Проверяйте данные открытого интереса до интерпретации · 1 / 5
Сопоставьте долю лонг-счетов с количеством парных контрактов
На рынке счетов с длинными позициями может быть гораздо больше, чем счетов с короткими, хотя количество контрактов на обеих сторонах одинаково. Прежде чем интерпретировать соотношение, восстановите его знаменатель и определите, чего оно не измеряет.
Athenum8 минОбновлено:
Задача
Сопоставьте показатель настроений на основе числа счетов с количеством парных контрактов. Перед интерпретацией соотношения укажите совокупность, способ взвешивания и правила учета счетов с хеджированными позициями. На следующем намеренно простом рынке десять разных счетов, один инструмент и ни одного счета с позициями в обе стороны. У всех позиций одинаковая спецификация контракта. Это полная вымышленная совокупность, а не утверждение о внутренней классификации сложных счетов на бирже.
Измените состав счетов, а не экспозицию
Теперь замените каждый из двух шорт-счетов по четыре контракта четырьмя отдельными шорт-счетами по одному контракту, оставив восемь лонг-счетов без изменений. Это альтернативный реестр распределения позиций, а не инструкция дробить счета и не предположение о наблюдаемом механизме переноса. На каждой стороне по-прежнему восемь контрактов. Теперь держателей шестнадцать: восемь в лонге и восемь в шорте. Доля лонг-счетов падает с 80% до 50%; соотношение числа лонг- и шорт-счетов снижается с четырех до единицы. Между этими двумя возможными состояниями OI может вообще не измениться.
И наоборот: удвоение количества контрактов на каждом счете исходного реестра увеличивает односторонний OI с восьми до шестнадцати, сохраняя долю лонг-счетов на уровне 80%. Поэтому стабильное соотношение числа счетов не доказывает стабильность экспозиции.
Разбор реестра
Восемь из десяти держателей позиций находятся в лонге: 80%. Двое из десяти — в шорте: 20%. Соотношение числа лонг- и шорт-счетов равно 8/2 = 4. При этом суммарное количество длинных и коротких контрактов одинаково: по восемь. При одностороннем учете открытых контрактов OI равен восьми, а не шестнадцати. Шестнадцать единиц позиций при суммировании обеих сторон — это не шестнадцать разных парных контрактов.
Кажущееся противоречие исчезает, когда знаменатель указан явно. Подсчет счетов дает одинаковый вес счету с одним контрактом и счету с четырьмя. Взвешивание по количеству контрактов устроено иначе. Восемь лонг-счетов могут иметь разное обеспечение, цены входа и хеджи на других рынках; в этом реестре ничего из этого нет. Назвать их более слабыми, более закредитованными или склонными к ликвидации означало бы добавить сведения, которых пример не содержит.
| Группа счетов | Число счетов | Контрактов на счет | Всего контрактов |
|---|---|---|---|
| Только лонг | 8 | 1 | 8 в лонге |
| Только шорт | 2 | 4 | 8 в шорте |
Увеличить схему- 8 лонг-счетов и 2 шорт-счета
- 8 длинных и 8 коротких контрактов
- 80% лонг-счетов; 8 открытых парных контрактов
Ошибочная интерпретация
Аналитик видит долю лонг-счетов 80%, умножает OI 8 на 0,8 и объявляет о 6,4 длинного контракта против 1,6 короткого. Это не восстанавливает реестр и не сохраняет равенство сторон парных контрактов. Соотношение описывает держателей, а не разбиение открытых контрактов на ставки без встречной стороны.
Не исправляйте это незаметной подменой показателем топ-трейдеров. Отобранная группа — другая совокупность; ее контрагенты могут находиться вне группы. Число счетов, соотношения номинальных объемов выбранной группы и OI всего рынка требуют отдельных обозначений.
Перед решением
- Назовите учитываемую совокупность и знаменатель.
- Отделяйте число держателей от количества контрактов в позициях.
- Укажите, учитывается ли OI по одной стороне или по обеим.
- Не выводите обеспечение, плечо или внешние хеджи из числа счетов.
Проверьте понимание
На отдельном полностью заданном учебном рынке шесть держателей только длинных позиций имеют по два контракта. Трое держателей только коротких позиций имеют по четыре. Рассчитайте долю лонг-счетов, соотношение числа счетов и односторонний OI. Можно ли определить чистую бычью экспозицию в долларах с учетом всех остальных рынков?
Показать ответ с объяснением
6/9 = 66,666…%, 6/3 = 2 и 12 открытых контрактов. На каждой стороне суммарно двенадцать. Вывод об экспозиции на разных рынках невозможен: цены, стоимость контракта и внешние хеджи не заданы. Округление процента не меняет точного расчета по числу счетов.