기초자산 델타와 호가통화 델타: 부호가 다른 이유

변환 전에 두 합을 쓴다

거래 i의 s_i는 매수 주도 +1, 매도 주도 −1, q_i는 기초 수량, p_i는 기초 1단위당 호가통화 가격이다. 기초 델타는 Σs_iq_i, 호가통화 델타는 Σs_iq_ip_i다. 각 체결을 자기 가격으로 변환한 뒤 합한다.

총 기초 델타에 마지막 가격을 곱하면 보통 거래대금 델타를 재현하지 못한다. 서로 다른 체결가격 대신 단일 평가가격을 대입하기 때문이다. 호가통화가 USD가 아니면 달러 표시에는 별도 환산이 필요할 수도 있다. 스테이블코인 가격이 언제나 동일한 달러 측정값은 아니다.

서로 다른 계약을 그대로 합하지 않는다

수량이 코인인지, 선형 계약 단위인지, 역방향 USD 계약인지 확인한다. 상품 비교 전에 배수 또는 역수 손익 변환이 필요할 수 있다. 단위는 관측의 일부이며 호환되지 않는 합계를 만든 후 고칠 표시 형식이 아니다.

여러 거래소를 합할 때는 호환되는 각 체결을 정규화하고 제외 시장을 기록한다. 기초 델타에서 호가통화 델타로 바꾸면 가격 가중이, 거래소를 추가·제거하면 범위가 바뀐다. 흐름 변화 해석에서 둘을 구분한다.

계산 예: 더 많은 자산을 샀지만 더 큰 대금을 팔았다

가중을 보이기 위해 의도적으로 넓은 가상 가격 구간을 쓴다. 매수 주도자는 80에 3단위, 대금 240을 사고 매도 주도자는 130에 2단위, 대금 260을 판다. 기초 델타 +1, 호가통화 델타 −20이다.

+1에 마지막 가격 130을 곱한 +130은 관측한 −20도 거래열의 대사도 아니다. 부호 없는 총 기초 거래량은 5, 총 거래대금은 500이다. 이는 활동량이지 시장에 입금된 자본이나 순자산 창출량이 아니다.

명목 흐름은 순자본 유입이 아니다

모든 거래는 상대방끼리 자산을 교환한다. 양의 매수 주도 명목 합은 거래소 입금, 펀드 가입금, 미결제 계약 증가를 측정하지 않는다. 그런 질문에는 입금, 보유량, 미결제약정 자료를 각 보고 규칙에 맞춰 사용한다.