Фандинг и базисный арбитраж: издержки и перегрев позиций

Рассчитывайте реальные денежные потоки фандинга, сравнивайте разные интервалы и оценивайте двухсторонние стратегии после издержек и риска маржи.

Программа курса

1. 1

   Как рассчитать фандинг за фактический срок удержания

   Соберите лог фандинга по каждой выплате из номинала и ставки. Держите фандинг отдельно от маржи, комиссий и результата по цене.

   8 мин

   Коротко: Для линейного бессрочного контракта денежный поток фандинга при каждом начислении равен −N × r для лонга и +N × r для шорта, где N — номинал позиции, а r — окончательная ставка; при положительной ставке лонги платят шортам. Сложите все фактически пройденные начисления, а комиссии и ценовой P&L учтите отдельно.

2. 2

   Как сравнить часовой и восьмичасовой фандинг

   Часовая ставка 0,005 % дороже 0,02 % раз в 8 часов. Приведите фандинг к единому горизонту и отделите годовую доходность от результата.

   8 мин

   Коротко: Сравнивайте ставки фандинга на одном горизонте: суточная ставка = r × 24 ÷ h, простая годовая = r × 24 ÷ h × 365. Поэтому 0,005% каждый час — это 0,12% в сутки, вдвое больше 0,06% при 0,02% каждые восемь часов. Простой APR — сравнение текущего снимка, а не доходность обеспечения.

3. 3

   Как отличить скопление позиций от сквиза

   Используйте фандинг и OI как контекст скученности позиций. Требуйте движения цены против толпы и принудительного потока, прежде чем говорить о сквизе.

   8 мин

   Коротко: Скопление позиций — уязвимая обстановка, например необычный относительно собственной истории фандинг при растущем открытом интересе. Сквиз — процесс, в котором неблагоприятное движение цены давит на позиции и побуждает их закрываться; при шорт-сквизе цена растёт против шортов, а сокращение OI вместе с ростом ликвидаций шортов поддерживает это объяснение.

4. 4

   Полный расчёт сделки на базисе спота и бессрочного контракта

   Рассчитайте обе ноги, изменение базиса, фандинг и комиссии. Проверьте расширение базиса и маржу, прежде чем считать хедж низкорисковым.

   9 мин

   Коротко: В сделке на базисе спота и бессрочного контракта с совпадающим количеством ценовой P&L равен начальному базису минус конечный, где базис = F − S. Чистый результат добавляет фандинг со знаком и вычитает издержки обеих частей, в примере 250 + 60 − 100 = 210 USDT; расширение базиса и потребность в обеспечении остаются рисками.

5. 5

   Как проверить сделку вокруг начисления фандинга после издержек

   Вход перед фандингом обманчив. Выплата в 30 USDT не покроет 100 USDT комиссий и проскальзывания даже без движения цены.

   8 мин

   Коротко: Сделка вокруг начисления фандинга прибыльна, только если поступление фандинга перекрывает комиссии, неблагоприятное исполнение и ценовой убыток. Поступление 0,03%, то есть 30 USDT, по шорту номиналом 100 000 USDT за вычетом 80 USDT комиссий и 20 USDT издержек исполнения даёт −70 USDT даже при неизменной цене.

Увеличить схему

1. Как рассчитать фандинг за фактический срок удержания
2. Как сравнить часовой и восьмичасовой фандинг
3. Как отличить скопление позиций от сквиза
4. Полный расчёт сделки на базисе спота и бессрочного контракта
5. Как проверить сделку вокруг начисления фандинга после издержек

Учебный материал. Примеры не доказывают прибыльность стратегии. Издержки, ценовые разрывы и ликвидации могут привести к убытку выше запланированного стопа.