит ловушка помельче, и она показывает, насколько условны подписи к данным. Собственная документация Binance говорит, что метка времени на трёх эндпоинтах с соотношениями относится к концу периода, а метка на эндпоинте с тейкерским объёмом относится к его началу. Поэтому две строки с одинаковой меткой на одной и той же площадке описывают часы, разнесённые на час, и в живом потоке это видно: в 08:43 UTC самая свежая строка с соотношением была помечена 08:00, а самая свежая строка по тейкерскому объёму помечена 07:00, хотя обе описывали один и тот же завершившийся час. Каждое сравнение в этом посте сдвигает тейкерский ряд на час, чтобы это исправить.

Совпадают ли две биржи, когда определение одно и то же?

Подходят близко, но остаточный разрыв всё равно больше, чем большинство движений, на которых торгуют. Если зафиксировать определение на соотношении по аккаунтам всех трейдеров и сравнить Binance, OKX и Bybit на 499 общих часах до 2026-08-12 07:00 UTC, разность наибольшего и наименьшего имеет медиану 0,126, среднюю половину от 0,068 до 0,248 и пик 0,613. Ни в один из этих часов три значения не оказывались по разные стороны от 1,0, то есть в направлении они сходились всегда. Не сходились они в величине.

Одно и то же определение на трёх биржах. Направление совпадает во всех 499 общих часах, но разрыв между наибольшим и наименьшим значением площадок имеет медиану 0,126 и достиг пика 0,613 в 17:00 UTC 31 июля, когда Binance напечатал 2,3201, а OKX 2,1200 против 1,7071 у Bybit.

Bitget публикует то же соотношение по аккаунтам, но отдаёт всего 30 часовых строк, поэтому в трёхнедельное сравнение он не входит. На 29 завершившихся часах, которые он покрывает, его значения шли от 1,6274 до 1,9265, тогда как показатель Binance за те же часы держался между 1,5316 и 1,8385, и Bitget был выше в каждом из них. Последнее относится к одному устойчивому смещению уровня, а не к 29 независимым наблюдениям, и читать это нужно именно так. Мы проверили очевидную альтернативу, что одна площадка перепубликовывает другую: на этих часах два числа ни разу не совпали с точностью до четырёх знаков, а медианная абсолютная разница составила 0,0992. Ни одно из них не является копией другого.

Могут ли два опубликованных соотношения расходиться в том, на какой стороне толпа?

Да, и это тот сбой, который стоит запомнить, потому что вопрос о данных превращается в неверное решение. И Binance, и OKX публикуют соотношение лонг/шорт по топ-трейдерам, измеренное по размеру позиций, формально одну и ту же метрику почти под одним и тем же названием. На 99 общих часах до 2026-08-12 07:00 UTC они оказывались по разные стороны от 1,0 в 50 из них. На значении 07:00 UTC Binance был на 1,6585, что означает заметный чистый перевес лонгов у крупнейших позиций, а OKX на 0,9256, что означает чистый перевес шортов.

Одна и та же метрика, топ-трейдеры по размеру позиций, на двух биржах. Binance держался между 1,5355 и 1,6780 на этих 99 часах, а OKX провёл 50 из них ниже 1,0, то есть два опубликованных значения расходились в том, на какой стороне крупнейшие позиции, половину четырёхдневного окна.

Две честные оговорки. Эти 50 часов складываются из двух отрезков, а не из 50 независимых расхождений, и настоящим расхождением является только один из двух. В провале на семь часов 9 августа OKX показывал от 0,9973 до 0,9992, то есть чуть ниже равновесия и внутри любого разумного шума. Содержательным оказался участок в 43 часа с 13:00 UTC 10 августа, где он держался между 0,9179 и 0,9999, поэтому корректная сводка такая: два ряда расходились по стороне большую часть двух суток, а не половину времени вообще. И разрыв не столько про то, кто в лонге: медианное расстояние между двумя значениями составило 0,573 и за всё окно ни разу не опускалось ниже 0,522. Эти два числа измеряют разные группы участников. Binance ранжирует своих топ-трейдеров по маржинальному балансу и берёт верхнюю пятую часть, OKX ранжирует по стоимости открытой позиции и берёт верхнюю двадцатую часть, и ни в одном из названий этого не сказано.

