Маржа и обеспечение на криптобиржах: сверка риска счёта

Разберите обратный контракт, стресс общего капитала, условное пополнение обеспечения, вычеты поддерживающей маржи и оценку залога по диапазонам.

Программа курса

1. 1

   Отделить результат обратного контракта от переоценки обеспечения

   Рассчитайте PnL обратного контракта и баланс в USD. Отделите профит контракта от изменения долларовой стоимости залога.

   8 мин

   Коротко: Результат обратного контракта в монетах равен D × (1/E − 1/P) BTC, где D — номинал в USD. Капитал равен C плюс результат в монетах, а его изменение в USD раскладывается на результат контракта, оценённый по P, и переоценку обеспечения C × (P − E): при 50 000 лонг от 60 000 с обеспечением 0,10 BTC теряет 2 000 USD.

2. 2

   Проверить общий капитал стрессом без двойного счёта

   Сведите убытки, маржу и остаток капитала под общим стрессом. Не давайте двум позициям расходовать один залог дважды.

   7 мин

   Коротко: Позиции в кросс-марже делят один капитал, поэтому проверяйте их стрессом в одном сценарии: капитал после всех убытков минус все требования поддерживающей маржи на тот же момент. При 1 000 USD убытки 550 и 260 и требования 130 и 90 оставляют 190 против 220 — недостаток 30.

3. 3

   Рассчитать признаваемое обеспечение, а не только сумму пополнения

   Актив на 85 по рыночной цене не даёт 85 признаваемого залога. Рассчитайте пополнение с учётом допустимости активов, дисконтов и изменения цен.

   7 мин

   Коротко: Признаваемое обеспечение = количество × цена × коэффициент признания, а не рыночная стоимость. При цене X 2 USD и коэффициенте 0,80 каждая единица даёт 1,60, поэтому для 85 нужно 85 / 1,60 = 53,125 X с округлением вверх до 53,2 X; 42,5 X стоят 85 по рынку, но признаются лишь на 68.

4. 4

   Перейти порог поддерживающей маржи без вымышленного скачка

   Сверьте ступенчатую шкалу поддерживающей маржи с формулой «ставка минус вычет». Проверьте границу уровня, не выдумывая резкий скачок маржи.

   7 мин

   Коротко: В прогрессивной шкале повышенная ставка поддерживающей маржи применяется только к номиналу выше границы ступени. При 1 % до 10 000 и 2 % выше поддерживающая маржа = 0,02N − 100 для 10 000 < N ≤ 20 000, поэтому для 10 100 требуется 102, а не 202.

5. 5

   Оценить диапазоны обеспечения без уменьшения обязательств

   Рассчитайте признаваемое обеспечение по маржинальным уровням и вычтите обязательства. Отделите рыночную стоимость от залогового кредита.

   7 мин

   Коротко: При диапазонах дисконта для отдельных частей каждая часть получает свой коэффициент признания: 12 Y по 100 USD дают 450 + 400 + 100 = 950 USD при рыночной стоимости 1 200. Обязательства вычитаются по собственному правилу, поэтому обязательство 200 USD оставляет 750, а не 850.

Увеличить схему

1. Отделить результат обратного контракта от переоценки обеспечения
2. Проверить общий капитал стрессом без двойного счёта
3. Рассчитать признаваемое обеспечение, а не только сумму пополнения
4. Перейти порог поддерживающей маржи без вымышленного скачка
5. Оценить диапазоны обеспечения без уменьшения обязательств

Учебный материал. Примеры не доказывают прибыльность стратегии. Издержки, ценовые разрывы и ликвидации могут привести к убытку выше запланированного стопа.