Фандинг с весами OI: отделите изменение ставок от изменения весов

Определите именно тот индекс, который исследуете

Для этого урока зададим исследовательский индекс R = Σ(w × r), где вес w равен сопоставимому номиналу открытого интереса компонента, делённому на сумму по группе. Сумма весов равна единице. Каждая ставка должна иметь одинаковый интервал и смысл: нельзя смешивать прогноз следующего расчёта с последней окончательной ставкой другой площадки. Это явно заданный учебный индекс, а не утверждение о нераскрытой формуле какого-либо интерфейса.

В обоих наблюдениях используйте одинаковые компоненты, общую валюту оценки и одинаковое определение OI. Текущая документация Bybit различает двусторонний и односторонний OI и указывает разные исходные единицы для линейных и обратных контрактов. Нормализуйте данные до расчёта весов. Удвоение всех компонентов сокращается в отношении; удвоение лишь одного — нет. Исчезновение площадки из потока является изменением покрытия, которое нужно проверить до применения разложения для постоянного состава.

Сначала зафиксируйте веса, затем измените состав

Обозначим старые веса и ставки w0 и r0, новые — w1 и r1. Эффект ставки определим как Σ[w0 × (r1 − r0)]. Эффект весов — как Σ[(w1 − w0) × r1]. Их сумма точно равна R1 − R0. Порядок «сначала ставка» относит взаимодействие к эффекту весов. Укажите этот выбор: это расчётное распределение изменения, а не доказательство того, что изменение OI вызвало изменение фандинга.

Явно указывайте единицу результата. Один базисный пункт равен 0,01 процентного пункта, поэтому ставка 0,018% — это 1,8 базисного пункта. Изменение индекса на 1,4 базисного пункта означает 0,014 процентного пункта, а не ставку фандинга 1,4%. Индекс также не является платежом счёта: у счёта свои позиции, расчётные события и ставки. Веса могут меняться из-за ценовой оценки, а не только количества контрактов.

Обе ставки снижаются, но индекс растёт на 1,4 базисного пункта

Возьмём вымышленную группу из двух площадок с одним базовым активом и общим восьмичасовым горизонтом прогноза. Указанные суммы OI уже приведены к сопоставимым односторонним номиналам в USDT. Вес площадки A падает с 80% до 20%, вес B растёт с 20% до 80%. Ставка A снижается с 1 до 0 базисных пунктов, ставка B — с 5 до 4. Общий нормализованный OI группы в обоих наблюдениях составляет 100 миллионов USDT.

Старый индекс: 0,8 × 1 + 0,2 × 5 = 1,8 базисного пункта. Старые веса с новыми ставками дают 0,8 × 0 + 0,2 × 4 = 0,8. Поэтому эффект ставки равен −1,0 базисного пункта. Новые веса дают 0,2 × 0 + 0,8 × 4 = 3,2; эффект весов составляет +2,4. Вместе −1,0 + 2,4 = +1,4, что совпадает с 3,2 − 1,8. В выбранном разложении агрегат вырос из-за эффекта состава, хотя обе составляющие ставки снизились.

Рост индекса не означает повышения ставок у большинства площадок

Если сообщить лишь агрегат, история отдельных компонентов в этом примере окажется перевёрнутой. Показывайте вклады ставок и весов вместе и проверяйте покрытие. Если добавилась площадка, изменился пересчёт валюты котировки или старый OI сопоставлен со свежей ставкой, сначала исправьте либо отдельно обозначьте проблему сопоставимости. Аккуратное разложение несовместимых данных остаётся ненадёжным объяснением.