Какому числу верить, когда они расходятся?

Ни одному по отдельности, и полезнее спросить, во что обходится расхождение. Фандинг здесь единственный показатель, который является ценой, а не подсчётом участников: он показывает, сколько перевешивающая сторона платит за то, чтобы держать позицию открытой. По живому потоку Athenum для бессрочного контракта на Bitcoin на момент 2026-08-12 07:00 UTC, приведя все площадки к общей восьмичасовой базе, фандинг был положительным на каждой показанной площадке: +0,0062% на Bitget, +0,0069% на OKX, +0,0080% на Bybit, +0,0085% на Hyperliquid и +0,0087% на Binance, с общим разбросом 0,0025 процентного пункта. Час получился узким, и следующий абзац о том, насколько узким.

Фандинг по одному и тому же активу в один и тот же час 2026-08-12, каждая показанная площадка приведена к восьмичасовой базе, снизу распределение того же межбиржевого разброса. Серые полосы показывают среднюю половину значений каждой площадки за последние 168 часов. Они сильно перекрываются, поэтому порядок отражает одно наблюдение, а не устойчивый рейтинг, и две из них заходят ниже нуля: у Bitget ставка была отрицательной в 63 из этих часов, а у Bybit в 46. Гистограмма помещает 0,0025 этого часа у узкого хвоста распределения с медианой 0,0079.

Этот час был из числа более узких, и нижняя панель нужна именно для того, чтобы это показать. За последние 168 часов межбиржевой разброс фандинга имел медиану 0,0079 процентного пункта, среднюю половину от 0,0061 до 0,0114 и пик 0,0243, так что приведённые выше 0,0025 лежат у узкого хвоста, а не в середине. В сколько-нибудь строгом смысле фандинг между площадками не совпадает: фандинг был положительным сразу на всех пяти показанных площадках лишь в 83 из этих 168 часов, а то же расхождение по знаку мы измеряли в более ранней публикации Athenum, где одна биржа напечатала отрицательный расчёт фандинга один раз, а другая 26 раз. Две оговорки помельче. Порядок выше относится к одному часу, и перекрывающиеся серые полосы говорят, что рейтинг неустойчив. И Hyperliquid публикует свою ставку за час, а остальные за восемь часов, так что эти числа сопоставимы только потому, что каждое сначала пересчитали, чему посвящена заметка Athenum об интервалах фандинга.

Два семейства показателей различает то, что именно меняет расхождение. Если мерить так же, как меряют соотношения, то есть кратностью, а не разностью, фандинг расходится шире: на 83 часах, когда фандинг был положительным сразу на всех пяти показанных площадках, самая высокая ставка была медианно в 3,56 раза выше самой низкой, против 2,11, в которые разошлись соотношения в этот день. Читать фандинг всё равно стоит в абсолютных величинах, потому что это стоимость, а большая кратность от очень маленького числа остаётся очень маленьким числом. Самый широкий межбиржевой разрыв по фандингу за всё окно, 0,0243 пункта за восемь часов, даёт около 0,51% номинала за неделю, а при ставках, приведённых выше, удержание лонга обходится от 0,13% до 0,18% номинала в неделю. Это разница в стоимости, и посчитать её под себя можно в калькуляторе фандинга Athenum. Расхождение лонг/шорт на 2026-08-12 было между 1,7533 и 0,9256, а это уже разница в направлении. Фандинг читайте как стоимость перекоса, соотношение читайте только вместе с его определением и не ждите, что любое из них опишет рынок целиком.

Как читать соотношение лонг/шорт и не обманывать себя?

1. Назовите число. Запишите, из какого эндпоинта оно пришло: все трейдеры или выборка топ-трейдеров, число аккаунтов или размер позиций, позиции или тейкерский объём. Если на графике этого не написано, считайте его неподписанным.

