Ký quỹ và tài sản bảo đảm crypto: đối chiếu rủi ro · 2 / 5
Kiểm tra vốn dùng chung trong kịch bản bất lợi
Hai vị thế cùng dùng một số dư tài khoản thì không thể tính toàn bộ số dư ấy như vốn riêng của từng vị thế. Cần tính các khoản lỗ có thể xảy ra đồng thời rồi đối chiếu với yêu cầu ký quỹ của cả tài khoản.
Athenum7 phútCập nhật:
Phần dư ký quỹ chéo: vốn chủ sở hữu trừ mọi ký quỹ duy trì
Dùng một tài khoản giả định có vốn chủ sở hữu ban đầu 1.000 USD và hai vị thế A, B. Không có nợ, lệnh mở, phí hay tài sản khác. Định nghĩa phần dư của mô hình là vốn chủ sở hữu trừ tổng hai yêu cầu ký quỹ duy trì đã nêu. Đây là chỉ số của bài tập, không phải tỷ lệ ký quỹ chính thức của sàn.
Yêu cầu ban đầu của A là 120 và B là 80, nên phần dư là 800. Các yêu cầu ràng buộc cùng một bảng tài khoản, không phải các quỹ bảo đảm riêng. Không giả định bù trừ danh mục hay lợi ích đa dạng hóa. Tài khoản thực tế có thể tính khác do giá trị bảo đảm điều chỉnh, dự phòng và quy tắc riêng của sản phẩm.
Stress test đồng thời: tổng khoản lỗ và tổng yêu cầu ký quỹ
Xác định một quan sát chung: A lỗ 550, B lỗ 260 và yêu cầu của chúng trở thành 130, 90. Cả hai khoản lỗ xảy ra trong cùng kịch bản. Vốn chủ sở hữu là 1.000 − 550 − 260 = 190; tổng yêu cầu là 220. Phần dư của mô hình bằng −30.
Kết quả âm cho thấy thiếu hụt theo các giả định này. Nó không xác định giá thanh lý, thứ tự sàn giảm vị thế hay các lần khớp thực tế. Điều kiện kích hoạt ở cấp tài khoản của ký quỹ chéo không thể thay thế điều kiện ở cấp vị thế của ký quỹ cô lập; ngay cả giá thanh lý chéo ước tính hiển thị cũng có thể không phải toàn bộ điều kiện kích hoạt của tài khoản.
Ví dụ: hai vị thế trên 1.000 USD thiếu hụt 30 USD
Chỉ kiểm tra A cho vốn chủ sở hữu 450 sau khoản lỗ; chỉ kiểm tra B cho 740. Đó là những kịch bản khác nhau. Kết hợp sự yên tâm từ hai phép kiểm tra không mô tả trường hợp chung, khi chỉ còn 190.
Ghi nhận yêu cầu tại cùng thời điểm quan sát với vốn chủ sở hữu. Giữ tổng yêu cầu cũ là 200 sẽ cho −10 thay vì −30. Sai lệch có vẻ nhỏ vẫn đổi đáp án và bộc lộ đầu vào lỗi thời.
| Quan sát | Vốn chủ sở hữu | Yêu cầu A | Yêu cầu B | Phần dư mô hình |
|---|---|---|---|---|
| Ban đầu | 1.000 | 120 | 80 | 800 |
| Kịch bản bất lợi đồng thời | 190 | 130 | 90 | −30 |
Phóng to sơ đồ- Vốn chung ban đầu: 1.000 USD
- Lỗ đồng thời: 550 + 260 USD
- Vốn còn lại: 190 USD
- So với yêu cầu: 220 USD
Bảng tính minh họa bằng USD; không mô tả thuật toán thanh lý của sàn thực tế. Dùng cùng phạm vi tài khoản và thời điểm quan sát cho mọi đầu vào.
E: Vốn chủ sở hữu. M: Yêu cầu A + Yêu cầu B.
Phần dư mô hình: 190 − 220 = −30.
Phía trên, số dư ban đầu được chia thành khoản lỗ và vốn chủ sở hữu còn lại. Phía dưới, phần so sánh vốn chủ sở hữu với yêu cầu được phóng to; chỉ so sánh độ dài các thanh trong cùng một phần hình.
Sai lầm: cấp toàn bộ số dư chung cho từng vị thế ký quỹ cô lập
Không gọi hai phép tính là cô lập khi cấp cho mỗi phép tính toàn bộ 1.000 vốn chung. Nêu các khoản phân bổ ban đầu riêng và quy tắc tự động bổ sung ký quỹ nếu có. Nếu không, phép so sánh đã âm thầm nhân đôi vốn thay vì chỉ đổi chế độ ký quỹ.
Trước khi quyết định
- Xác định vị thế nào dùng chung vốn chủ sở hữu.
- Áp dụng cùng lúc các kết quả đồng thời của kịch bản.
- Định giá lại yêu cầu tại cùng thời điểm quan sát.
- Tách chỉ số bài tập khỏi tỷ lệ của sàn.
- Không suy ra thứ tự khớp hoặc thanh lý từ một khoản thiếu hụt.
Kiểm tra kiến thức
Trong kịch bản bất lợi đồng thời, chỉ đổi kết quả B thành lãi 100. Giữ nguyên lỗ của A và cả hai yêu cầu ký quỹ trong kịch bản đó. Vốn chủ sở hữu và phần dư là bao nhiêu, và kết quả chứng minh điều gì?
Xem đáp án và giải thích
Vốn chủ sở hữu là 1.000 − 550 + 100 = 550. Phần dư là 550 − 130 − 90 = 330. B chỉ bù một phần lỗ của A trong kịch bản này; điều đó không chứng minh một biện pháp phòng hộ đáng tin cậy trước các cú sốc giá, thanh khoản hoặc tài sản bảo đảm khác.
Nguồn và tài liệu tham khảo
Tìm hiểu thêm với Athenum
Từ blog Athenum
Máy tính ký quỹ crypto: Cách tính ký quỹ cần thiết, Isolated so với Cross, và vùng đệm thanh lý
Bài học liên quan
- Rủi ro danh mục: cộng các vị thế tương quan trước khi thêm giao dịch
Cộng stop loss dự kiến ở vị thế BTC, ETH và altcoin trước lệnh mới, rồi stress cú sốc chung. Các giao dịch tương quan không có ngân sách riêng.
- Phân biệt đòn bẩy, ký quỹ và vùng đệm thanh lý
Đòn bẩy và ký quỹ mang rủi ro khác nhau. Tính ký quỹ ban đầu cho một vị thế ở 2 mức đòn bẩy; vùng đệm không phải là giá thanh lý.