Funding ponderado por OI: separar cambios de tasas y ponderaciones

Define el índice que realmente estudias

Para esta lección, define un índice de investigación R = Σ(w × r), donde cada peso w es el nocional compatible de interés abierto de un componente dividido entre el total del conjunto. Los pesos suman uno. Todas las tasas usan el mismo intervalo y significado: no mezcles una previsión de la próxima liquidación con la última tasa liquidada de otra plataforma. Es un índice didáctico definido explícitamente, no una afirmación sobre el cálculo no divulgado de un panel concreto.

Usa los mismos componentes en ambas observaciones y una moneda de valoración y convención de OI comunes. La documentación actual de Bybit distingue OI de ambos lados y de un solo lado, y especifica unidades brutas diferentes para instrumentos lineales e inversos. Normaliza antes de calcular los pesos. Duplicar uniformemente todos los componentes se cancela en una proporción; duplicar solo uno no. Que una plataforma desaparezca del flujo de datos es un cambio de cobertura que debes investigar antes de aplicar esta descomposición de componentes constantes.

Mantén los pesos fijos y después cambia la composición

Sean w0 y r0 los pesos y tasas anteriores, y w1 y r1 los nuevos. Define el efecto de tasa como Σ[w0 × (r1 − r0)] y el efecto de peso como Σ[(w1 − w0) × r1]. Su suma es exactamente R1 − R0. Este orden, con la tasa primero, asigna la interacción al efecto de peso. Declara esa elección: es una atribución contable, no una prueba de que un cambio en el OI causara un cambio de funding.

Mantén explícita la unidad del resultado. Un punto básico equivale a 0,01 puntos porcentuales, de modo que una tasa de 0,018 % equivale a 1,8 puntos básicos. Una variación del índice de 1,4 puntos básicos significa 0,014 puntos porcentuales, no una tasa de funding del 1,4 %. El índice tampoco es un pago de cuenta: cada cuenta tiene sus propias posiciones, liquidaciones elegibles y tasas. Los cambios de peso pueden reflejar la valoración por precio, además de cambios en la cantidad de contratos.

Ambas tasas bajan, pero el índice sube 1,4 puntos básicos

Usa un conjunto ficticio de dos plataformas para el mismo subyacente y el mismo horizonte de previsión de ocho horas. Los importes de OI siguientes ya están normalizados a nocionales USDT compatibles de un solo lado. El peso de A baja del 80 % al 20 % y el de B sube del 20 % al 80 %. La tasa de A baja de 1 a 0 puntos básicos y la de B de 5 a 4. El OI total normalizado del conjunto sigue siendo 100 millones de USDT en ambas observaciones.

El índice anterior es 0,8 × 1 + 0,2 × 5 = 1,8 puntos básicos. Mantener los pesos antiguos con las tasas nuevas da 0,8 × 0 + 0,2 × 4 = 0,8. Por tanto, el efecto de tasa es −1,0 puntos básicos. Los nuevos pesos dan 0,2 × 0 + 0,8 × 4 = 3,2; el efecto de peso es +2,4. Juntos, −1,0 + 2,4 = +1,4, igual que 3,2 − 1,8. En esta atribución elegida, el agregado subió por el efecto de composición, pese a bajar las tasas de ambos componentes.

Un índice más alto no significa que la mayoría de las plataformas subieran sus tasas

Informar solo del agregado invertiría la historia de los componentes en este ejemplo. Muestra juntas las contribuciones de tasas y pesos e incluye una comprobación de cobertura. Si entra una plataforma nueva, cambia una conversión de moneda de cotización o se combina OI antiguo con una tasa reciente, primero corrige ese problema de comparabilidad o identifícalo por separado. Una descomposición ordenada de datos incompatibles sigue siendo una explicación poco fiable.