2. Сравнивайте сопоставимое. Соотношение по аккаунтам на одной площадке против соотношения по размеру позиций на другой не является межбиржевым сравнением. На дату 2026-08-12 эта конкретная ошибка стоила разницы между 1,7533 и 0,9256.

3. Проверьте, кто считается топ-трейдером на каждой площадке. На Binance это топ-20% по маржинальному балансу, на OKX топ-5% по стоимости открытой позиции, то есть одна и та же формулировка называет две разные группы, отобранные двумя разными способами.

4. Откалибруйте уровень, прежде чем его читать. Соотношение по аккаунтам 1,4 обычно, а те же 1,4 на соотношении по тейкерскому объёму находятся у верхней границы диапазона. У каждого ряда свой уровень покоя, он показан выше.

5. Читайте изменение, а не знак. Соотношения по всем аккаунтам ни разу не пересекли 1,0 за три недели ни на Binance, ни на Bybit, поэтому «выше 1,0» не говорит ничего. А движение вроде того, что показал Binance, с 1,2422 на 2026-07-30 23:00 UTC до 2,3201 восемнадцатью часами позже, уже о чём-то говорит.

6. Спросите, что меняет расхождение. По фандингу площадки тоже расходились, с медианой 0,0079 процентного пункта за 168 часов, но это разница в стоимости, тогда как соотношение 1,7533 против 0,9256 даёт разницу в направлении. Если вы держите плечо, калькулятор ликвидации Athenum закрывает вторую половину этого вопроса.

Что это такое и чем это не является

Каждое приведённое выше число публично, его опубликовала биржа, которая его посчитала, и любой читатель может выгрузить те же строки. Окна разные, потому что площадки разные: Binance и Bybit отдают 500 часовых строк, OKX отдаёт 720 для общего соотношения и 100 для соотношений по топ-трейдерам, Bitget отдаёт 30. Именно поэтому каждое утверждение выше указывает n, на котором оно держится. Перед замером мы отбрасывали самую свежую часовую строку каждого ряда как меру предосторожности против ещё наполняющегося бара, а затем проверили, нужна ли была эта мера: повторная выгрузка всех эндпоинтов после смены часа, в 08:43, а затем в 09:06 UTC, оставила все 4 160 общих строк без изменений, включая ту, что была самой свежей, то есть эти ряды публикуют устоявшееся значение, а не такое, которое меняется в течение часа. Только Binance документирует, отмечает ли его метка начало или конец периода. OKX, Bybit и Bitget этого не сообщают, поэтому эти три ряда выровнены по сырой часовой метке, и остаточная неопределённость там составляет один час. OKX к тому же публикует своё общее соотношение с двумя знаками после запятой, поэтому любой разрыв, посчитанный по нему, точен примерно до половины сотой, а его третий знак не имеет смысла.

Это замер опубликованных данных, а не прогноз. Здесь нигде не сказано, что толпа права или не права, и ни одно из этих чисел не предсказывает следующее движение. Утверждение здесь более узкое и более полезное: словосочетание «соотношение лонг/шорт» называет целое семейство величин, которые в день замера разошлись в 2,11 раза, и именно цитирование одной из них без её определения ломает чтение позиционирования. Если нужна механика, наши разборы про то, как читать соотношение лонг/шорт и про соотношение лонг/шорт и открытый интерес объясняют, как устроена метрика, а та же проблема подсчёта возникает в открытом интересе, где большинство площадок вообще не говорят, считают они одну сторону или обе.

Та же межбиржевая картина по фандингу, открытому интересу и ликвидациям есть в терминале Athenum, который открывается по бесплатному 7-дневному доступу к Pro+ без карты.

Число без определения остаётся слухом с десятичными знаками, поэтому для каждого показателя здесь назван эндпоинт, из которого он взят. 34 калькулятора, которые мы держим рядом с живым потоком данных по деривативам, бесплатны, не требуют ни аккаунта, ни почты и никогда не считают, сколько раз вы их запускали.