Ликвидность, стакан и ликвидации · 3 / 5
Расчёт средней цены исполнения по глубине стакана
Лучший видимый аск — цена первого доступного количества, а не обязательно всей заявки. Расчёт глубины показывает разницу и позволяет отвергнуть план исполнения до того, как издержки уничтожат смысл сделки.
Athenum8 минОбновлено:
Выберите ориентир до измерения проскальзывания
Для покупки последовательно расходуйте аски от меньшей цены к большей до заполнения количества. VWAP исполнения равен сумме произведений цены и исполненного количества, делённой на общий исполненный размер. Продажа проходит биды в обратном направлении. Если наблюдаемой глубины недостаточно, укажите неполную оценку, не предполагая исполнения остатка по последней известной цене.
Проскальзыванию нужен ориентир: середина спреда в момент решения, в момент прихода или исходная лучшая котировка — разные базы. Для покупки относительно цены P проскальзывание в базисных пунктах равно (VWAP − P) ÷ P × 10 000. Укажите базу для воспроизводимости. Комиссии добавляются отдельно и не входят в исходный VWAP исполнения.
Снимок — сценарий, а не резервирование ликвидности
Стакан может измениться между наблюдением и поступлением ордера. Другие участники заберут те же уровни, котировки отменятся, а скрытая ликвидность иногда улучшит исполнение. Статический проход отвечает, что предполагает этот снимок при заданных условиях, а не что биржа гарантирует исполнить.
Проверьте неблагоприятные варианты: исчезновение первого уровня или уменьшение близкой глубины. Сопоставьте полную стоимость с ожидаемым движением и бюджетом риска. Если положительному результату нужно идеальное исполнение, расчёт выявил хрупкий план, а не повод увеличить плечо.
Покупка четырёх единиц по трём уровням аска
Пусть середина спреда равна 100,00, аски: 1 единица по 100,10, 2 по 100,20 и 2 по 100,40. Покупка четырёх единиц исполняется как 1, затем 2, затем 1. Стоимость до комиссий: 100,10 + 200,40 + 100,40 = 400,90; VWAP — 100,225.
Относительно середины 100,00 проскальзывание равно 22,5 базисного пункта. При условной комиссии тейкера 0,05% комиссия — 0,20045, весь денежный расход — 401,10045. Если первый аск исчезнет до прихода, четыре единицы исполнятся на следующих двух уровнях при неизменном остальном стакане: VWAP станет 100,30, или 30 базисных пунктов над серединой.
| Цена аска | Доступно | Исполнено | Стоимость |
|---|---|---|---|
| 100,10 | 1 | 1 | 100,10 |
| 100,20 | 2 | 2 | 200,40 |
| 100,40 | 2 | 1 | 100,40 |
| Итого | 5 | 4 | 400,90 |
- Исходный стакан
- 22,5 б.п.
- Первый уровень удалён
- 30 б.п.
Дробление заявки не устраняет влияние автоматически
Меньшие заявки могут снизить немедленное потребление глубины, но между частями рынок движется и может распознать устойчивый спрос. Увеличивается время под риском неблагоприятного движения, иногда меняются комиссии. Оценивайте весь график исполнения относительно одной базы, не предполагая, что каждая часть получит исходную лучшую цену.
Перед решением
- Используйте достаточно глубокий и свежий стакан для нужного размера.
- Объявите ориентир проскальзывания и направление.
- Рассчитайте VWAP по действительно доступным количествам каждого уровня.
- Добавьте комиссии и стрессовый сценарий отмен или конкурирующего потока.
- Не завершайте оценку выдуманной ценой ненаблюдаемого остатка.
Проверьте понимание
Каков VWAP покупки трёх единиц в исходном стакане и проскальзывание относительно середины 100,00?
Показать ответ с объяснением
Стоимость: 1 × 100,10 + 2 × 100,20 = 300,50. VWAP: 300,50 ÷ 3 ≈ 100,1667, то есть 16,67 базисного пункта выше середины. Комиссии добавляются отдельно; предполагается, что снимок всё ещё доступен для исполнения.